上周（2月26日-3月1日）市場震蕩小幅上漲，上證綜指上漲0.74%，深證成指上漲4.03%，創(chuàng)業(yè)板指上漲3.74%。成交方面，伴隨投資者情緒繼續(xù)改善，日均成交金額放量至1.1萬億元，其中周三成交1.4萬億元創(chuàng)2021年9月以來新高。北向資金單周凈流入235億元，連續(xù)第五周凈流入。

近期國內(nèi)穩(wěn)增長、穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)市場政策舉措陸續(xù)出臺，資本市場改革預(yù)期升溫，市場流動性壓力緩解，疊加科技產(chǎn)業(yè)趨勢的催化，市場出現(xiàn)情緒反轉(zhuǎn)并展開強(qiáng)勁反彈。行業(yè)方面，計算機(jī)（+8.1%）、電子（+7.0%）、通信（+5.5%）等TMT相關(guān)行業(yè)領(lǐng)漲市場，此外衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、氫能、設(shè)備更新與消費品以舊換新等各類主題輪番表現(xiàn)，推動機(jī)械、家電、軍工等行業(yè)繼續(xù)上漲。創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)上漲3.96%。

政策預(yù)期改善背景下，A股市場出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈，包括5年期LPR調(diào)降25個基點、中共中央政治局提出推進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展、資本市場中長期健康發(fā)展座談會的召開等。后市來看，臨近兩會重點關(guān)注會議召開期間政策方向及落實。資金面仍維持寬松，DR007、Shibor3M等短端利率小幅下行，10Y國債收益率一度下行至2.34%，30Y國債跌破2.5%，均創(chuàng)2003年以來新低。流動性環(huán)境改善后，小盤風(fēng)格相對于大盤有更優(yōu)的表現(xiàn)。

隨著市場交易情緒回暖，成交額持續(xù)放大，體現(xiàn)出外部市場對于A股的信心也正在恢復(fù)。華安基金指數(shù)與量化投資部認(rèn)為，隨著國內(nèi)穩(wěn)增長政策持續(xù)發(fā)力，我國經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好回升，以創(chuàng)業(yè)板為代表的成長板塊的投資機(jī)會進(jìn)一步顯現(xiàn)。其核心板塊電力設(shè)備新能源經(jīng)過連續(xù)兩年的大幅下跌，指數(shù)層面回落到相對低位，加之去產(chǎn)能提速，基本面與技術(shù)面上具備反彈動力。創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)估值已回落至23倍左右，隨著推動市場企穩(wěn)的積極因素越來越多，以創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)為代表的低位創(chuàng)業(yè)板核心資產(chǎn)或率先受益（數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2024.3.1）。

創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)（399673.SZ）權(quán)重行業(yè)觀察：

電力設(shè)備新能源

新能源汽車：國內(nèi)2月春節(jié)因素影響銷量，但近期電動車密集降價將助力銷量強(qiáng)勢恢復(fù)。2月國內(nèi)已披露14家車企銷量合計27.6萬輛，同比-13%，環(huán)比-41%，占比約69%。由于2月各車企交付量受到春節(jié)客流量大幅降低影響，行業(yè)表現(xiàn)符合預(yù)期。年初至今開啟新一輪電動車降價，經(jīng)濟(jì)型車型價格進(jìn)一步下沉至10萬以內(nèi)，實現(xiàn)電比油便宜；10-30萬價格帶車型也有5%-10%不同程度降價，將進(jìn)一步提升電動化率。

光伏：頂層政策定調(diào)一語勝千言，中央政治局首次集中學(xué)習(xí)新能源，主席發(fā)言金句頻頻。華安基金指數(shù)與量化投資部認(rèn)為在頂層最新的高調(diào)定調(diào)背景下，市場對新能源中短期挑戰(zhàn)（并網(wǎng)、消納、土地、市場化交易等）和中長期不確定性（如：高比例滲透后綜合電力成本上升的傳導(dǎo)等）的擔(dān)憂都將得到顯著緩解，進(jìn)而驅(qū)動板塊估值中樞的顯著向上修復(fù)。

