截至3月6日，Wind資訊數據顯示，已公布發行規模的33只公募REITs（不動產投資信托基金）總發行規模已超1000億元，達1074.26億元。同時，據記者梳理，在上述33只公募REITs中，險資獲配金額約為147.9億元，占發行規模的13.8%。

目前，我國公募REITs市場正處在快速擴容期。3月1日，4只REITs新產品同步上報，而目前已經申報等待獲批的REITs總數已達18只。業內人士認為，REITs的特性與險資契合度較高，隨著該市場持續擴容，險資的參與度還將進一步提升。

加大布局力度

對公募REITs，險資機構表現出較高的參與熱情。截至3月6日，在已發行REITs產品中，險資作為戰略投資者以及參與網下配售的金額占比REITs募資總額已接近14%。業內人士認為，盤活存量資產，把握REITs業務發展機遇，加大優質基礎設施資產的產品創設和配置，是提升保險資金長期穩健收益的重要方式。

從具體的機構來看，以大家資產為例，其2021年起即參與投資首批上市的公募REITs項目，并持續通過戰略配售、網下打新及二級市場投資等多種方式參與市場，目前總投資金額已近2億元。

大家資產表示，2023年第四季度至今年1月上旬，中證REITs指數快速震蕩下行并一度觸及歷史低點，其判斷公募REITs已具備估值優勢、迎來布局良機，于今年1月份發行多只可投公募REITs的產品，取得較好投資回報。

事實上，業內人士持續看好險資參與公募REITs投資。華林證券資管部董事總經理賈志對《證券日報》記者分析表示，險資在投資方面更看重整體收益的穩定，傾向于配置多元豐富的資產，公募REITs的項目資產大多有比較穩定的現金流，是險資所青睞的投資對象，盡管二級市場會有價格波動，但也符合保險資金的長線投資屬性。

在前海開源基金首席經濟學家楊德龍看來，公募REITs的收益相對穩定，波動性介于一般固收類產品和權益類產品之間，與險資的投資屬性契合度較高。隨著REITs市場持續擴容，險資的參與度還將持續加深。

對險資投資REITs，政策方面亦有相應支持。國家金融監督管理總局去年發布的《關于優化保險公司償付能力監管標準的通知》，對于投資公開募集基礎設施證券投資基金（REITs）中未穿透的，風險因子從0.6調整為0.5。一般而言，風險因子是保險公司投資和經營業務的資本占用，下調風險因子，將提高保險公司的資本使用效率。

考驗投研能力

著眼未來，隨著REITs市場持續擴容，險資等機構將迎來更廣闊的配置空間，但其對機構投研能力的考驗等問題，也受到業內關注。

大家資產認為，我國豐富的基礎設施資產類型和巨大的存量規模亟待開發，隨著國家政策的持續支持和相關制度的不斷完善，中長期資金配置需求的不斷增加，公募REITs將迎來更加廣闊的發展空間，也為保險資管等機構提供廣闊的資產配置空間。但同時也需要意識到，目前公募REITs市場尚待進一步培育，各項頂層制度正在逐步建設完善過程中，隨著經濟周期的變化以及市場的逐步成熟，現有部分項目亦可能迎來出清，對投資者的投研能力是不小的挑戰。因此，投資公募REITs也需仔細甄別。

此外，據業內人士介紹，盡管相關政策正在引導險資投資的長周期考核，但在公司層面，目前還未建立起相應的考核辦法，相應的考核指標還在沿用以往的年度考核標準。REITs市場的波動性大于傳統的固定收益投資，若僅沿用年度級別的分紅和資本利得考核，容易造成投資的短期化和趨同化，不能有效發揮保險資金的“壓艙石”作用，相關投資考核機制有待優化。因此，對于REITs的投資仍需從資產配置的角度細化考核機制，平衡長期和短期收益。

賈志建議，隨著公募REITs數量的增加，后續可以開展指數化運作，更方便以險資為代表的機構客戶參與該市場投資。