數(shù)字經(jīng)濟指數(shù)歷史估值

來源：Wind，截至2024年2月23日

上周，上證指數(shù)上漲4.85%，滬深300指數(shù)上漲3.71%，深證成指上漲2.82%，創(chuàng)業(yè)板指上漲1.81%，數(shù)字經(jīng)濟指數(shù)上漲4.36%。行業(yè)方面，上周31個申萬一級行業(yè)全部上漲，漲幅居首行業(yè)主要集中在傳媒、計算機、通信等，漲幅居末行業(yè)主要集中在醫(yī)藥生物、農(nóng)林漁牧、家用電器等。數(shù)字經(jīng)濟相關(guān)行業(yè)中，據(jù)申萬一級行業(yè)統(tǒng)計，計算機排名第2位（11.59%），電子排名第13位（6.02%），非銀金融排名第27位（2.80%）。

數(shù)字經(jīng)濟引領(lǐng)新一輪產(chǎn)業(yè)效率革命，大模型把握經(jīng)濟發(fā)展新生產(chǎn)力。全球經(jīng)濟正從工業(yè)經(jīng)濟向數(shù)字經(jīng)濟加速轉(zhuǎn)型，發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟是把握新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革新機遇的戰(zhàn)略選擇。截止目前，全球51個國家數(shù)字經(jīng)濟規(guī)模高達414391億美元，國內(nèi)三大產(chǎn)業(yè)數(shù)字經(jīng)濟滲透率達到9.1%，24.7%，45.7%，數(shù)字經(jīng)濟已成為引領(lǐng)全球經(jīng)濟發(fā)展的重要經(jīng)濟形態(tài)。發(fā)展數(shù)字經(jīng)濟是把握新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革新機遇的戰(zhàn)略選擇，黨和國家多次提出重要文件推進數(shù)字經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。AI是產(chǎn)業(yè)數(shù)字化變革的關(guān)鍵，數(shù)據(jù)、算力、算法共振驅(qū)動AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展加速，AI+央企，Sora等概念熱度不減，助力大模型把握經(jīng)濟發(fā)展新生產(chǎn)力。大模型，AI算力需求不減。據(jù)Gartner預測，到2026年超過80%的企業(yè)都會接入生成式AI或大模型。數(shù)據(jù)已成為新型生產(chǎn)要素，與其他要素的循環(huán)加強效應(yīng)助力經(jīng)濟增長新生產(chǎn)力。具體行業(yè)分析如下：

1、計算機：

上周計算機行業(yè)跑贏大盤，滬深300指數(shù)上漲3.71%，申萬計算機指數(shù)上漲11.59%，行業(yè)整體跑贏滬深300指數(shù)7.88個百分點，漲跌幅在申萬一級行業(yè)中排第2位，PE(TTM)為54.48倍。子板塊上周漲跌：IT服務(wù)Ⅱ14.46%、軟件開發(fā)10.58%、計算機設(shè)備9.86%。海外巨頭步履依舊，國內(nèi)AI+央企煥發(fā)活力，算力需求依舊高增，AI產(chǎn)業(yè)應(yīng)用拓展新方向：國資委召開“AI賦能產(chǎn)業(yè)煥新”會議，提出中央企業(yè)要把發(fā)展人工智能放在全局工作中統(tǒng)籌謀劃，加快建設(shè)一批智能算力中心。會上10家央企共同簽訂倡議書，向社會開放人工智能應(yīng)用場景。AI+央企模式煥發(fā)出全新的活力。OpenAI發(fā)布文生成視頻大模型Sora，引起人工智能產(chǎn)業(yè)新一輪熱潮，多模態(tài)AI熱度不減，或有望推動重塑影視/動畫/自媒體等諸多AI+媒體產(chǎn)業(yè)。AI+央企的政策面支撐疊加開放式AI新應(yīng)用，或?qū)碛嬎銠C算力高需求。華安基金指數(shù)與量化投資部認為，AI浪潮下，國內(nèi)外AI+產(chǎn)業(yè)煥發(fā)出新活力，建議關(guān)注國內(nèi)外人工智能板塊。

2、電子：

上周電子行業(yè)跑贏大盤，滬深300指數(shù)上漲3.71%，申萬電子指數(shù)上漲6.02%，行業(yè)整體跑贏滬深300指數(shù)2.31個百分點，漲跌幅在申萬一級行業(yè)中排第13位，PE(TTM)為40.10倍。子板塊上周漲跌：其他電子Ⅱ12.96%、元件7.67%、光學光電子7.28%、消費電子5.62%、半導體5.09%、電子化學品Ⅱ3.98%。電子巨頭再創(chuàng)業(yè)績新高，AI熱點事件催化不斷：英偉達公司業(yè)績加速依舊，反應(yīng)全球客戶對算力需求的激增。隨著Sora、Gemini1.5等大模型的加速迭代，以及基于大模型的商業(yè)應(yīng)用推廣，側(cè)面印證算力需求有望持續(xù)。作為全球AI芯片龍頭廠商，英偉達伴隨加速計算和AIGC發(fā)展來到臨界點，有望持續(xù)受益。Sora、Gemini1.5等大模型AI熱點事件持續(xù)催化，其帶來的計算機算力需求，將再次引爆電子硬件研發(fā)熱點。華安基金指數(shù)與量化投資部認為，AI算力升級離不開AIGPU的支撐，AI浪潮下，國內(nèi)先進制程與先進封裝產(chǎn)線資本開支加速；半導體、散熱等科技方向亦有望受益。

3、非銀金融：

上周非銀金融行業(yè)跑輸大盤，滬深300指數(shù)上漲3.71%，申萬非銀金融指數(shù)上漲2.80%，行業(yè)整體跑輸滬深300指數(shù)0.91個百分點，漲跌幅在申萬一級行業(yè)中排第27位，PE(TTM)為15.06倍。子板塊上周漲跌：多元金融4.38%、保險II3.39%、證券II2.35%。政策助力市場規(guī)范，監(jiān)管密集發(fā)聲，市場信心有望恢復：中國證監(jiān)會網(wǎng)站先后發(fā)布“證監(jiān)會新聞發(fā)言人就股票質(zhì)押有關(guān)情況答記者問”、“嚴懲操縱市場惡意做空切實維護市場穩(wěn)定運行”、“證監(jiān)會新聞發(fā)言人就‘兩融’融資業(yè)務(wù)有關(guān)情況答記者問”、“證監(jiān)會新聞發(fā)言人就‘兩融’融券業(yè)務(wù)有關(guān)情況答記者問”等公告，積極回應(yīng)市場關(guān)注。監(jiān)管在短時間內(nèi)密集發(fā)聲，增強市場規(guī)范性，疊加市場整體向好趨勢明顯，消費者信心有望恢復。截止到2024年2月，市場融券規(guī)模不到460億元，平均周度環(huán)比減少28%，不當套利等行為受到明顯扼制。在嚴監(jiān)管，強態(tài)勢的市場現(xiàn)實情況下，市場信心逐漸恢復。

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