上周（2月26日-3月1日）市場震蕩小幅上漲，上證綜指上漲0.74%，深證成指上漲4.03%，創業板指上漲3.74%。成交方面，伴隨投資者情緒繼續改善，日均成交金額放量至1.1萬億元，其中周三成交1.4萬億元創2021年9月以來新高。北向資金單周凈流入235億元，連續第五周凈流入。

近期國內穩增長、穩預期、穩市場政策舉措陸續出臺，資本市場改革預期升溫，市場流動性壓力緩解，疊加科技產業趨勢的催化，市場出現情緒反轉并展開強勁反彈。行業方面，計算機（+8.1%）、電子（+7.0%）、通信（+5.5%）等TMT相關行業領漲市場，此外衛星互聯網、氫能、設備更新與消費品以舊換新等各類主題輪番表現，推動機械、家電、軍工等行業繼續上漲。創業板50指數上漲3.96%。

政策預期改善背景下，A股市場出現強勁反彈，包括5年期LPR調降25個基點、中共中央政治局提出推進新質生產力發展、資本市場中長期健康發展座談會的召開等。后市來看，臨近兩會重點關注會議召開期間政策方向及落實。資金面仍維持寬松，DR007、Shibor3M等短端利率小幅下行，10Y國債收益率一度下行至2.34%，30Y國債跌破2.5%，均創2003年以來新低。流動性環境改善后，小盤風格相對于大盤有更優的表現。

隨著市場交易情緒回暖，成交額持續放大，體現出外部市場對于A股的信心也正在恢復。華安基金指數與量化投資部認為，隨著國內穩增長政策持續發力，我國經濟持續向好回升，以創業板為代表的成長板塊的投資機會進一步顯現。其核心板塊電力設備新能源經過連續兩年的大幅下跌，指數層面回落到相對低位，加之去產能提速，基本面與技術面上具備反彈動力。創業板50指數估值已回落至23倍左右，隨著推動市場企穩的積極因素越來越多，以創業板50指數為代表的低位創業板核心資產或率先受益（數據來源：Wind，截至2024.3.1）。

創業板50指數（399673.SZ）權重行業觀察：

電力設備新能源

新能源汽車：國內2月春節因素影響銷量，但近期電動車密集降價將助力銷量強勢恢復。2月國內已披露14家車企銷量合計27.6萬輛，同比-13%，環比-41%，占比約69%。由于2月各車企交付量受到春節客流量大幅降低影響，行業表現符合預期。年初至今開啟新一輪電動車降價，經濟型車型價格進一步下沉至10萬以內，實現電比油便宜；10-30萬價格帶車型也有5%-10%不同程度降價，將進一步提升電動化率。

光伏：頂層政策定調一語勝千言，中央政治局首次集中學習新能源，主席發言金句頻頻。華安基金指數與量化投資部認為在頂層最新的高調定調背景下，市場對新能源中短期挑戰（并網、消納、土地、市場化交易等）和中長期不確定性（如：高比例滲透后綜合電力成本上升的傳導等）的擔憂都將得到顯著緩解，進而驅動板塊估值中樞的顯著向上修復。

綜上，我們長期持續看好光伏儲能與新能源車的發展前景，需求端進一步擴大，疊加下游供給端筑底明顯，電力設備產業投資價值明顯。

醫藥

醫療器械方面：器械板塊業績較為分化，關注業績增長確定性高的企業。本周多家器械企業發布2023年業績快報，細分板塊來看，設備板塊業績確定性較高，其中澳華內鏡（+167%，歸母凈利潤增速，下同）、偉思醫療（+45%）、山外山（+228%）業績表現亮眼。我們認為，醫療反腐影響逐步減弱，醫療設備招投標陸續恢復，后續關注行業設備需求變化情況。（以上提及公司僅作示例，不作為投資建議）

創新藥板塊：1）Q2進入研發催化密集披露期。2024年預計仍將有超20個國產創新藥有望獲批上市。由于AACR、ASCO等重要學術會議在Q2召開，Q2將進入研發催化劑的密集披露期。2）GLP-1海外銷售持續超預期。3）創新藥出海利好不斷。4）美債利率見頂。

當前板塊處于筑底階段，無論從估值角度、漲跌幅角度等都處于低位。行業基本面需求端穩定向好，行業生態不斷優化，在24年看好以成長為代表的創新藥、創新器械等。

電子

消費電子方面：歷經近兩年的“寒冬”后，消費電子市場正顯現復蘇信號。近日，A股多家產業鏈上下游公司發布業績快報，宣告2023年度業績實現較大幅度增長，且業績增長主要來源于主業增長。2月29日，受訪的業內人士指出，隨著供應鏈持續調整庫存，消費電子行業迎來結構性回暖。未來，隨著市場需求進一步恢復，疊加AI、MR/VR等技術創新的賦能，消費電子行業有望延續復蘇趨勢。

半導體方面：海外AI大模型加速迭代，巨頭布局步伐提速。兩周前OpenAI的文生視頻Sora剛火爆全球，競爭對手谷歌DeepMind團隊就在2月26日發布了110億參數的全新AI基礎世界模型Genie，表示其開啟了“圖/文生成交互世界”的時代，還將成為實現通用AIAgent的催化劑，AI發展趨勢已愈發明確。華安基金指數與量化投資部認為，大模型能力進一步提升的同時，算力需求同樣快速增長，帶動英偉達CY23Q4業績超預期。國內公司亦在加速算力布局節奏，例如景嘉微發布“質量回報雙提升”行動方案，加速算力側布局，有望打開全新市場空間。（上述提及公司僅作示例，不作為投資建議）

數據來源：Wind，華安基金，截至2024/3/1

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