蘇向杲

近日，保險(xiǎn)業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布了《保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)資金運(yùn)用關(guān)聯(lián)交易自律規(guī)則》（下稱(chēng)《自律規(guī)則》）和《保險(xiǎn)公司資金運(yùn)用關(guān)聯(lián)交易管理制度標(biāo)準(zhǔn)》（下稱(chēng)《制度標(biāo)準(zhǔn)》），這兩份文件是保險(xiǎn)資金運(yùn)用關(guān)聯(lián)交易領(lǐng)域首個(gè)自律規(guī)則和制度標(biāo)準(zhǔn)。

險(xiǎn)資關(guān)聯(lián)交易的體量大、交易頻繁，其風(fēng)險(xiǎn)隱患是保險(xiǎn)業(yè)及資本市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。據(jù)中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)披露，截至2022年年末，納入統(tǒng)計(jì)的196家保險(xiǎn)公司的投資規(guī)模合計(jì)為23.86萬(wàn)億元，其中，委托關(guān)聯(lián)方保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司管理的規(guī)模達(dá)16.01萬(wàn)億元，占比高達(dá)67%。此外，近年來(lái)，監(jiān)管部門(mén)在對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)機(jī)構(gòu)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)處置時(shí)發(fā)現(xiàn)，很多險(xiǎn)資運(yùn)用關(guān)聯(lián)交易存在風(fēng)險(xiǎn)隱患。

在此背景下，《自律規(guī)則》和《制度標(biāo)準(zhǔn)》的適時(shí)推出很有必要。筆者認(rèn)為，兩份文件提升了險(xiǎn)資運(yùn)用關(guān)聯(lián)交易制度的完備性，完善了內(nèi)部約束和外部監(jiān)督相結(jié)合的監(jiān)管機(jī)制，筑牢了險(xiǎn)資合規(guī)運(yùn)用的“籬笆”，具體體現(xiàn)在三個(gè)維度。

其一，有利于避免終極控股股東“掏空”險(xiǎn)企。近年來(lái)，從部分被監(jiān)管部門(mén)接管的高風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)企來(lái)看，不當(dāng)關(guān)聯(lián)交易是導(dǎo)致公司風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)積累的重要因素之一。例如，此前有保險(xiǎn)集團(tuán)將保費(fèi)資金以不同名義轉(zhuǎn)移到控制人的數(shù)十家企業(yè)平臺(tái)，再經(jīng)過(guò)層層投資注入該保險(xiǎn)集團(tuán)的若干法人股東，各股東又將這些資金增資至該保險(xiǎn)集團(tuán)，形成“循環(huán)增資”，而資本金“虛胖”會(huì)降低險(xiǎn)企償付能力，擴(kuò)大經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

深究終極控股股東違規(guī)關(guān)聯(lián)交易暢通無(wú)阻的原因，險(xiǎn)企內(nèi)部對(duì)關(guān)聯(lián)交易的審查監(jiān)督機(jī)制缺位、公司治理流于形式等是主因。而《自律規(guī)則》明確，險(xiǎn)企須按照監(jiān)管規(guī)定要求，健全治理架構(gòu)和關(guān)聯(lián)交易管理制度，并將多類(lèi)關(guān)聯(lián)交易納入“禁止行為”，如通過(guò)隱瞞或者掩蓋關(guān)聯(lián)關(guān)系、股權(quán)代持、資產(chǎn)代持、抽屜協(xié)議、陰陽(yáng)合同等隱蔽方式規(guī)避關(guān)聯(lián)交易審查或監(jiān)管要求等，這些規(guī)則有效地填補(bǔ)了險(xiǎn)企在關(guān)聯(lián)交易方面的諸多制度漏洞。

其二，有助于監(jiān)管及時(shí)發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)苗頭，防患于未然。險(xiǎn)資運(yùn)用關(guān)聯(lián)交易往往存在關(guān)聯(lián)方關(guān)系較為隱蔽、關(guān)聯(lián)交易的結(jié)構(gòu)復(fù)雜、規(guī)避監(jiān)管的手段較多等特征，比如一些保險(xiǎn)資管產(chǎn)品的底層資產(chǎn)存在多層嵌套，這為資金流向的穿透識(shí)別、有效監(jiān)管帶來(lái)更大難度。而《制度標(biāo)準(zhǔn)》對(duì)關(guān)聯(lián)方的識(shí)別、管理職責(zé)，關(guān)聯(lián)交易的識(shí)別、管理，關(guān)聯(lián)交易管理架構(gòu)、職責(zé)分工等做了明確規(guī)定，有利于監(jiān)管及時(shí)發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)隱患。

其三，引入多方監(jiān)督力量，提升合規(guī)性。這體現(xiàn)在兩個(gè)層面：一是強(qiáng)化信息披露，增強(qiáng)監(jiān)管部門(mén)和社會(huì)公眾對(duì)關(guān)聯(lián)交易的監(jiān)督，如《自律規(guī)則》要求保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、規(guī)范、及時(shí)、逐筆在公司網(wǎng)站和協(xié)會(huì)網(wǎng)站發(fā)布資金運(yùn)用關(guān)聯(lián)交易信息披露公告；二是開(kāi)通舉報(bào)渠道，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)股東、董事、監(jiān)事、員工等利益相關(guān)方和社會(huì)公眾，可通過(guò)郵件、電話等形式向協(xié)會(huì)舉報(bào)違法違規(guī)行為，對(duì)挽回重大經(jīng)濟(jì)損失的，可以對(duì)舉報(bào)人予以獎(jiǎng)勵(lì)。內(nèi)外部監(jiān)督約束機(jī)制為險(xiǎn)資關(guān)聯(lián)交易合規(guī)上了一份“保險(xiǎn)”。

總之，從微觀層面來(lái)看，上述兩份文件有助于提升保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)治理水平和穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)的能力；從宏觀層面來(lái)看，有助于降低金融業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)巨量險(xiǎn)資更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。