ETF發(fā)展邁入新階段。

2023年，在全球ETF市場進一步蓬勃發(fā)展，產(chǎn)品數(shù)量和規(guī)模均創(chuàng)新高的大背景下，境內(nèi)ETF市場在股票市場波動過程中逆勢取得快速發(fā)展。

1月18日，深交所基金管理部聯(lián)合華夏基金、易方達基金、平安基金、富國基金和南方基金共同編制的ETF市場發(fā)展白皮書（2023年）發(fā)布。

白皮書顯示，截至2023年底，境內(nèi)ETF共有897只，總規(guī)模首次突破2萬億元大關。其中，非貨幣ETF合計資產(chǎn)規(guī)模為1.84萬億元，較2022年末增長4971億元，漲幅18.53%。

具體來看，存量ETF新增4213億元，占市場整體規(guī)模增量的85%，以寬基ETF為主的存量產(chǎn)品成為配置資金的重要選擇。行業(yè)主題和策略ETF也亮點紛呈，科技類ETF同比規(guī)模新增642億元，紅利類ETF同比規(guī)模新增236億元。

展望未來，白皮書提到，隨著市場有效性進一步提升、指數(shù)和產(chǎn)品設計向精細化發(fā)展、長期機構資金深度參與、ETF推廣與投顧業(yè)務加深融合，ETF的配置價值將不斷凸顯，更好地發(fā)揮工具屬性，助力建設普惠金融。

ETF數(shù)量和規(guī)模再創(chuàng)新高

截至2023年底，境內(nèi)ETF共有897只，總規(guī)模達到2.05萬億元。其中，非貨幣ETF產(chǎn)品數(shù)量為870只，合計資產(chǎn)規(guī)模為1.84萬億元，較2022年末產(chǎn)品數(shù)量增加134只，同比增長18.20%；資產(chǎn)規(guī)模增加4971億元，同比增長36.89%。

圖表：境內(nèi)ETF（非貨幣）歷年規(guī)模和數(shù)量（右軸）

分類型來看，境內(nèi)ETF（除貨幣基金）規(guī)模仍以股票型為主，占比達81.1%。QDII型占比達12.9%，為第二大類。債券型、商品型ETF分別占4.3%、1.7%。各類型ETF占比基本與2022年底保持一致。

全球市場來看，中國ETF市場地位進一步提升。過去10年，全球ETF保持趨勢性增長并持續(xù)創(chuàng)新迭代，產(chǎn)品體系不斷拓展，發(fā)揮著幫助投資者分享全球市場發(fā)展紅利、豐富投資工具選擇等積極作用。

據(jù)Morningstar統(tǒng)計顯示，截至2023年底，全球ETF產(chǎn)品數(shù)量已達到12543只，總規(guī)模11.45萬億美元，相較2022年末規(guī)模增長了2.32萬億美元，增幅25.41%，在2022年的基礎上止跌回升，產(chǎn)品數(shù)量和規(guī)模均創(chuàng)新高。

從國家/地區(qū)分布來看，美國ETF規(guī)模達8.16萬億美元，占全球七成以上份額，歐洲市場ETF規(guī)模達到了1.76萬億美元，是全球唯二規(guī)模突破萬億的地區(qū)。此外，日本、加拿大、中國大陸等市場的ETF規(guī)模也突破了千億美元。中國ETF市場是亞太地區(qū)僅次于日本的第二大市場，市場地位越發(fā)重要。

圖表：全球ETF規(guī)模排名前10的國家/地區(qū)

發(fā)展呈現(xiàn)五大特征

除數(shù)量和規(guī)模的整體發(fā)展態(tài)勢外，2023年境內(nèi)ETF市場五大特征凸顯：一是首發(fā)規(guī)模貢獻下降，寬基ETF新發(fā)活躍；二是ETF存量規(guī)模持續(xù)增長，以寬基ETF為主；三是ETF聯(lián)接基金需求升溫，產(chǎn)品規(guī)模數(shù)量增長迅速；四是行業(yè)集中度維持高位，頭部管理人優(yōu)勢突出；五是市場優(yōu)勝劣汰加速，清盤漸成常態(tài)。

白皮書提到，2023年，新發(fā)市場仍然活躍，共成立非貨幣ETF基金157只，合計成立規(guī)模1040億元。新發(fā)產(chǎn)品的規(guī)模貢獻比例大幅下降至15.1%。其中，寬基ETF新發(fā)市場活躍，共發(fā)行48只，募集規(guī)模385億元，占全年募集總規(guī)模的38.05%，主要集中于深證50、創(chuàng)業(yè)板200、科創(chuàng)板100、中證2000等新一代寬基產(chǎn)品。

