證券時報記者趙夢橋

近日，油價接連走低，導致相關LOF基金溢價嚴重，個別產品單月甚至連發十余條風險提示公告。

12月8日，易方達基金公告稱，旗下易方達原油證券投資基金（QDII）A類人民幣份額二級市場交易價格波動較大，提示投資者密切關注基金份額凈值。“2023年12月6日，本基金基金份額凈值為1.1380元。截至2023年12月8日，本基金在二級市場的收盤價為1.388元，明顯高于基金份額凈值，投資者如果盲目投資于高溢價率的基金份額，可能遭受重大損失。”易方達基金表示。

當前，多只LOF基金存在折溢價情況，且部分產品偏離度較大。截至12月8日，嘉實原油溢價接近17%，易方達標普醫療保健人民幣A溢價15.28%，還有長信利鑫、博時科創板三年定開等基金的折價則超過6%。

華南某基金經理對記者表示，折溢價是最新交易價相對最新凈值日的折溢價。最近油價波動比較大，上述產品底層是原油期貨，再加上匯率等因素，場內價格變動會比較大。另外，可能是產品規模太小了，小體量資金就可以造成基金交易價格的劇烈波動。

據記者觀察，上述易方達原油證券投資基金場內流通份額僅有2600萬份。而去年10月31日尾盤時段，民生加銀科技創新三年封閉運作基金就被近350手的成交量，即3萬多元的資金將凈值拉升了14%。

“基金溢價公告的發布沒有特殊規律。當基金市場價格高于份額凈值，且溢價幅度較大，或者市場走勢波動較大時，基金管理人有責任發布基金溢價公告，向投資者提示風險。”上述華南某基金經理稱。

12月8日，易方達基金還披露了易方達標普醫療保健人民幣A等產品的溢價公告。從年內披露的類似公告看，此類基金二級市場的溢價大多能夠反映當時的短期行情。比如，年內債基表現火熱，且11月份新發數量和規模均創年內新高，中信保誠基金發布公告稱，11月2日，中信保誠雙盈LOF在二級市場的收盤價為1.154元，相對于該日的基金份額凈值0.938元，溢價幅度達到23.03%。

5月份，在日本股市處于強力反彈區間時，華夏日經ETF、易方達日經ETF等產品也多次披露溢價公告。此外，成立于今年4月11日的華寶海外科技股票基金，主要投資于海外科技主題的交易型開放式基金及其他公募基金，該基金成立之初就趕上了美股市場的科技股行情。截至6月12日，短短兩個月時間內，該基金的凈值上漲了15.75%。由于該基金也采用LOF運作模式，A類份額在上交所上市交易，在凈值上漲帶動下，場內價格也跟隨上漲，6月13日盤中一度觸及漲停，短短20個交易日內價格大漲24.68%。在二級市場價格漲幅遠超凈值漲幅之下，基金公司也在6月13日晚間披露了華寶海外科技股票（QDII-LOF）場內溢價風險的提示性公告。

上海一位掌管LOF基金的基金經理表示，基金凈值反映底層資產價值，相當于產品的內在價值，而LOF基金的二級市場價格則受到供需關系、大盤情況、市場風險偏好、流動性、事件觸發等因素影響，如果溢價過高，二級市場價格大大超過凈值，相當于估值過高，就存在價格向凈值回歸的風險。

上述基金經理補充道，如果場內基金溢價率過高，就意味著基金的“價格”大幅高于本身的“價值”。當場內的交易熱度減退或者申購限制打開，二級市場賣出力量增強、供給增加，溢價過高的價格就會向基金的實際價值回歸，導致價格下跌。

有業內人士指出，LOF基金投向的基礎資產的波動情況也需要關注，如果基礎資產價格上漲，高溢價也會逐漸收斂，而下跌則溢價會加大，高溢價的投資風險也會放大。比如，近期持續走低的油價，就對相關產品的基礎資產造成了不小的負面影響。

盈米基金且慢研究員李泠冰提醒投資者，基金凈值才是基金實際價值的真正反映，場內基金超高的溢價率說明該基金價格脫離其價值，存在較高的泡沫，后期下跌的概率較大。

“投資者在購買場內基金時，應該密切關注溢價率的情況，需要關注基本面和市場走勢，并注意溢價率的變化情況，避免盲目買入以免遭受重大損失。同時，風險管理也是非常重要的，投資者需要制定適當的風險管理策略，以保護自己的投資。”李泠冰說。