3月15日，人民銀行開展130億元公開市場逆回購操作和3870億元中期借貸便利（MLF）操作，全額滿足了金融機構需求。上述操作的中標利率分別為1.80%和2.50%，利率保持不變。據Wind數據顯示，當日有4810億元MLF到期。

業內人士表示，考慮前期降準和春節后現金回籠等因素，當前市場資金面已屬總體寬松，當天近4000億元的MLF操作量仍為銀行體系注入足夠的流動性。目前，流動性供給充裕，貨幣政策支持實體經濟發展的力度依然較強。

MLF需求已提前得到滿足

今年以來，央行貨幣政策力度明顯加大，降準、續作MLF保持流動性供給充裕，降低支農支小再貸款再貼現利率、引導貸款市場報價利率（LPR）下行激發有效需求，支持宏觀經濟實現良好開局。

市場人士認為，3月MLF操作符合市場需求。今年2月超預期降準0.5個百分點，使市場早有預期的3月MLF需求已提前得到滿足。

雖然15日開展的MLF較到期量少940億元，但業內人士表示，從各項工具搭配使用和市場利率情況看，銀行體系流動性依然保持合理充裕。目前，央行流動性調節工具較為豐富，工具之間也實現了有效組合運用。

2月降準對MLF需求的替代作用較為明顯。今年2月降準一次性釋放長期流動性超過1萬億元，有效滿足金融機構一段時期內的流動性需求，金融機構3月MLF需求明顯減少。不少銀行反映，降準資金在實際上替代了一部分MLF需求。央行公開市場操作近期明顯減少，3月以來逆回購操作量均未超過100億元，大幅降準后市場資金面均衡偏松。

市場利率運行平穩也反映資金面較為寬松。今年以來，貨幣市場利率銀行間市場7天期債券質押式回購利率（DR007）圍繞1.8%的公開市場操作利率平穩運行，臨近春節和月末等時點也都保持在2%下方，近期1年期同業存單利率和10年期國債收益率分別降至2.25%和2.35%左右，較宣布降準前的1月下降約20個和15個基點，資金面總體寬松。“金融機構的結構性資金需求可更多從市場上融資解決，減少對MLF的需求?！笔袌鋈耸空f。

利率水平短期仍以“穩”為主

此次開展的MLF操作，利率與前期持平。業內人士表示，MLF利率不變一定程度上反映了當前銀行體系流動性供求總體處于均衡狀態。

該業內人士進一步表示，MLF是人民銀行向商業銀行提供資金的一種方式，其利率是銀行體系流動性供求關系作用的結果。當前，MLF利率保持穩定，意味著銀行體系流動性供求基本均衡。

銀行人士反映，MLF利率平穩，實際上表明了央行有效把握穩健的貨幣政策、保持流動性合理充裕的態度，有利于穩定市場預期。

此外，合理的利率水平要兼顧內外均衡。開年以來，市場對美聯儲降息的激進預期正在被逐步矯正，美元、美債收益率雙雙反彈，中美10年期國債利差最近一段時間來再次擴大，外部擾動帶來的不確定性影響依然存在。國內經濟穩中向好的勢頭還需鞏固，市場信心也需要持續提振。

未來一段時間，我國貨幣政策調控依然面臨內外部諸多因素的影響。市場人士分析，前期政策力度明顯加大，從兼顧內外部均衡的角度看，國內利率水平短期內仍可以“穩”為主，當前更多的是體現好前期各項舉措的政策效應。7天期逆回購利率作為關鍵的政策利率總體上保持平穩，包括MLF利率在內的各種利率也會體現出“穩”的態勢。