證券時報記者裴利瑞

場內基金的“溢價風”正在不斷蔓延，甚至已經從熱門ETF（交易型開放式指數基金）波及到了多只LOF（上市型開放式基金）產品上。

據Wind數據統計，截至2月2日，全市場有29只場內基金的溢價率均超過了5%，14只基金在今年以來發布過溢價風險提示，其中不僅有近期連續溢價的日經ETF、美國50ETF等熱門跨境ETF，也有中國價值LOF、大灣區LOF等小眾的LOF產品。

值得注意的是，隨著前期被爆炒的日經ETF、美國50ETF陸續冷卻、溢價收窄，炒作資金已經開始溢出到一些鮮有人關注的LOF上，部分產品的場內價格被迅速抬高，已經從曾經的折價轉為溢價。

六成場內基金出現溢價

繼日經ETF、美國50ETF等跨境ETF接連被“爆炒”成高溢價之后，場內基金的“溢價風”再度蔓延，甚至已經波及到了一些普通的LOF產品上。

2月3日，易方達基金發布公告，公司旗下易方達標普信息科技指數基金（LOF）A類人民幣份額（場內簡稱：標普信息科技LOF）二級市場交易價格明顯高于基金份額凈值。Wind數據顯示，截至2月1日，該基金的基金份額凈值為3.8771元，截至2月2日，該基金在二級市場的收盤價為4.394元，溢價率為13.33%。

易方達標普信息科技指數基金（LOF）的溢價和跨境屬性有關，但一些小眾且鮮有人關注的LOF也在近期發生明顯溢價。

比如，截至2月2日，申萬菱信量化小盤股票(LOF)A的單位凈值為1.5321元，而該基金在二級市場的收盤價為1.729元，溢價率為12.85%。值得注意的是，在今年年初時，該基金還在二級市場呈現微折價狀態，場內價格在短短一個月內便得到了迅速抬高，乃至從低折價轉為高溢價。

再比如，嘉實欣榮混合（LOF）截至2月2日的單位凈值為0.7172元，同日該基金在二級市場的收盤價為0.788元，溢價率也達到了9.87%。類似的，該基金在年初時的溢價率僅有0.98%，同樣在近期溢價率迅速擴大。

相反，此前被爆炒的日經ETF、美國50ETF溢價率則在近日出現了明顯收窄。例如，易方達美國50ETF在1月25日的溢價率一度飆升至43.47%，但截至2月2日的最新數據已經回落至5.73%；華夏日經ETF在1月15日的溢價率一度達到20%左右，但最新數據也已經有所回落，截至2月2日的溢價率為6.29%。

“高溢價現象從熱門跨境ETF向一些普通的LOF產品擴散，一定程度上是炒作資金的溢出效應所致。”一位第三方評價人士向證券時報記者解釋。他認為，在熱門跨境ETF關注度提高后，資金會逐漸轉向一些持有人數量少、關注度低的品種繼續炒作，這些產品極易形成幾萬元的交易就可能對二級市場價格造成較大波動。

據Wind數據統計，截至2月2日，全市場有807只場內基金均存在不同程度的溢價，占比約六成，其中29只基金的溢價率超過了5%。

流通規模小

場內價格極易大幅波動

梳理來看，上述出現高溢價的場內基金，普遍具有上市份額少、場內流通規模小、持有人數量不多、交易不活躍等特點，因此極容易成為資金的炒作對象。

比如，易方達標普信息科技指數基金（LOF）的總規模為6.33億元，但場內流通規模僅2.2億元左右；此外，申萬菱信量化小盤股票(LOF)場內流通規模只有1000萬元左右，嘉實欣榮混合（LOF）的場內流通規模也僅3000萬元上下。

在上述基金評價人士看來，一定程度上，資金是把流通規模少的場內基金當作微盤股來炒作，市場賺錢效應的低迷則加劇了這一炒作氛圍。

但與此同時，資金的快進快出也極容易對這些小規模的場內基金造成大幅波動，比如，流通值不足5億元的美國50ETF就曾在1月22日至1月24日連續三個漲停板，但隨后便連續3日觸及跌停，今年以來的最大回撤超35%；再比如，曾經在1月17日漲停的大灣區LOF一度發布溢價風險提示公告，隨即便在1月18日遭遇跌停，目前的溢價率也已經從7%左右變為-0.74%，在1月17日高點買入的投資者已經遭遇了超過13%的跌幅。

“且慢”研究員李泠冰提醒投資者，基金凈值才是基金實際價值的真正反映，場內基金超高的溢價率說明該基金價格脫離其價值，存在較高的泡沫，后期下跌的概率較大。

　　基金公司密集提示風險

在二級市場價格大幅波動下，多家基金公司也緊急提示投資者關注二級市場交易價格的溢價風險，如果盲目投資，可能遭受重大損失。

“投資者在購買場內基金時，需要關注基本面和市場走勢，并注意溢價率的變化情況，避免盲目買入以免遭受重大損失。同時，風險管理也是非常重要的，投資者需要制定適當的風險管理策略，以保護自己的投資。”李泠冰表示。

曾經高溢價的華夏野村日經225ETF的基金經理趙宗庭，曾公開提示投資者關注短期溢價后的回撤風險；工銀瑞信基金大和日經225ETF基金經理李銳敏也提示，對個人投資者而言，在出現大幅溢價風險的情形下尤其應當保持理性，合理控制倉位、謹慎追高參與，規避非基本面因素干擾帶來的潛在損失。

上海一家中型公募LOF基金經理也表示，場內價格的波動和炒作或是少數持有人的自發行為，但高溢價投資可能會遭遇溢價回落和底層資產下跌導致的雙重風險，投資者需要充分了解產品特性和自身風險偏好，謹防盲目追高。

“與此同時，基金公司也可以通過提示風險、對交易量過小的產品進行摘牌、對規模過小和競爭力不足的產品進行清盤等方式，多管齊下，減少場內基金的二級市場炒作。”上述基金經理建議，“這既是對投資者負責，也是為公司節省運作成本的合理選擇，未來可能是大勢所趨。”