證券時(shí)報(bào)記者吳琦

2024年1月收官，A股開(kāi)年延續(xù)弱市震蕩格局，滬深300指數(shù)下跌6.29%，高股息、中字頭等防御性資產(chǎn)漲幅居前，而偏成長(zhǎng)的半導(dǎo)體、新能源等板塊跌幅靠后。由于市場(chǎng)分化明顯，投資A股的基金業(yè)績(jī)也大幅分化，首尾業(yè)績(jī)相差高達(dá)37個(gè)百分點(diǎn)。被動(dòng)投資再勝一籌，匯添富中證能源ETF(交易型開(kāi)放式指數(shù)基金)領(lǐng)漲，年內(nèi)漲幅超8%，國(guó)企主題、紅利主題、銀行主題等年內(nèi)均實(shí)現(xiàn)正收益。成長(zhǎng)賽道主題基金業(yè)績(jī)承壓，如重倉(cāng)半導(dǎo)體、新能源、人工智能等基金開(kāi)年業(yè)績(jī)跌幅超20%。

多位基金經(jīng)理表示，持有確定性較高標(biāo)的獲取穩(wěn)定收益或是新形成的重要投資方式，而防御類(lèi)資產(chǎn)或仍是當(dāng)下資金追捧的對(duì)象。

　　能源ETF一騎絕塵

近期，上證指數(shù)6連陰，A股開(kāi)年表現(xiàn)不佳，拖累基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)。偏股混合型基金指數(shù)年內(nèi)跌幅超12%，接近去年全年表現(xiàn)。申萬(wàn)行業(yè)中，僅煤炭和銀行兩大行業(yè)出現(xiàn)上漲，公用事業(yè)、石油石化等表現(xiàn)居前，因此重倉(cāng)煤炭、石油、銀行等高股息防御性資產(chǎn)的基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)領(lǐng)先。

具體來(lái)看，A股基金中，受益于石油、煤炭板塊的上漲，匯添富中證能源ETF年內(nèi)漲幅超8%，是漲幅最多的基金。對(duì)于近期頗受市場(chǎng)關(guān)注的能源板塊，匯添富中證能源ETF基金經(jīng)理董瑾認(rèn)為，能源表現(xiàn)亮眼一方面源于其紅利屬性。能源是傳統(tǒng)的高股息板塊，成份股大部分是長(zhǎng)期穩(wěn)定分紅的央企和國(guó)企。截至2023年底，該基金跟蹤的中證800能源指數(shù)近12個(gè)月股息率高達(dá)6.8%，甚至高于部分主流紅利指數(shù)。另一方面還源于其上游資源品的屬性。

此外，國(guó)泰富時(shí)中國(guó)國(guó)企開(kāi)放共贏ETF、永贏股息優(yōu)選A、平安富時(shí)中國(guó)國(guó)企開(kāi)放共贏ETF等年內(nèi)漲幅均超7%。

指數(shù)型基金表現(xiàn)再次領(lǐng)先于主動(dòng)權(quán)益基金，能源類(lèi)、央國(guó)企、銀行、紅利等行業(yè)或主題ETF表現(xiàn)居前。

對(duì)于央企國(guó)企等主題基金表現(xiàn)，匯添富中證國(guó)新央企股東回報(bào)ETF基金經(jīng)理晏陽(yáng)表示，近日，國(guó)資委把市值管理納入對(duì)央企負(fù)責(zé)人的考核，資本市場(chǎng)對(duì)此反應(yīng)強(qiáng)烈，央企板塊近期漲幅明顯。分紅、回購(gòu)、增持等是央企上市公司提升經(jīng)營(yíng)質(zhì)量、傳遞信心、回饋股東的重要措施，相關(guān)ETF獲得市場(chǎng)廣泛關(guān)注，以央企股東回報(bào)指數(shù)為例，它投資于50只分紅回購(gòu)水平較高的央企，與央企市值管理的思路不謀而合，越來(lái)越多的投資者開(kāi)始借道相關(guān)指數(shù)ETF把握央企投資價(jià)值。

主動(dòng)權(quán)益基金中，永贏股息優(yōu)選基金、廣發(fā)價(jià)值優(yōu)選、招商景氣精選等年內(nèi)業(yè)績(jī)表現(xiàn)居前。永贏股息優(yōu)選基金是高股息策略基金的代表，基金經(jīng)理許拓表示，重倉(cāng)股核電運(yùn)營(yíng)商中期業(yè)績(jī)?cè)鏊賹⒎€(wěn)步提升，而當(dāng)前估值水平較水電等同類(lèi)型電源仍有明顯折價(jià)，具備較好的性?xún)r(jià)比；同時(shí)大比例增配的優(yōu)質(zhì)火電公司，主要是基于電力市場(chǎng)化改革帶來(lái)的電力企業(yè)中期盈利穩(wěn)定性提升明顯，疊加當(dāng)前股價(jià)位置潛在股息率已經(jīng)偏高。

