證券時報記者裴利瑞

伴隨著基金行業供給側改革的進行，基金代銷市場正在加速出清。

2024年開年不久，基金代銷市場便再次迎來洗牌。僅在上周（1月15日—1月19日），便有中期基金、增財基金兩家獨立基金銷售機構被基金公司“集體分手”，解約機構不乏易方達、匯添富、招商等頭部基金公司。

在基金銷售持續低迷的背景下，存量有限、增量無源的尾部基金銷售機構愈加難以為繼，以至于不得不陸續退出市場。與此同時，頭部銷售機構的江湖地位也愈加穩固，基金代銷市場的馬太效應愈演愈烈。

　　兩代銷機構遭批量解約

上周，易方達、招商、華泰柏瑞等多家基金公司相繼發布公告，宣布終止與北京中期時代基金銷售有限公司（下稱“中期基金”）在基金銷售業務上的合作，包括基金的認購、申購、定期定額投資及轉換等業務。

這已經是中期基金遭遇的第二波“解約潮”。早在2022年下半年，富國、前海開源、北信瑞豐、益民等基金公司已經終止了與中期基金的銷售合作。

Wind信息顯示，中期基金成立于2012年1月，企業注冊資本7008萬人民幣，由中國中期投資股份有限公司全資控股。2020年9月，該公司獲得基金銷售牌照，截至2023年末與33家基金公司有代銷合作，代銷基金數量為696只，在107家獨立代銷機構中排名第73位。根據天眼查最新動態，該公司在2023年12月因一起司法案件成為被執行人，執行金額為42750元。

與此同時，另一家基金代銷機構也在上周被基金公司密集解約。匯添富、景順長城、長城、英大等多家基金公司公告稱，終止與北京增財基金銷售有限公司（下稱“增財基金”）在基金銷售業務上的合作，包括基金的認購、申購、定投、轉換等業務。拉長時間來看，2024年開年以來，與增財基金解約的基金公司已經有10余家。

對于解約的原因，多家基金公司在公告中提到，終止合作是公司與增財基金協商一致的結果。此前有媒體報道稱，增財基金將進行戰略調整，計劃終止基金銷售服務，注銷基金銷售牌照。

Wind信息顯示，增財基金成立于2011年9月，企業注冊資本1.5億元人民幣，有羅細安、張凱等5個自然人股東和開平市匯雅物業發展有限公司1家企業股東，其中羅細安為第一大股東，持股96.07%。Wind數據顯示，截至2023年年末，增財基金和44家基金公司有代銷合作，代銷基金數量為1437只，在107家獨立代銷機構中處于第59位。最新的公開動態是，1月3日該公司因未按時履行法律義務而被法院強制執行約269.38萬元。

　　獨立銷售機構首當其沖

受監管趨嚴和市場競爭激烈的影響，近兩年，被動或主動注銷基金銷售業務許可證的機構也越來越多，其中第三方獨立基金銷售機構首當其沖。

一方面，監管對代銷機構的管理持續趨嚴。2020年10月1日，《公開募集證券投資基金銷售機構監督管理辦法》正式實施，對基金銷售業務許可證的準入、存續、退出機制進行了優化，這一監督管理辦法也被業界稱為“最嚴基金銷售新規”。

自此，行業開始迎來一輪洗牌，部分風險管理存在風險、業務難以為繼的尾部銷售機構陸續注銷牌照，退出市場。據記者統計，截至今年1月19日，自2020年11月以來注銷基金銷售牌照的機構超過了20家，其中絕大部分為獨立基金銷售機構。

相比銀行、券商等大型金融機構，獨立基金銷售機構的風控漏洞相對更多，因此也頻頻受到監管處罰。2023年7月，北京證監局先后對乾道基金、電盈基金銷售有限公司、微動利基金銷售有限公司（下稱“微動利基金”）分別采取責令暫停辦理相關業務3個月、12個月、3個月的行政監管措施。隨后的10月，伯嘉基金因存在六大違規行為，被湖北證監局采取暫停辦理相關業務行政監管措施的決定。

另一方面，伴隨著基金銷售市場低迷、費率改革落地，基金銷售機構的發展也遭遇了更大的挑戰，而獨立基金銷售機構的資源稟賦相對較少，不得不直面更大的沖擊。

據中國基金業協會公布的數據統計，截至2023年三季度末，全市場非貨幣基金保有規模超過36億元、躋身基金代銷保有規模前100名的獨立基金銷售機構只有21家，這也側面反映出真正能夠成功展業、實現盈利的獨立基金銷售機構并不多。

華林證券資管部董事總經理賈志表示，中小基金代銷機構的存量規模有限，增量更是不足，無法通過公募基金代銷業務實現盈虧平衡。公募基金會從合作效率和運營成本考慮，與沒有業務改善的第三方基金代銷機構解約。同時，監管對基金代銷機構的日均非貨存量規模有要求，這也對部分中小基金代銷機構的繼續經營形成壓力。

代銷市場馬太效應加劇

在尾部機構持續出清的同時，一些頭部代銷機構卻在增速下滑的背景下逆勢而上，基金代銷市場的馬太效應愈演愈烈。

從代銷數量來看，Wind數據顯示，截至目前，全市場一共有478家基金銷售機構，其中天天基金、螞蟻基金、中信建投、東方財富等9家機構的代銷基金數量超過9000只；與此同時，也有環一資產、安存基金等約50家機構的代銷基金數量僅在個位數，兩極分化非常嚴重。

從保有規模來看，中國基金業協會公布的代銷機構百強名單顯示，截至2023年三季度末，招商銀行、螞蟻基金、天天基金、工商銀行、建設銀行的股混基金保有規模穩居行業前五，其中招商銀行、螞蟻基金的保有規模均超過了5000億元。不過，在百強名單的末尾，江海證券、玄元保險等約20家機構的保有規模還不足50億元，百強機構的首尾差距高低立判。

上海某基金公司的一位電商人士曾向記者透露，過去幾年基金行業高速發展，本著“廣撒網”的想法，公司和多家獨立基金銷售機構簽訂了代銷協議，但實際情況并不如意。除了幾家頭部平臺，真正能將基金銷售業務做起來的機構并不多，許多尾部銷售機構的保有量幾乎為零，特別是隨著市場低迷，基金公司與這些機構合作的性價比越來越低，因此最后決定終止合作。

“未來，公司在引入代銷機構時，可能會更加謹慎，多方面考量代銷機構，包括銷售實力、保有量、合規誠信記錄、財務狀況、股權結構、經營管理能力等，降低沉沒成本和合作風險，也是對基金持有人利益的保護。”上述電商人士表示。