數(shù)字經(jīng)濟(jì)指數(shù)歷史估值

來(lái)源：Wind，截至2024年3月1日

上周，上證指數(shù)上漲0.74%，滬深300指數(shù)下跌1.38%，深證成指上漲4.03%，創(chuàng)業(yè)板指上漲3.74%，數(shù)字經(jīng)濟(jì)指數(shù)上漲9.57%。行業(yè)方面，上周23個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)上漲，漲幅居首行業(yè)主要集中在計(jì)算機(jī)、電子、通信等；8個(gè)行業(yè)下跌，跌幅居首行業(yè)主要集中在銀行、交通運(yùn)輸、公用事業(yè)等。數(shù)字經(jīng)濟(jì)相關(guān)行業(yè)中，據(jù)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)統(tǒng)計(jì)，計(jì)算機(jī)排名第1位（7.53%），電子排名第2位（7.02%），非銀金融排名第21位（0.41%）。

近日中央網(wǎng)信辦、教育部、工業(yè)和信息化部、人力資源社會(huì)保障部聯(lián)合印發(fā)《2024年提升全民數(shù)字素養(yǎng)與技能工作要點(diǎn)》。相比一些針對(duì)數(shù)字化轉(zhuǎn)型、算力建設(shè)、人工智能研究的部署（如2月19日“AI賦能產(chǎn)業(yè)煥新”中央企業(yè)人工智能專題推進(jìn)會(huì)專注于央企的數(shù)字化轉(zhuǎn)型），全民數(shù)字素養(yǎng)提升的政策更著眼于人力資本改善，以培育人才、彌合鴻溝為主要目標(biāo)，目的同樣是為了給數(shù)字化建設(shè)奠定基礎(chǔ)，最終實(shí)現(xiàn)全民共建共享數(shù)字化發(fā)展成果。具體行業(yè)分析如下：

1、計(jì)算機(jī)：

上周計(jì)算機(jī)行業(yè)跑贏大盤，滬深300指數(shù)上漲1.38%，申萬(wàn)計(jì)算機(jī)指數(shù)上漲7.53%，行業(yè)整體跑贏滬深300指數(shù)6.15個(gè)百分點(diǎn)，漲跌幅在申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中排第1位，PE(TTM)為58.91倍。子板塊上周漲跌：計(jì)算機(jī)設(shè)備9.69%、軟件開(kāi)發(fā)6.94%、IT服務(wù)Ⅱ6.45%。得益于此前披露AI服務(wù)器訂單量的大幅增長(zhǎng)，戴爾科技（Nasdaq：Dell）股價(jià)在3月1日單日漲幅達(dá)31.6%，驗(yàn)證全球算力景氣正在向上下游持續(xù)擴(kuò)散。國(guó)內(nèi)大模型當(dāng)前競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境激烈，截至2024年1月，國(guó)內(nèi)已經(jīng)有超40款大模型通過(guò)備案審批。2024年2月，Sora的震撼發(fā)布再一次給全球AI企業(yè)敲響警鐘，2月19日，國(guó)資委召開(kāi)AI專題推進(jìn)會(huì)表示要加大智算中心建設(shè)，也反映了我國(guó)對(duì)發(fā)展人工智能、建設(shè)AI算力的緊迫性。面對(duì)發(fā)展人工智能的迫切需求以及英偉達(dá)供應(yīng)鏈的不確定性，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)積極尋找算力的“第二選擇”，升騰等國(guó)產(chǎn)算力需求激增，中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信均已規(guī)劃針對(duì)國(guó)產(chǎn)算力的萬(wàn)卡算力集群。華安基金指數(shù)與量化投資部認(rèn)為，加快發(fā)展人工智能技術(shù)才是當(dāng)前核心矛盾，在當(dāng)前算力供給不足的背景下，我國(guó)市場(chǎng)的國(guó)產(chǎn)算力或NV等海外算力有望實(shí)現(xiàn)同步高增。。（上述提及公司僅作示例，不作為投資建議）

2、電子：

上周電子行業(yè)跑贏大盤，滬深300指數(shù)上漲1.38%，申萬(wàn)電子指數(shù)上漲7.02%，行業(yè)整體跑贏滬深300指數(shù)5.64個(gè)百分點(diǎn)，漲跌幅在申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中排第2位，PE(TTM)為42.79倍。子板塊上周漲跌：半導(dǎo)體8.44%、元件6.37%、消費(fèi)電子6.06%、電子化學(xué)品Ⅱ5.69%、光學(xué)光電子5.59%、其他電子Ⅱ4.48%。海外AI大模型加速迭代，巨頭布局步伐提速：兩周前OpenAI的文生視頻Sora剛火爆全球，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手谷歌DeepMind團(tuán)隊(duì)就在2月26日發(fā)布了110億參數(shù)的全新AI基礎(chǔ)世界模型Genie，表示其開(kāi)啟了“圖/文生成交互世界”的時(shí)代，還將成為實(shí)現(xiàn)通用AIAgent的催化劑，AI發(fā)展趨勢(shì)已愈發(fā)明確。華安基金指數(shù)與量化投資部認(rèn)為，大模型能力進(jìn)一步提升的同時(shí)，算力需求同樣快速增長(zhǎng)，帶動(dòng)英偉達(dá)CY23Q4業(yè)績(jī)超預(yù)期。國(guó)內(nèi)公司亦在加速算力布局節(jié)奏，例如景嘉微發(fā)布“質(zhì)量回報(bào)雙提升”行動(dòng)方案，加速算力側(cè)布局，有望打開(kāi)全新市場(chǎng)空間。（上述提及公司僅作示例，不作為投資建議）

3、非銀金融：

上周非銀金融行業(yè)跑輸大盤，滬深300指數(shù)上漲1.38%，申萬(wàn)非銀金融指數(shù)上漲0.41%，行業(yè)整體跑輸滬深300指數(shù)0.96個(gè)百分點(diǎn)，漲跌幅在申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中排第21位，PE(TTM)為15.12倍。子板塊上周漲跌：多元金融2.05%、證券II1.83%、保險(xiǎn)II-3.07%。估值處于相對(duì)低位，板塊機(jī)會(huì)值得關(guān)注：當(dāng)前金融AI公司估值均處于較低位置，截至2024年3月1日，東方財(cái)富//恒生電子PE估值分別為27x/51x/28x，近20年歷史估值中樞分別為92x/85x/68x，估值后續(xù)有望持續(xù)修復(fù)。從基本面看，AI催生金融新業(yè)務(wù)發(fā)展。金融大模型的繼續(xù)推出和不斷完善，有望催生金融領(lǐng)域新的業(yè)務(wù)場(chǎng)景和應(yīng)用，推動(dòng)金融行業(yè)新業(yè)務(wù)產(chǎn)生，推動(dòng)金融行業(yè)不斷向前發(fā)展。（上述提及公司僅作示例，不作為投資建議）

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