數字經濟指數歷史估值

來源：Wind，截至2024年2月2日

上周，上證指數下跌6.19%，滬深300指數下跌4.63%，深證成指下跌8.06%，創業板指下跌7.85%，數字經濟指數下跌8.91%。行業方面，上周跌幅較小行業主要集中在銀行、家用電器、煤炭等，跌幅居首行業主要集中在社會服務、計算機、輕工制造等。數字經濟相關行業中，據申萬一級行業統計，非銀金融排名第6位（-5.90%），電子排名第26位（-12.85%），計算機排名第29位（-14.20%）。

數字經濟行業2023年呈現穩健增長態勢，相關固定資產投資增速較快，穩定發展基礎無憂。從產業地位來看，數字化技術與實體經濟深度融合可以有效提升社會全要素生產率，數據要素是以科技創新引領現代化產業體系建設的核心動力。從市場需求來看，AI普惠化應用時代來臨驅動產業內生成長，數字中國、數據要素×等政策規劃驅動打開行業市場增長空間。創新技術應用疊加國家產業政策大力扶持，或催化數字經濟板塊。具體行業分析如下：

1、計算機：

上周計算機行業跑輸大盤，滬深300指數下跌4.63%，申萬計算機指數下跌14.20%，行業整體跑輸滬深300指數9.58個百分點，漲跌幅在申萬一級行業中排第29位，PE(TTM)為46.20倍。子板塊上周漲跌：計算機設備-11.07%、軟件開發-15.12%、IT服務Ⅱ-15.59%。美國科技巨頭財報紛紛超預期，進一步驗證AI產業蓬勃發展，除了AI算力需求強勁之外，我們在財報中觀察到AI軟硬件應用已經進入密集落地期。微軟、谷歌、Meta、亞馬遜四家企業都加大了在人工智能相關領域的基礎設施以及應用開發投入，華安基金指數與量化投資部認為，AIGC技術變革依然是2024年計算機產業大趨勢，建議關注國內人工智能板塊。

2、電子：

上周電子行業跑輸大盤，滬深300指數下跌4.63%，申萬電子指數下跌12.85%，行業整體跑輸滬深300指數8.23個百分點，漲跌幅在申萬一級行業中排第26位，PE(TTM)為34.88倍。子板塊上周漲跌：光學光電子-11.85%、消費電子-12.04%、半導體-12.72%、元件-13.87%、電子化學品Ⅱ-15.18%、其他電子Ⅱ-18.81%。

微軟、谷歌、Meta、亞馬遜等北美云巨頭近日發布最新財報，整體來看AI逐步兌現為業績，資本開支指引整體向上并有望持續加大AI投入力度。國內方面，近期各家國產半導體設備公司陸續披露了2023年業績預告，業績和訂單總體表現較好。目前自主可控已成為行業共識，展望2024年，華安基金指數與量化投資部認為，伴隨晶圓廠資本開支回升疊加國產機臺導入比例提升，國內半導體設備公司或將受益。

3、非銀金融：

上周非銀金融行業跑輸大盤，滬深300指數下跌4.63%，申萬非銀金融指數下跌5.90%，行業整體跑輸滬深300指數1.28個百分點，漲跌幅在申萬一級行業中排第6位，PE(TTM)為13.81倍。子板塊上周漲跌：保險II-3.06%、證券II-6.37%、多元金融-12.15%。本周非銀板塊表現好于市場。四季度公募保有數據公布，券商系市占率再創新高，ETF助力權益類保有量逆勢上行，固收市場競爭激烈；券商2023年成績單陸續公布，業績分化，中小券商彈性較大。保險板塊負債端個險渠道開門紅業績普遍超預期，銀保渠道預計在未來可能會迎來回升，資產端隨著中長期經濟修復，保險板塊的投資情緒有望改善。

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