圖表：境內(nèi)ETF（非貨幣）規(guī)模增量來源占比

存量產(chǎn)品方面，2023年，存量ETF規(guī)模增長4213億元，寬基ETF和行業(yè)主題ETF貢獻主要增長點。具體來看，寬基ETF、行業(yè)主題ETF規(guī)模分別增加2265億元、891億元，占存量ETF新增規(guī)模比重分別為53.75%、21.14%。華泰柏瑞滬深300ETF、華夏上證科創(chuàng)板50ETF等10只產(chǎn)品全年規(guī)模增量超過百億，規(guī)模效應突出。

值得關注的是，隨著近年行情輪動的加快和互聯(lián)網(wǎng)渠道的發(fā)展，場外指數(shù)化投資需求升溫，ETF聯(lián)接基金數(shù)量和規(guī)模進一步提高。

數(shù)據(jù)顯示，截至2023年底，全市場485只ETF聯(lián)接基金資產(chǎn)規(guī)模達3768億元，同比增加476億，同比增長14.48%。2023年新成立ETF聯(lián)接基金產(chǎn)品共121只，募集規(guī)模206億元，數(shù)量同比增長59.21%，規(guī)模同比增長29.3%。

從市場格局來看，截至2023年底，境內(nèi)有51家基金公司擁有上市非貨幣ETF產(chǎn)品，排名前十的基金公司非貨幣管理規(guī)模合計為1.46萬億，占市場總規(guī)模的79.13%，集中度較2022年略有提升。5家管理人非貨幣ETF管理規(guī)模突破千億，其中華夏基金管理規(guī)模已達4017億元，全年規(guī)模增量超過1200億元，ETF市場呈現(xiàn)出“一超多強”的市場特征。

此外，在規(guī)模不斷增長的同時，ETF市場優(yōu)勝劣汰加速，清盤漸成常態(tài)。近年來，境內(nèi)ETF市場清盤數(shù)量明顯增長，部分同質(zhì)化且規(guī)模較小的產(chǎn)品因失去競爭力而清盤，市場化的優(yōu)勝劣汰機制逐漸形成。數(shù)據(jù)顯示，2023年，共有23只ETF清盤，包括股票型、債券型、商品型等，其中行業(yè)主題類產(chǎn)品共10只。

產(chǎn)品布局日趨完善

在規(guī)模增長的同時，多樣化、特色化、差異化成為不同類型ETF產(chǎn)品發(fā)展的另一大特色。

在2023年震蕩下行的市場環(huán)境中，寬基ETF成為投資者的抄底利器，規(guī)模增長顯著。數(shù)據(jù)顯示，截至2023年底，寬基ETF數(shù)量為214只，總規(guī)模為8516億元，同比增加2681億元，同比增長45.94%。與此同時，產(chǎn)品布局日趨完善，多只新特色寬基ETF陸續(xù)發(fā)行，如深市的核心寬基深證50ETF，聚焦小盤風格的中證2000ETF，覆蓋全市場股票的中證A股ETF，以及細分板塊內(nèi)部的差異化產(chǎn)品，如科創(chuàng)板100ETF、創(chuàng)業(yè)板中盤200ETF。

行業(yè)主題ETF方面，隨著近年來A股轉向結構化行情，行業(yè)主題ETF迅速發(fā)展。數(shù)據(jù)顯示，截至2023年底，行業(yè)主題ETF共486只，合計規(guī)模5868億元，同比增加1051億元，同比增長21.82%。其中，以半導體為代表的科技類ETF、醫(yī)療健康類ETF規(guī)模增長居前。此外，布局思路更加細分，如推出了信創(chuàng)、機器人、央企主題、半導體材料設備等ETF產(chǎn)品。

跨境ETF方面，2023年，跨境ETF仍然延續(xù)了2021年以來的高增長態(tài)勢，規(guī)模增長至2867億元，同比增長44.82%，產(chǎn)品數(shù)量已超過140只。隨著海外投資需求的驅動，跨境產(chǎn)品類型不斷豐富。目前，跨境產(chǎn)品形成了覆蓋中國香港、美國、日本、德國、法國、東南亞等多個地區(qū)，以寬基、高科技、新經(jīng)濟為主的產(chǎn)品格局，成為投資者布局海外市場的重要工具。

債券ETF方面，2023年債券ETF整體保持了2022年以來的增長態(tài)勢，產(chǎn)品數(shù)量上升至19只，規(guī)模上升273億元至802億元，同比增長51.5%。在銀行理財和信托產(chǎn)品打破剛性兌付、利率持續(xù)下行、權益市場波動加大等背景下，中短債ETF受到投資者的青睞，其中5只政金債ETF規(guī)模同比增加65億元。

此外，策略類ETF、境內(nèi)商品ETF較上一年均實現(xiàn)同比增長，截至2023年底，前述ETF總規(guī)模依次為564億元、306億元，較上一年分別增加234億元、增長86億元。

