證券時(shí)報(bào)記者陳靜

實(shí)習(xí)生張?zhí)旖?/p>

近期，某發(fā)起式基金因只有1戶認(rèn)購而備受市場(chǎng)關(guān)注。由于成立門檻相對(duì)較低，在新基發(fā)行遇冷的背景下，發(fā)起式基金已成為不少基金公司發(fā)力的主要方向，2024年開年以來發(fā)起式基金的新發(fā)數(shù)量占比已超六成。

按照以往的情況來看，發(fā)起式基金是由基金公司發(fā)起、投資者參與認(rèn)購。然而，近來發(fā)起式基金熱鬧背后頻現(xiàn)個(gè)位數(shù)或1戶認(rèn)購的現(xiàn)象，不少發(fā)起式基金已演變成基金公司“自導(dǎo)自演”的作品。

發(fā)起式基金興起

近兩年來，權(quán)益市場(chǎng)賺錢效應(yīng)不佳，新基金發(fā)行明顯遇冷，延長募集與發(fā)行失敗頻現(xiàn)。新基金發(fā)行難，不僅體現(xiàn)在中小基金公司中，一些頭部基金公司其實(shí)也有類似境遇。

相比常規(guī)基金受制于“須不低于200人、2億元”的成立門檻，條件相對(duì)寬松的發(fā)起式基金就成為了不少公募基金發(fā)力布局新基金的方式。數(shù)據(jù)顯示，近年來發(fā)起式基金的發(fā)行數(shù)量與占比逐年增加，2021年至2023年，發(fā)起式基金占新發(fā)基金數(shù)量比值分別為16.41%、23.2%、31.61%。

2024年一開局，發(fā)起式基金就成為新基金發(fā)行市場(chǎng)中的一抹亮色。數(shù)據(jù)顯示，截至1月14日，全市場(chǎng)已成立新基金18只，其中有11只為發(fā)起式基金，新發(fā)數(shù)量占比已超六成。從類型來看，這11只產(chǎn)品均為權(quán)益基金，其中易方達(dá)基金發(fā)行的發(fā)起式基金最多，達(dá)到8只；國泰基金、華夏基金、萬家基金各有1只。

此外，還有不少發(fā)起式基金已在路上。Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至目前，正在發(fā)行的90多只基金中，還有近20只基金為發(fā)起式。

在業(yè)內(nèi)人士來看，如此大比例地加碼發(fā)起式基金，既是權(quán)益新基發(fā)行遇冷的無奈，也是部分基金管理人在新基發(fā)行整體不佳的環(huán)境中主動(dòng)出擊的一種姿態(tài)。

　　投資者認(rèn)購熱情不足

發(fā)起式基金，即基金管理人、高管或基金經(jīng)理作為基金發(fā)起人，認(rèn)購不少于1000萬元金額且持有期限不少于三年，滿足上述條件的基金即可宣布發(fā)行募集成功。

從初衷來看，發(fā)起式基金一般是希望由機(jī)構(gòu)發(fā)起、投資者響應(yīng)的。從以往的實(shí)際情況來看，發(fā)起式基金早期也頻現(xiàn)數(shù)百、數(shù)千或上萬戶的投資者共同認(rèn)購，個(gè)位數(shù)認(rèn)購的情況并不多見。

以最新成立的一只發(fā)起式基金來看，該基金新發(fā)募集金額達(dá)1000.17萬元，有效認(rèn)購總戶數(shù)13戶，其中基金管理人固有資金持有份額1000萬份，占基金總份額比例為99.98%。募集資金幾乎全部來源于基金公司的固有資金，這意味著這是一只由基金公司“自掏腰包”發(fā)行的基金，可見投資者認(rèn)購發(fā)起式基金的熱情并不高。

數(shù)據(jù)顯示，2024年新成立的11只發(fā)起式基金合計(jì)發(fā)行3.35億份，平均每只發(fā)行僅有3042萬份，與2023年的平均值2.15億份相比明顯下降。

從有效戶數(shù)來看，上述11只產(chǎn)品中，有8只基金的有效認(rèn)購戶數(shù)不到20戶，認(rèn)購戶數(shù)最少的是易方達(dá)中證滬港深500聯(lián)接基金，有效認(rèn)購戶數(shù)只有12戶。而2023年，全市場(chǎng)有25只認(rèn)購戶數(shù)為1戶的基金，其中7只為當(dāng)年12月成立。

事實(shí)上，除1戶認(rèn)購?fù)?，認(rèn)購戶數(shù)為數(shù)百戶的基金也存在“自掏腰包”的情況。比如，2023年底成立的華泰柏瑞中證中央企業(yè)紅利聯(lián)接A，募集期間凈認(rèn)購金額近1000.37萬元，有效認(rèn)購總戶數(shù)有352戶。其中，基金管理人華泰柏瑞出資1000.05萬元固有資金認(rèn)購該基金，占基金募集凈額的99.96%。

　　后續(xù)運(yùn)營是關(guān)鍵

“基金公司熱衷于發(fā)行發(fā)起式基金的主要原因，在于發(fā)起式基金的發(fā)行起點(diǎn)較低，基金可以在市場(chǎng)參與度較低時(shí)成功發(fā)行基金。當(dāng)后期市場(chǎng)開始轉(zhuǎn)暖，若發(fā)起式基金業(yè)績出色，則基金公司可以順勢(shì)擴(kuò)大規(guī)模，提高市場(chǎng)占有率和知名度。”天相投顧評(píng)價(jià)中心表示，但這并不意味著基金公司維護(hù)產(chǎn)品的壓力就一定更小，規(guī)模不穩(wěn)定的發(fā)起式基金可能面臨清盤的風(fēng)險(xiǎn)。

發(fā)起式基金是一種壓力后置的基金運(yùn)作形式，降低成立門檻的同時(shí)也強(qiáng)化了退出機(jī)制。若發(fā)起式基金成立3年后基金資產(chǎn)規(guī)模低于2億元，則需要清盤。

事實(shí)上，隨著3年期限的到來，市場(chǎng)上有部分發(fā)起式基金由于規(guī)模不達(dá)標(biāo)而被迫清盤或正面臨清盤的風(fēng)險(xiǎn)。數(shù)據(jù)顯示，2023年清盤的200余只產(chǎn)品中，有30多只是發(fā)起式基金。而從今年成立的發(fā)起式基金來看，除國泰招享添利六個(gè)月持有基金外，其他10只基金的發(fā)行規(guī)模均剛剛滿足1000萬元的及格線。

由于成立規(guī)模較小，發(fā)起式基金面臨的運(yùn)營成本和壓力也更大，基金管理人通過持續(xù)營銷做大規(guī)模，并提高基金業(yè)績的表現(xiàn)是關(guān)鍵。天相投顧評(píng)價(jià)中心表示，基金公司在成功發(fā)行發(fā)起式基金后，還需要認(rèn)真對(duì)待產(chǎn)品運(yùn)營，如通過提升研究和管理能力、優(yōu)化客戶服務(wù)、注重長期績效等方式提高產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)力，減少資源浪費(fèi)，才能在競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的市場(chǎng)中獲得優(yōu)勢(shì)。