李文

3月15日，證監會發布《關于加強證券公司和公募基金監管加快推進建設一流投資銀行和投資機構的意見（試行）》（以下簡稱《意見》），為證券基金行業高質量發展提供了明確的發展目標。

《意見》明確了證券基金行業高質量發展之路的時間脈絡。短期來看，力爭通過5年左右時間，推動形成10家左右優質頭部機構引領行業高質量發展的態勢；中期來看，到2035年，形成2家至3家具備國際競爭力與市場引領力的投資銀行和投資機構；長期來看，到本世紀中葉，形成綜合實力和國際影響力全球領先的現代化證券基金行業。

加快推進建設一流投資銀行和投資機構是建設金融強國的關鍵議題之一。實際上，近年來“打造一流投資銀行”已經成為不少大型、優質券商的共同目標。如今，一流投資銀行“建設指南”已經發布，機構也應盡快行動起來，按照規劃時間表制定“施工路線圖”。

筆者認為，要實現高質量發展，煉成一流投資銀行，首先要把功能性放在首要位置，正確處理好功能性和盈利性的關系。堅守業務本源、合規穩健經營、穩慎推進業務創新。同時，持續提升投行價值發現、投研等專業能力、堅持服務中長期資金。在發展路徑上，審慎開展高資本消耗型業務，合理確定融資規模和時機。

未來十年，“支持優質頭部機構+鼓勵中小機構差異化”將是關鍵政策導向。頭部機構和中小機構都應明確自身的發展定位。《意見》提出，適度拓寬優質機構資本空間，支持頭部機構通過并購重組、組織創新等方式做優做強；鼓勵中小機構差異化發展、特色化經營，結合股東特點、區域優勢、人才儲備等資源稟賦和專業能力做精做細。當下，我國證券行業的集中度逐步提升，在發展格局上，頭部機構做優做強、行業差異化發展更加清晰。頭部機構迎來發展壯大良機，可以重視并購重組的機會。而對于中小機構來說，可以盡快突破同質化競爭，比如從數字化轉型入手，加強科技能力建設，提升核心競爭力，爭取在新的業務賽道中脫穎而出。

一流投資銀行還要具備國際競爭力與市場引領力。這類機構的誕生意義重大，能夠有效引導全球資本流向，通過專業服務助力中資企業“走出去”，促進全球資源的優化配置和經濟增長。也可以通過金融創新與服務實體經濟，助推提升國家的國際金融地位和競爭力。并不僅限于頭部機構，一些差異化、特色化的精品投資銀行和功能性機構也可以具備國際競爭力。綜合型機構對全球金融市場有深刻的理解和洞察，而精品投資銀行則可以準確把握垂直領域市場的發展趨勢，為投資者提供有針對性的金融服務。

一流投資銀行的打造非一朝一夕之功，卻又離不開一朝一夕之努力。我們期待看到具備綜合實力和國際影響力全球領先的現代化證券基金行業一步步崛起，為中國式現代化和金融強國建設提供有力支撐。