綜上，我們長期持續(xù)看好光伏儲能與新能源車的發(fā)展前景，需求端進(jìn)一步擴(kuò)大，疊加下游供給端筑底明顯，電力設(shè)備產(chǎn)業(yè)投資價值明顯。

醫(yī)藥

醫(yī)療器械方面：器械板塊業(yè)績較為分化，關(guān)注業(yè)績增長確定性高的企業(yè)。本周多家器械企業(yè)發(fā)布2023年業(yè)績快報，細(xì)分板塊來看，設(shè)備板塊業(yè)績確定性較高，其中澳華內(nèi)鏡（+167%，歸母凈利潤增速，下同）、偉思醫(yī)療（+45%）、山外山（+228%）業(yè)績表現(xiàn)亮眼。我們認(rèn)為，醫(yī)療反腐影響逐步減弱，醫(yī)療設(shè)備招投標(biāo)陸續(xù)恢復(fù)，后續(xù)關(guān)注行業(yè)設(shè)備需求變化情況。（以上提及公司僅作示例，不作為投資建議）

創(chuàng)新藥板塊：1）Q2進(jìn)入研發(fā)催化密集披露期。2024年預(yù)計仍將有超20個國產(chǎn)創(chuàng)新藥有望獲批上市。由于AACR、ASCO等重要學(xué)術(shù)會議在Q2召開，Q2將進(jìn)入研發(fā)催化劑的密集披露期。2）GLP-1海外銷售持續(xù)超預(yù)期。3）創(chuàng)新藥出海利好不斷。4）美債利率見頂。

當(dāng)前板塊處于筑底階段，無論從估值角度、漲跌幅角度等都處于低位。行業(yè)基本面需求端穩(wěn)定向好，行業(yè)生態(tài)不斷優(yōu)化，在24年看好以成長為代表的創(chuàng)新藥、創(chuàng)新器械等。

電子

消費電子方面：歷經(jīng)近兩年的“寒冬”后，消費電子市場正顯現(xiàn)復(fù)蘇信號。近日，A股多家產(chǎn)業(yè)鏈上下游公司發(fā)布業(yè)績快報，宣告2023年度業(yè)績實現(xiàn)較大幅度增長，且業(yè)績增長主要來源于主業(yè)增長。2月29日，受訪的業(yè)內(nèi)人士指出，隨著供應(yīng)鏈持續(xù)調(diào)整庫存，消費電子行業(yè)迎來結(jié)構(gòu)性回暖。未來，隨著市場需求進(jìn)一步恢復(fù)，疊加AI、MR/VR等技術(shù)創(chuàng)新的賦能，消費電子行業(yè)有望延續(xù)復(fù)蘇趨勢。

半導(dǎo)體方面：海外AI大模型加速迭代，巨頭布局步伐提速。兩周前OpenAI的文生視頻Sora剛火爆全球，競爭對手谷歌DeepMind團(tuán)隊就在2月26日發(fā)布了110億參數(shù)的全新AI基礎(chǔ)世界模型Genie，表示其開啟了“圖/文生成交互世界”的時代，還將成為實現(xiàn)通用AIAgent的催化劑，AI發(fā)展趨勢已愈發(fā)明確。華安基金指數(shù)與量化投資部認(rèn)為，大模型能力進(jìn)一步提升的同時，算力需求同樣快速增長，帶動英偉達(dá)CY23Q4業(yè)績超預(yù)期。國內(nèi)公司亦在加速算力布局節(jié)奏，例如景嘉微發(fā)布“質(zhì)量回報雙提升”行動方案，加速算力側(cè)布局，有望打開全新市場空間。（上述提及公司僅作示例，不作為投資建議）

數(shù)據(jù)來源：Wind，華安基金，截至2024/3/1

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