財聯社12月19日訊保險資管公司資產證券化（ABS）業務試點再迎新突破。12月18日，泰康資產發布消息稱，其擔任管理人的首單綠色ABS產品“泰康資產-中電投租賃1號碳中和綠色資產支持專項計劃”獲得上交所受理。據悉，該項目擬發行金額14.69億元，原始權益人為中電投融和融資租賃有限公司（以下簡稱“融和租賃”）。

據財聯社記者獲悉，自10月13日5家保險資管機構獲批試點開展ABS及REITs業務以來，截至12月18日，已有國壽資產、太保資產和泰康資產3家保險資管公司4單ABS業務先后獲得上交所受理。

泰康資產首席執行官段國圣在接受財聯社記者采訪時介紹，保險資管公司開展ABS業務后，將創設更多符合保險資金需求的ABS產品來滿足險企的配置需求，ABS產品收益率介于債券和另類產品之間，一般來說，收益率比債券收益率高30bps左右，在配置資產同等信用水平的前提下，對于提升保險資金的投資收益具有重要意義。

中國政法大學資本金融研究院副院長武長海表示，保險資管公司申請開展ABS業務，應堅持系統思維、市場觀念，在監管先行、穩步推進的同時，將風險控制、投資者保護等工作優先放在首位。

3家保險資管公司4單ABS業務落地，基礎資產涉租賃債券、供應鏈等

交易所ABS是我國資產證券化市場最重要的品種之一，也是我國基礎設施公募REITs產品的必備一環，對于拓寬企業融資渠道、盤活社會存量資產具有重要意義。

2023年10月13日，滬深交所同意國壽資產、泰康資產、太保資產、人保資產、平安資管首批5家保險資管公司試點開展ABS及不動產投資信托基金（REITs）業務。

如今，兩個月過去，首批由保險資管公司擔任管理人的ABS產品陸續亮相。據財聯社記者獲悉，截至2023年12月18日，已有國壽資產、太保資產和泰康資產3家保險資管公司4單ABS業務先后獲上交所受理。

12月15日，泰康資產擔任管理人的首單綠色ABS產品“泰康資產-中電投租賃1號碳中和綠色資產支持專項計劃”獲得上交所受理。據悉，此次通過聯合融和租賃發行交易所綠色ABS產品，是泰康資產首次作為管理人角色參與開展企業資產證券化業務。

無獨有偶，太保資產擔任管理人的“太平洋-海通恒信小微企業高質量發展資產支持專項計劃”（以下簡稱“太平洋-海通恒信”）也于12月11日獲上交所受理。

除泰康資產、太保資產之外，國壽資產申報的中國人壽-創工融資租賃資產支持專項計劃（以下簡稱“國壽創工”）和“中國人壽-創科供應鏈資產支持專項計劃”（以下簡稱“國壽創科”），也于日前率先獲得滬深交易所出具的無異議函。

據人保資本信用風險評估部嚴素華介紹，資產證券化產品的核心是基礎資產，是以基礎資產現金流作為產品的償付。

從上述4單ABS業務的原始權益人來看，其基礎資產分別涉及高端裝備資產、供應鏈、租賃債權。

其中，國壽創工項目由江蘇徐工工程機械租賃作為原始權益人，基礎資產為徐工集團各大主機廠制造的工程機械設備，融入了徐工集團的產業技術及科技專利。國壽創科項目由萬科集團作為核心企業，以上下游供應商、施工方對債務人的應收賬款作為基礎資產，來緩解中小企業面臨的融資難、融資貴問題。

太平洋-海通恒信專項計劃采用儲架模式發行，總儲架規模20億元，主要投向中小微企業為承租人的高端裝備制造、工程機械、醫療健康等領域的租賃資產。

“泰康資產-中電投”專項計劃的原始權益人為融和租賃，其依托國家電力投資集團在能源領域的產業、品牌和金融資源協同優勢，深耕能源行業。

業內人士表示，在當前資金寬松、資金成本較低的大環境下，部分企業有意向拿出部分長久期底層資產，嘗試發行長期限ABS，這與保險資金規模大、期限長、來源穩定等特點高度契合，未來還會有更多機構陸續落地ABS業務。

保險資管ABS業務面臨盈利挑戰，業內建議機構將風控及投資者保護擺在首位

一直以來，保險資金投資對于穩健性和安全性有較高的要求，這也考驗資管公司風控等綜合能力。

據悉，保險資管此前管理經驗主要在非標領域，如保險債權投資計劃、資產支持計劃等，這類產品的內部管理體系與作為標準化產品的交易所ABS存在一定差異，需要在業務開展中不斷磨合。

據業內人士介紹，目前保險資管完全與券商競爭投行業務，實際上已是一片紅海，ABS發行市場的收費非常低，保險資管機構作為后來者，業務盈利能力面臨挑戰。

尤其，在當前復雜的國內外宏觀經濟環境下，資本市場波動性加大，增加了險資參與資產配置、風險管理的難度，風險與收益的平衡也面臨更大的挑戰。

此外，ABS和REITs都是金融創新工具，發展歷史較短、產品結構較為復雜、運作周期較長、信息披露不完善等，導致保險資金進入時要面對更加復雜的經營風險。

在中國政法大學資本金融研究院副院長武長海看來，保險資管公司申請開展ABS及REITs業務，應當堅持系統思維、市場觀念、試點先行的原則，在監管先行、穩步推進的同時，將風險控制、投資者保護等工作放在優先位置。

據悉，為保障ABS業務穩健開展，泰康資產按照監管機構相關制度，以及公司“風險管理三道防線”的內控要求，從組織結構、決策體系、團隊配備等角度予以了調整和充實，搭建了全面的內控體系。