2024年發(fā)展新機遇

近年來，國內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境和資本市場復雜多變，ETF憑借其持倉透明、風格清晰等優(yōu)勢，吸引了大量資金關注，成為基金業(yè)內(nèi)一抹亮色。

白皮書指出，2023年10月，中央金融工作會議把加快建設金融強國、推動我國金融高質(zhì)量發(fā)展作為黨中央重要戰(zhàn)略目標，未來隨著資本市場制度不斷完善、投資者教育逐步推進、產(chǎn)品持續(xù)創(chuàng)新，ETF市場將迎來發(fā)展新機遇。具體來看：

一是市場估值整體下行，ETF配置價值逐漸凸顯。2023年權益市場走弱，主動股票基金規(guī)模縮減，但被動指數(shù)基金規(guī)模不減反增。隨著市場波動和整體估值下行，ETF的性價比日益突出，配置價值逐步提升，吸引資金積極參與，進而帶動ETF規(guī)模的逆勢增長。

二是國有資金和長期資金逐步入市，ETF參與度有所加強。2023年，中央?yún)R金公司公告買入ETF，國新控股公司也公告增持ETF，保險資金持有深市ETF規(guī)模占比提升至11.34%。隨著更多長期資金通過ETF進入A股市場，ETF也將對平滑市場波動、優(yōu)化資本市場環(huán)境展現(xiàn)越發(fā)重要的戰(zhàn)略作用。

三是管理費率不斷下降，ETF市場競爭日趨激烈。隨著ETF市場的高速發(fā)展，產(chǎn)品同質(zhì)化日趨嚴重，費用開始成為投資者選擇投資工具時的重要考慮因素，2023年，公募基金費率改革正式啟動，易方達、工銀瑞信、華安等基金公司公告調(diào)低其旗下部分ETF管理費率。

四是交易傭金改革啟動，助推ETF投顧業(yè)務快速發(fā)展。2023年12月8日，證監(jiān)會發(fā)布《關于加強公開募集證券投資基金證券交易管理的規(guī)定》征求意見稿，預示了交易傭金分配制度改革的到來。新規(guī)將引導基金公司加強銷售資源使用效率，使其在ETF的產(chǎn)品布局上更慎重；促使證券公司改變ETF銷售模式；或將改變證券公司業(yè)務模式，加速其向買方投顧轉型。

未來發(fā)力四大方向

ETF市場建設方面，回顧2023年，深交所持續(xù)創(chuàng)新指數(shù)編制方法、完善配套機制、培育市場生態(tài)，不斷增強指數(shù)投資吸引力和影響力。

具體來看，深交所和指數(shù)公司共同推出了深50、創(chuàng)業(yè)板系列、中證市場龍頭50和行業(yè)精選系列等指數(shù)，在表征功能的基礎上更強調(diào)指數(shù)的投資價值，跟蹤上述指數(shù)的ETF產(chǎn)品持續(xù)推出并受到市場青睞。

此外，深交所持續(xù)優(yōu)化完善ETF流動性服務制度等配套機制，聯(lián)合市場各方開展了ETF中文簡稱征集大賽、第二屆全國ETF模擬投資大賽等活動，推動ETF這一費用低廉、持倉透明、風格穩(wěn)定、交易便利的投資品種走向千家萬戶。

展望未來，深交所表示，將圍繞深入推進指數(shù)及ETF研發(fā)創(chuàng)新、不斷完善ETF市場機制、加強長期資金引入力度、研究優(yōu)化ETF基礎制度四大方向發(fā)力。

創(chuàng)新供給方面，深交所將繼續(xù)研究推出差異化寬基指數(shù)產(chǎn)品、圍繞國家戰(zhàn)略和投資性方面加大行業(yè)主題ETF供給、加大場內(nèi)中低波動型產(chǎn)品創(chuàng)新力度、研究推動主動管理ETF的開發(fā)以及拓展跨境ETF覆蓋地域和投資標的范圍等。

市場機制方面，深交所將圍繞推動提高流動性服務費用支付效率與推進滬深跨市場ETF全實物申贖模式兩方面著手，從而降低市場成本與提升投資者參與的便利性。

針對在ETF市場中發(fā)揮著越來越重要作用的機構投資者，深交所將進一步服務好各機構投資者，針對性開展機構投資者推介，研發(fā)契合機構需求的指數(shù)和ETF產(chǎn)品，加大中長期資金引入力度。

此外，深交所將研究優(yōu)化ETF相關基礎制度，包括探索優(yōu)化ETF成立上市條件及發(fā)行方式、研究優(yōu)化產(chǎn)品指數(shù)管理機制及編制方法、推動ETF納入轉融通標的等，進一步推動ETF市場高質(zhì)量發(fā)展。