除此之外，一些業(yè)績(jī)漲幅居前的主動(dòng)權(quán)益基金重倉(cāng)股以高股息品種居多。

近期市場(chǎng)下跌，策略仍以防御為主，市場(chǎng)仍偏好部分高股息、資源類(lèi)等防御性個(gè)股。博時(shí)基金認(rèn)為，近期高層明確要推動(dòng)上市公司高質(zhì)量發(fā)展，國(guó)資委將全面實(shí)施“一企一策”考核；在政策利好持續(xù)加碼下，市場(chǎng)信心不斷得到提振，靜待上行空間。

成長(zhǎng)主題基金紛紛折戟

A股科技板塊持續(xù)走弱，開(kāi)年以來(lái)，電子、計(jì)算機(jī)跌幅居前，年內(nèi)跌幅均超23%。

成長(zhǎng)類(lèi)板塊調(diào)整幅度較大，重倉(cāng)半導(dǎo)體、計(jì)算機(jī)等成長(zhǎng)主題基金開(kāi)年不利。如建信電子行業(yè)、長(zhǎng)信創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、泰信中小盤(pán)精選等成長(zhǎng)主題基金在短短一個(gè)月的時(shí)間內(nèi)跌幅已經(jīng)超過(guò)25%。

建信電子行業(yè)基金的配置思路主要是聚焦在電子行業(yè)內(nèi)進(jìn)行投資，其基金經(jīng)理在基金2023年四季報(bào)中表示，繼續(xù)圍繞國(guó)產(chǎn)化、科技創(chuàng)新、景氣周期三大重點(diǎn)投資方向進(jìn)行布局，由于電子行業(yè)景氣復(fù)蘇的進(jìn)度持續(xù)低于預(yù)期，對(duì)相關(guān)個(gè)股進(jìn)行了減倉(cāng)，并且逢高減持了預(yù)期反應(yīng)較為充分的國(guó)產(chǎn)化個(gè)股，并將倉(cāng)位向科技創(chuàng)新方向進(jìn)行集中，包括AI(人工智能)、MR(混合現(xiàn)實(shí))等新型硬件及產(chǎn)業(yè)鏈，后續(xù)將緊密跟蹤行業(yè)景氣度變化，并及時(shí)進(jìn)行持倉(cāng)結(jié)構(gòu)調(diào)整。

值得注意的是，去年表現(xiàn)較好的“微盤(pán)股”策略失靈，相關(guān)策略主題基金業(yè)績(jī)調(diào)整較大。如連續(xù)多年保持不敗戰(zhàn)績(jī)的金元順安元啟基金開(kāi)年跌幅超9%。此外，一些此前表現(xiàn)穩(wěn)健的量化策略基金年內(nèi)業(yè)績(jī)迎來(lái)較大回撤。

從指數(shù)基金來(lái)看，科創(chuàng)材料ETF、科創(chuàng)板100ETF等“硬科技”含量較高的ETF年內(nèi)跌幅居前，年初至今跌幅均超26%?？苿?chuàng)板指數(shù)開(kāi)年以來(lái)表現(xiàn)不佳，融合了成長(zhǎng)型和“中小市值”特征的科創(chuàng)100指數(shù)基金年內(nèi)表現(xiàn)墊底。

防御資產(chǎn)仍被看好

從基金經(jīng)理后市觀點(diǎn)來(lái)看，防御性資產(chǎn)仍受到青睞。

“過(guò)往資本市場(chǎng)更多追求短期變化（景氣、事件等）帶來(lái)的股價(jià)波動(dòng)，交易是主要獲利手段，并不真正基于企業(yè)價(jià)值做持有?！痹S拓表示，往后看，在資本市場(chǎng)獲利的方式出現(xiàn)變化，交易不確定性較高標(biāo)的獲得階段回報(bào)仍然是重要投資方式，但是持有確定性較高標(biāo)的獲取穩(wěn)定收益或是新形成的重要投資方式。

展望后市，董瑾認(rèn)為，在供給側(cè)改革和能源革命的背景下，傳統(tǒng)能源的中長(zhǎng)期供給增長(zhǎng)有限，而需求仍有較強(qiáng)韌性。從當(dāng)前來(lái)看，供需仍有可能持續(xù)偏緊，價(jià)格有較強(qiáng)支撐。如果需求端能有超預(yù)期的復(fù)蘇，則能源品種將有望表現(xiàn)出較大彈性。

晏陽(yáng)表示，近年來(lái)央企的考核體系一直在持續(xù)優(yōu)化。2023年開(kāi)始央企考核體系從“兩利四率”轉(zhuǎn)變?yōu)椤耙焕迓省保幼⒅伢w現(xiàn)經(jīng)營(yíng)質(zhì)量的ROE（凈資產(chǎn)收益率），更加注重現(xiàn)金流。今年國(guó)資委提出將市值管理納入考核，央企將更加重視上市公司的市場(chǎng)表現(xiàn)，有利于增進(jìn)投資者對(duì)于央企投資價(jià)值的信心。往后看，央企考核體系將更加科學(xué)，更加貼近資本市場(chǎng)審美，央企估值重塑有望成為長(zhǎng)期投資主線。