近日，A股五家上市險(xiǎn)企先后披露前10個(gè)月保費(fèi)數(shù)據(jù)。截至10月末，中國(guó)人壽壽險(xiǎn)公司、中國(guó)人保、中國(guó)平安、中國(guó)太保以及新華保險(xiǎn)合計(jì)保費(fèi)收入23896.4億元，同比增長(zhǎng)5.7%。整體上看，人身險(xiǎn)保費(fèi)普遍承壓，財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)增速延續(xù)分化態(tài)勢(shì)。

人身險(xiǎn)：10月保費(fèi)整體下降

人身險(xiǎn)方面，前10個(gè)月，A股五家上市險(xiǎn)企實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入1.47萬(wàn)億元。其中，中國(guó)人壽壽險(xiǎn)公司、平安人壽、太保壽險(xiǎn)、新華保險(xiǎn)和人保壽險(xiǎn)保費(fèi)收入分別為5979億元、4088.8億元、2145.3億元、1529.2億元和945.1億元，同比增幅分別為4.1%、7.1%、5.8%、2.6%以及9.9%。

從數(shù)據(jù)來(lái)看，A股五家上市險(xiǎn)企前10個(gè)月保費(fèi)均實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，但是相較于9月末保費(fèi)數(shù)據(jù)，各家公司人身險(xiǎn)保費(fèi)收入增速進(jìn)一步放緩。僅10月單月，五家險(xiǎn)企人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)均出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。

10月，中國(guó)人壽壽險(xiǎn)公司單月保費(fèi)收入191億元，同比下降6.4%；太保壽險(xiǎn)保費(fèi)收入為97.8億元，同比下降25.3%；平安人壽保費(fèi)收入為262.3億元，同比下降1%；新華保險(xiǎn)單月保費(fèi)收入下降10.6%至100.1億元；人保壽險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入32.5億元，同比下降8.4%。

上市險(xiǎn)企10月保費(fèi)增速為何集體下降？華西證券認(rèn)為，主要原因是大部分客戶需求已在前期釋放，上市險(xiǎn)企業(yè)務(wù)布局階段性聚焦2024年“開(kāi)門(mén)紅”籌備工作，且9月通常是險(xiǎn)企沖刺三季度業(yè)績(jī)的重要月份，存量保單基數(shù)相較前兩個(gè)月較大，由此帶來(lái)的續(xù)期保費(fèi)較高。

除此之外，東吳證券認(rèn)為，當(dāng)前，行業(yè)仍處于預(yù)定利率調(diào)整后的業(yè)務(wù)消化期，業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)仍在深度調(diào)整中，銀保渠道“報(bào)行合一”調(diào)整也在影響短期業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)。今年10月，在金融監(jiān)管總局舉行的2023年三季度銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)數(shù)據(jù)信息新聞發(fā)布會(huì)上，相關(guān)負(fù)責(zé)人提出，將抓緊啟動(dòng)個(gè)人代理渠道、經(jīng)紀(jì)代理渠道的“報(bào)行合一”工作，同時(shí)，近段時(shí)間以來(lái)已向業(yè)內(nèi)下發(fā)了《關(guān)于規(guī)范銀行代理渠道保險(xiǎn)產(chǎn)品的通知》《關(guān)于強(qiáng)化管理促進(jìn)人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)平穩(wěn)健康發(fā)展的通知》等文件，強(qiáng)化產(chǎn)品備案管理。東吳證券認(rèn)為，這一系列舉動(dòng)核心目的仍是降低行業(yè)中長(zhǎng)期負(fù)債成本，盡管短期可能影響業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)，但長(zhǎng)期來(lái)看，頭部公司將受益于競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的改善。

今年，“開(kāi)門(mén)紅”明顯提前，9月已有人身險(xiǎn)公司開(kāi)展“開(kāi)門(mén)紅”工作。業(yè)內(nèi)人士對(duì)2024年人身險(xiǎn)業(yè)“開(kāi)門(mén)紅”有哪些預(yù)期？

