證券時(shí)報(bào)記者陳靜

2024年開年以來，多只新基金進(jìn)入快速建倉階段，不少剛成立的次新基金凈值已出現(xiàn)波動(dòng)。

自2023年四季度以來，市場(chǎng)震蕩調(diào)整的背景下，次新基金建倉速度差異較大。部分基金經(jīng)理采取快速建倉的策略，股票倉位已高達(dá)90%以上；部分基金經(jīng)理建倉趨于謹(jǐn)慎，采用逐步加倉的策略。

　　次新基金建倉節(jié)奏各異

今年以來，在市場(chǎng)延續(xù)震蕩格局的背景下，新基金建倉節(jié)奏各異。以近3個(gè)月成立的基金來看，大部分基金產(chǎn)品凈值已出現(xiàn)波動(dòng)跡象，顯示出基金已開始建倉。

有的成立不到半個(gè)月就開始建倉，如1月12日成立的萬家醫(yī)藥量化選股，目前凈值跌幅已超4%。

最近披露的基金四季報(bào)也顯示，部分2023年四季度成立的次新基金股票市值占基金凈值比例已在90%以上，建倉較為積極，如萬家周期驅(qū)動(dòng)、華西優(yōu)選成長(zhǎng)一年持有、博道紅利智航、長(zhǎng)城國企優(yōu)選等。

業(yè)內(nèi)人士表示，新基金建倉往往有6個(gè)月時(shí)間。當(dāng)前階段顯示出的積極建倉布局行為，或是出于對(duì)部分板塊中長(zhǎng)期發(fā)展機(jī)遇的看好和當(dāng)前階段市場(chǎng)布局機(jī)會(huì)的把握。

博道紅利智航基金經(jīng)理?xiàng)顗?mèng)在四季報(bào)中表示，考慮到市場(chǎng)處于高性價(jià)比的投資區(qū)間，采取了快速建倉的策略，配置基于中證紅利指數(shù)的增強(qiáng)策略。長(zhǎng)城國企優(yōu)選基金經(jīng)理儲(chǔ)雯玉在四季報(bào)中表示，該基金于2023年四季度完成了建倉目標(biāo)，重點(diǎn)配置了各產(chǎn)業(yè)鏈國企龍頭，選擇具備高股息收益率特征或產(chǎn)業(yè)鏈地位提升的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

不過，也有多位知名基金經(jīng)理的建倉表現(xiàn)相對(duì)較為謹(jǐn)慎。鮑無可管理的景順長(zhǎng)城價(jià)值發(fā)現(xiàn)于2023年10月底成立，目前股票倉位為39.9%。鮑無可在四季報(bào)中表示，該基金注重安全邊際的價(jià)值投資理念，于四季度緩慢建倉。

此外，劉旭管理的大成至信回報(bào)三年定開、楊金金管理的交銀瑞元三年定期開放混合基金截至2023年四季度末股票倉位分別為33.11%、8.8%；何以廣管理的興證全球可持續(xù)投資三年定開混合、錢思佳管理的泉果嘉源三年持有期混合近期凈值現(xiàn)小幅波動(dòng)。

　　大部分業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳

市場(chǎng)整體調(diào)整，大部分剛建倉的次新基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)不佳。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月24日收盤，以近3個(gè)月新成立并披露凈值數(shù)據(jù)的80多只主動(dòng)權(quán)益基金來看（A/C類合并計(jì)算，下同），近九成產(chǎn)品成立以來為負(fù)收益。

其中，成立以來虧損幅度超10%的有12只產(chǎn)品，如中歐半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)、華西優(yōu)選成長(zhǎng)一年持有、平安先進(jìn)制造主題、招商精選企業(yè)等。

對(duì)于基金凈值的下跌，華西優(yōu)選成長(zhǎng)一年持有的基金經(jīng)理李健偉在四季報(bào)中分析，該產(chǎn)品建倉節(jié)奏較快，這導(dǎo)致凈值有些許回撤。“投資風(fēng)險(xiǎn)的最大來源是不認(rèn)為投資有風(fēng)險(xiǎn)，較高的風(fēng)險(xiǎn)容忍蘊(yùn)含著實(shí)際的高風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前A股市場(chǎng)人氣低迷，投資者是普遍過度關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)的，而此時(shí)風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償恰恰是偏高的，實(shí)際的投資風(fēng)險(xiǎn)是偏低的。在趨勢(shì)下跌的過程中，可能產(chǎn)品凈值會(huì)有階段性回撤，但是基于一年持有期產(chǎn)品維度而言，在目前市場(chǎng)階段持有相對(duì)樂觀的展望。”他進(jìn)一步補(bǔ)充。

從業(yè)績(jī)波動(dòng)較大的基金產(chǎn)品來看，次新基金建倉主要集中在兩大方向：一是半導(dǎo)體、先進(jìn)制造、機(jī)器人等大科技領(lǐng)域；二是目前處于市場(chǎng)低估位置的醫(yī)藥、消費(fèi)等領(lǐng)域。這些新基金建倉的領(lǐng)域也是今年以來跌幅居前的板塊。Wind統(tǒng)計(jì)顯示，申萬計(jì)算機(jī)、電子、醫(yī)藥生物指數(shù)今年以來跌幅均超10%。

　　看好市場(chǎng)性價(jià)比

當(dāng)前，不少基金經(jīng)理在2023年四季報(bào)中從宏觀經(jīng)濟(jì)、政策面和市場(chǎng)等多方面進(jìn)行了分析與展望，大多數(shù)對(duì)后市表達(dá)了較為樂觀的態(tài)度。

對(duì)后市研判上，萬家周期驅(qū)動(dòng)基金經(jīng)理葉勇認(rèn)為，2024年一季度市場(chǎng)的格局是探底上行，對(duì)股票市場(chǎng)總體應(yīng)持偏樂觀態(tài)度。從國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)周期角度看，本輪庫存周期下行大概率已經(jīng)見底，后續(xù)有望呈現(xiàn)緩慢上行的弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)。此外，從政策面看，已經(jīng)進(jìn)入右側(cè)階段。從股票位置來看，與傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)度高的大盤價(jià)值股估值處于歷史上接近最低分位的水平，因此，從基本面、政策面和股票市場(chǎng)價(jià)格來看，2024年一季度市場(chǎng)見底上行的概率較高。

博道紅利智航基金經(jīng)理?xiàng)顗?mèng)在四季報(bào)中表示，展望2024年，基于賠率的視角，股市股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)再度達(dá)到2倍標(biāo)準(zhǔn)差的水平，債券市場(chǎng)的期限利率和信用利差也已經(jīng)被壓到極致；基于勝率的視角，監(jiān)測(cè)的股票市場(chǎng)基本面從時(shí)間和空間的角度都已大概率接近底部。雖然很難精準(zhǔn)預(yù)測(cè)股債資產(chǎn)溢價(jià)何時(shí)回歸，但方向是明確的。

鮑無可在四季報(bào)中表示，若以10年以上的長(zhǎng)期視角來看，股票將是表現(xiàn)最好且能獲取正回報(bào)的大類資產(chǎn)，在市場(chǎng)整體估值不高的時(shí)刻，更應(yīng)該積極看待市場(chǎng)的投資機(jī)遇。