證券時報記者陳靜

2024年開年以來，多只新基金進入快速建倉階段，不少剛成立的次新基金凈值已出現波動。

自2023年四季度以來，市場震蕩調整的背景下，次新基金建倉速度差異較大。部分基金經理采取快速建倉的策略，股票倉位已高達90%以上；部分基金經理建倉趨于謹慎，采用逐步加倉的策略。

　　次新基金建倉節奏各異

今年以來，在市場延續震蕩格局的背景下，新基金建倉節奏各異。以近3個月成立的基金來看，大部分基金產品凈值已出現波動跡象，顯示出基金已開始建倉。

有的成立不到半個月就開始建倉，如1月12日成立的萬家醫藥量化選股，目前凈值跌幅已超4%。

最近披露的基金四季報也顯示，部分2023年四季度成立的次新基金股票市值占基金凈值比例已在90%以上，建倉較為積極，如萬家周期驅動、華西優選成長一年持有、博道紅利智航、長城國企優選等。

業內人士表示，新基金建倉往往有6個月時間。當前階段顯示出的積極建倉布局行為，或是出于對部分板塊中長期發展機遇的看好和當前階段市場布局機會的把握。

博道紅利智航基金經理楊夢在四季報中表示，考慮到市場處于高性價比的投資區間，采取了快速建倉的策略，配置基于中證紅利指數的增強策略。長城國企優選基金經理儲雯玉在四季報中表示，該基金于2023年四季度完成了建倉目標，重點配置了各產業鏈國企龍頭，選擇具備高股息收益率特征或產業鏈地位提升的優質標的。

不過，也有多位知名基金經理的建倉表現相對較為謹慎。鮑無可管理的景順長城價值發現于2023年10月底成立，目前股票倉位為39.9%。鮑無可在四季報中表示，該基金注重安全邊際的價值投資理念，于四季度緩慢建倉。

此外，劉旭管理的大成至信回報三年定開、楊金金管理的交銀瑞元三年定期開放混合基金截至2023年四季度末股票倉位分別為33.11%、8.8%；何以廣管理的興證全球可持續投資三年定開混合、錢思佳管理的泉果嘉源三年持有期混合近期凈值現小幅波動。

　　大部分業績表現不佳

市場整體調整，大部分剛建倉的次新基金業績表現不佳。Wind數據顯示，截至1月24日收盤，以近3個月新成立并披露凈值數據的80多只主動權益基金來看（A/C類合并計算，下同），近九成產品成立以來為負收益。

其中，成立以來虧損幅度超10%的有12只產品，如中歐半導體產業、華西優選成長一年持有、平安先進制造主題、招商精選企業等。

對于基金凈值的下跌，華西優選成長一年持有的基金經理李健偉在四季報中分析，該產品建倉節奏較快，這導致凈值有些許回撤。“投資風險的最大來源是不認為投資有風險，較高的風險容忍蘊含著實際的高風險。當前A股市場人氣低迷，投資者是普遍過度關注風險的，而此時風險補償恰恰是偏高的，實際的投資風險是偏低的。在趨勢下跌的過程中，可能產品凈值會有階段性回撤，但是基于一年持有期產品維度而言，在目前市場階段持有相對樂觀的展望。”他進一步補充。

從業績波動較大的基金產品來看，次新基金建倉主要集中在兩大方向：一是半導體、先進制造、機器人等大科技領域；二是目前處于市場低估位置的醫藥、消費等領域。這些新基金建倉的領域也是今年以來跌幅居前的板塊。Wind統計顯示，申萬計算機、電子、醫藥生物指數今年以來跌幅均超10%。

　　看好市場性價比

當前，不少基金經理在2023年四季報中從宏觀經濟、政策面和市場等多方面進行了分析與展望，大多數對后市表達了較為樂觀的態度。

對后市研判上，萬家周期驅動基金經理葉勇認為，2024年一季度市場的格局是探底上行，對股票市場總體應持偏樂觀態度。從國內宏觀經濟周期角度看，本輪庫存周期下行大概率已經見底，后續有望呈現緩慢上行的弱復蘇態勢。此外，從政策面看，已經進入右側階段。從股票位置來看，與傳統經濟關聯度高的大盤價值股估值處于歷史上接近最低分位的水平，因此，從基本面、政策面和股票市場價格來看，2024年一季度市場見底上行的概率較高。

博道紅利智航基金經理楊夢在四季報中表示，展望2024年，基于賠率的視角，股市股權風險溢價再度達到2倍標準差的水平，債券市場的期限利率和信用利差也已經被壓到極致；基于勝率的視角，監測的股票市場基本面從時間和空間的角度都已大概率接近底部。雖然很難精準預測股債資產溢價何時回歸，但方向是明確的。

鮑無可在四季報中表示，若以10年以上的長期視角來看，股票將是表現最好且能獲取正回報的大類資產，在市場整體估值不高的時刻，更應該積極看待市場的投資機遇。