近日，中基協披露了2023年第四季度的基金銷售機構保有規模。

百強渠道中，受行情影響，股混基四季度合計保有量略有下滑，但因同期債基規模再度猛增4000億元，導致非貨規模出現略增。受此影響，銀行渠道非貨規模單季度環比微增，因客戶風險偏好較低的影響，震蕩市中銀行渠道股混基規模降幅明顯。

2023年不僅是債基大年，也是ETF突飛猛進的年份，券商渠道在這一背景下市占率穩步上行，有機構認為，券商將借助“股基聯動”的獨門武器，與“理財替代”和“流量變現”的另外兩個萬億級市場相抗衡，有望真正實現與銀行和互聯網平臺的三足鼎立。

百強股混基合計規模下滑

數據顯示，截至2023年四季度末，全市場公募基金保有量前100強中，股混基金保有規模達到5.02萬億元，較前一季度環比減少2950億元，降幅為6%；非貨公募保有規模為8.55萬億元，環比增長1222億元，增幅為1%。

前者下滑主要系四季度行情走低所致：四季度上證指數下跌4.36%，深指下跌5.79%，具有代表性的規模變化—東財系（天天基金+東財證券）合計股混類基金保有規模4471億元，環比減少5%，國聯證券研報指出，預計主要因為四季度公募市場主動權益基金凈贖回。預計后續隨市場賺錢效應逐步提升，居民增量資金入市，東財系股混保有量市占率仍有望提升。

從非貨排名來看，螞蟻基金、招商銀行、天天基金位列前三，保有規模分別為12723億元、7735億元和5496億元，環比三季度，螞蟻基金保有規模小幅增長，招商銀行、天天基金出現下滑；股混基金保有規模方面，招商銀行、螞蟻基金、天天基金位列前三，保有規模分別為5028億元、4592億元和4029億元，相比于2023年三季度均出現明顯下降。

渠道占比方面，股混基金百強名單中，第三方共有17家，合計市占率24%；券商有54家，合計市占率28.4%；銀行24家，合計市占率45.7%。

券商借力ETF繼續增長

值得一提的是，前十名的排名幾乎變化，中信證券由第九名升至第八名，與農業銀行互換座次，這背后也折射了去年四季度ETF規模繼續高歌猛進的背景下，券商渠道日趨走強的趨勢。

Wind統計數據顯示，去年四季度，ETF總份額增加1070.55億份，達到2.02萬億份；總規模增加462.55億元，高達2.05萬億元。有6只ETF申購份額超過100億份，分別是華夏上證科創板50ETF、華夏上證50ETF、華夏恒生互聯網科技業ETF、易方達滬深300ETF、易方達滬深300醫藥衛生ETF和華泰柏瑞滬深300ETF，上述產品以寬基產品居多，華夏上證科創板50ETF更是以204.7億份的申購量排名居首。

在此背景下，券商渠道中，申萬宏源在去年四季度股混基保有規模從377億元猛增至867億元，環比增長近130%，股混基金保有規模排名也從去年三季度的33名躍升至第12名，券商渠道中僅次于中信證券和華泰證券。股混基排名中，華林證券和財信證券則首次躋身百強，分別位列第95、96名。

有券商人士表示，ETF的崛起將對基金代銷格局產生深遠的影響，因為ETF能高效撬動起股票投資者的需求，自此券商將借助“股基聯動”的獨門武器，與“理財替代”和“流量變現”的另外兩個萬億級市場相抗衡，真正實現與銀行和互聯網平臺的三足鼎立。隨著基金規模的整體增長進入瓶頸，越來越多的券商開始關注到ETF的增量市場機會，未來針對ETF的營銷推廣模式將會更加豐富。

銀行渠道債基、股混基熱度不一

據統計，非貨規模方面，銀行渠道截至去年四季度末規模為3.83萬億，較三季度3.81萬億逆勢略有增長，這背后主要原因系債基大年帶來的增量。

Wind數據顯示，截至2023年年底，債券基金總規模達到8.6萬億元，占公募基金資產凈值總規模的31.6%。而根據天相投顧的統計，債券型基金是去年四季度凈申購最多的基金品類，共獲得2074.12億份凈申購。因此債基整體規模在四季度猛增4000多億元，再創歷史新高，也讓銀行渠道非貨規模得以微增。

但銀行渠道的股混基金卻是另一番光景，24家銀行去年四季度權益基金合計保有規模為2.3萬億元，較三季度減少2356億元，也連續多個季度占比低于50%。國聯證券認為，銀行權益基金保有量市占率最高，但受制于客群風險偏好較低，當資本市場表現走弱時受到影響較大。

近幾個季度以來，銀行渠道在公募基金代銷方面在其他渠道競爭面前略顯疲態，有研報指出，預計部分轉型較慢的銀行份額或將被財富管理轉型領先的頭部銀行/券商以及互聯網平臺所搶占，銀行整體份額將進一步壓縮。

天相投顧基金評價中心表示，未來，公募機構與銀行的生態關系或迎來更多變化。“公募機構可能會進一步加強與銀行的合作，銀行可能會更加關注公募基金的產品設計和投資策略。公募基金可能需要對現有產品體系以及信息披露系統進行一定的調整以適應新規，具體程度如何取決于基金公司的權衡。”