證券時報記者陳靜

市場震蕩行情下，今年新基金發(fā)行明顯降溫，整體發(fā)行份額創(chuàng)2019年以來新低，8.59億份的平均發(fā)行份額也創(chuàng)下歷史新低。不管是從發(fā)行產品類型還是基金公司來看，公募行業(yè)分化趨勢日益明顯。

從發(fā)行結構來看，“債強股弱”特征明顯，債券型基金年內發(fā)行份額占比近七成，遠超權益類產品。從發(fā)行機構來看，前20家頭部基金公司發(fā)行數量與規(guī)模均占據近半壁江山，而20家中小基金公司年內“一基未發(fā)”。

在業(yè)內人士看來，基金發(fā)行整體遇冷與市場表現(xiàn)緊密相關。展望明年，多家公募基金在2024年策略展望中表示，當下多個行業(yè)和公司的估值已處于歷史低位，隨著供求關系改善，這些企業(yè)的盈利能力、增長速度都會重新回歸擴張軌道，權益市場或存在結構性機會。

　　發(fā)行份額創(chuàng)近年新低

今年以來，新成立基金數量與規(guī)模明顯下降。Wind統(tǒng)計數據顯示，按基金成立日來看，截至12月10日，今年以來共成立新基金1170只，相比去年同期減少約13%；合計發(fā)行總份額1.01萬億份，相比去年同期的1.3萬億份，減少約22%。

回顧近年來的基金發(fā)行情況，2020年、2021年是新基金發(fā)行高峰期，發(fā)行份額均達3萬億份左右的歷史高點。2022年，新基金發(fā)行市場低迷，總發(fā)行份額降至1.48萬億份。今年以來新基金發(fā)行總額再度下降，整體發(fā)行份額創(chuàng)2019年以來新低，而平均發(fā)行份額（8.59億份）則已創(chuàng)歷史新低。

市場賺錢效應整體偏弱，投資者風險偏好降低，低風險的債基更受市場青睞。從發(fā)行結構來看，新發(fā)基金“債強股弱”特征顯著。Wind統(tǒng)計顯示，今年以來新發(fā)行的權益類（股票型+混合型）基金、債券型基金的數量分別為654只、338只；發(fā)行份額分別為2769.51億份、6926.05億份。從發(fā)行份額占比來看，權益類基金占比僅為27.54%，而債券型基金占比則高達68.88%。

從單只產品發(fā)行規(guī)模來看，新成立基金中，共有261只基金發(fā)行份額超過10億份，占比為22.63%；發(fā)行份額超過50億份的基金僅有56只，其中54只都是債券基金，另外2只產品分別為華安景氣領航混合與中信建投國家電投新能源REIT。

業(yè)內人士表示，近兩年權益類基金發(fā)行遇冷與震蕩行情下權益基金賺錢效應不佳有著極大的關系。市場震蕩，板塊熱點切換加速，基金行業(yè)整體賺錢效應較差，導致投資者信心不足，尤其是對于含權類的基金產品，態(tài)度較為謹慎，接受度也相對較低。

在整體低迷背景下，今年新基發(fā)行市場也有幾分亮點，如首批20只浮動型基金已全部宣告成立，整體發(fā)行成績不俗；指數基金已多次呈現(xiàn)集中上報、扎堆獲批與上市的熱鬧景象等。

　　頭部效應顯著

不僅是在基金產品中，從發(fā)行機構來看，公募行業(yè)分化趨勢也日益凸顯。

中國證券投資基金業(yè)協(xié)會數據顯示，截至2023年10月底，我國境內共有基金管理公司144家，管理的公募基金資產凈值合計27.38萬億元，其中易方達、廣發(fā)、天弘等5家基金公司管理規(guī)模超萬億元。

頭部基金公司在新基金發(fā)行市場占據重要地位。數據顯示，易方達、廣發(fā)、華夏等管理規(guī)模前20的基金公司合計發(fā)行578只基金，占比達49%；發(fā)行總份額4818.58億份，占比47%。其中，華夏、易方達、匯添富、南方等多家頭部基金公司年內已發(fā)行超過30只產品。

另一面則是，部分公司今年以來發(fā)行極少或并未發(fā)行任何基金產品，多集中在中小型基金公司。數據顯示，今年新發(fā)行的基金產品共來自124家基金公司，也就是說，仍有20家基金公司今年以來“一基未發(fā)”，如先鋒基金、益民基金、中科沃土基金等。此外，東方阿爾法基金、國融基金、瑞達基金等22家基金公司目前僅發(fā)行1只基金產品。

華南某公募基金相關人士表示，基金發(fā)行分化一方面與新基金布局能力和品牌效應有關，大型基金公司的管理資產規(guī)模大，具備較強的資金實力與完善的產品線；銷售渠道也是重要方面，相對而言，大型基金公司憑借自身的股東背景優(yōu)勢，擁有較強的渠道和產品營銷能力。展望未來，公募基金行業(yè)的分化趨勢或仍將延續(xù)，中小基金需要不斷挖掘自身資源稟賦優(yōu)勢，提升自身的專業(yè)水平和服務質量，努力創(chuàng)新產品，用實實在在的業(yè)績獲得投資者的認可，走出差異化發(fā)展道路。

權益市場有望轉暖

在業(yè)內人士看來，基金發(fā)行整體遇冷與市場表現(xiàn)密切相關。歲末臨近，近日，多家基金公司召開2024年度策略會，就2024年投資發(fā)布相關策略。

展望當下及2024年市場行情，多家公募認為，經濟將持續(xù)復蘇，權益市場估值處于歷史低位，當前很多行業(yè)和公司估值具備性價比，明年有較多投資機會可以把握。

“從宏觀總量角度看，歲末年初資產配置的主要矛盾，開始切換為2024年國內外經濟增長預期差以及國內政策發(fā)力的預期。”創(chuàng)金合信基金首席經濟學家魏鳳春在12月6日發(fā)布的最新預判報告中指出，短期內修復偏波折的國內經濟基本面，會加強政策刺激預期。在這種情況下，“預期—修正”的交易性行情持續(xù)反復。

對于經濟發(fā)展前景，長盛基金預計，2024年宏觀經濟有望進入補庫存周期。在庫存上行的初期到中期，通常伴隨著債券利率上行，權益市場機會增多；到了補庫存中后期，利率通常見頂回落，權益市場或存在結構性機會。從市場估值看，主要指數估值基本處在歷史30%分位以下。長盛基金預計，未來隨著風險偏好提升，估值存在修復的空間。

富國基金星投顧發(fā)布的《2024年A股市場策略與展望》顯示，從2023年過渡到2024年，三大A股核心驅動將顯著改變。首先，上市公司盈利有望筑底反彈，逐漸走向低幅度修復通道；其次，中美貨幣政策有望走向共振，流動性維持寬松格局；第三，由于政策定力與張力并舉，美債、美元對A股的影響有望逆轉，風險偏好有望迎來積極改善的窗口期。