國(guó)泰君安非銀金融團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，上市險(xiǎn)企新業(yè)務(wù)價(jià)值仍將實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。主要有兩大驅(qū)動(dòng)因素：第一，需求端在銀行存款利率下調(diào)、權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)的背景下，對(duì)保本儲(chǔ)蓄仍然具有旺盛需求，有利于驅(qū)動(dòng)新單增長(zhǎng)；第二，在“報(bào)行合一”背景下，預(yù)計(jì)保險(xiǎn)公司產(chǎn)品費(fèi)率將得到有效壓降，從而推動(dòng)產(chǎn)品價(jià)值率提升。

財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)：10月業(yè)務(wù)表現(xiàn)分化

財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)方面，“老三家”人保財(cái)險(xiǎn)、平安產(chǎn)險(xiǎn)、太保產(chǎn)險(xiǎn)分別實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入4398.2億元、2494億元和1610億元，同比分別增長(zhǎng)7.2%、1.5%和11.7%。

前10個(gè)月，上市財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司保費(fèi)均實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，但10月單月表現(xiàn)有所分化。10月，人保財(cái)險(xiǎn)、太保產(chǎn)險(xiǎn)、平安產(chǎn)險(xiǎn)分別實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入302.4億元、125.4億元、234.6億元，同比增長(zhǎng)4%、10%、0%。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，平安產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)表現(xiàn)可能是受非車(chē)業(yè)務(wù)拖累。根據(jù)應(yīng)急管理部數(shù)據(jù)，前三季度，我國(guó)自然災(zāi)害時(shí)空分異特征明顯，災(zāi)情呈現(xiàn)“北重南輕、東重西輕”，直接經(jīng)濟(jì)損失達(dá)3082.9億元，同比增長(zhǎng)47.1%。這一因素導(dǎo)致全年非車(chē)業(yè)務(wù)承保盈利產(chǎn)生不確定性。

車(chē)險(xiǎn)方面，根據(jù)乘聯(lián)會(huì)發(fā)布的最新數(shù)據(jù)，今年1月至10月，國(guó)內(nèi)乘用車(chē)?yán)塾?jì)零售量為1726.7萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)3.2%。其中，10月國(guó)內(nèi)乘用車(chē)市場(chǎng)零售量為203.3萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)10.2%，環(huán)比增長(zhǎng)0.7%，國(guó)內(nèi)車(chē)市零售環(huán)比走強(qiáng)，購(gòu)車(chē)消費(fèi)需求有所釋放。新車(chē)銷(xiāo)量提升影響，疊加刺激汽車(chē)消費(fèi)政策逐步加碼、車(chē)險(xiǎn)市場(chǎng)費(fèi)用競(jìng)爭(zhēng)趨緩等因素，人保財(cái)險(xiǎn)車(chē)險(xiǎn)保費(fèi)進(jìn)一步增長(zhǎng)，前10個(gè)月保費(fèi)收入達(dá)到2296.1億元，同比增長(zhǎng)5.5%；單月同比增長(zhǎng)6.3%，與9月基本持平。

非車(chē)險(xiǎn)方面，前10個(gè)月，人保財(cái)險(xiǎn)意健險(xiǎn)保費(fèi)收入為865.8億元，同比增長(zhǎng)4.5%；農(nóng)險(xiǎn)保費(fèi)收入為545.1億元，同比增長(zhǎng)14.9%；責(zé)任險(xiǎn)保費(fèi)收入為297.7億元，同比增長(zhǎng)4%；企財(cái)險(xiǎn)保費(fèi)收入為145億元，同比增長(zhǎng)5.7%；信用保證險(xiǎn)保費(fèi)收入為47.7億元，同比增長(zhǎng)4.5%；貨運(yùn)險(xiǎn)保費(fèi)收入為44.9億元，同比增長(zhǎng)10.8%；其他險(xiǎn)種保費(fèi)收入為155.9億元，同比增長(zhǎng)37.3%，累計(jì)保費(fèi)呈現(xiàn)較好增長(zhǎng)勢(shì)頭。

值得注意的是，10月單月，人保財(cái)險(xiǎn)的非車(chē)險(xiǎn)保費(fèi)同比增速整體下降3.4%，主要是由于意健險(xiǎn)（-9.8%）、農(nóng)險(xiǎn)（-21.5%）增速承壓所致。不過(guò)，國(guó)聯(lián)證券表示，由于10月自然災(zāi)害的發(fā)生頻次較三季度顯著改善，預(yù)計(jì)財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司2023年全年的綜合成本率有望得到邊際改善。同時(shí)，當(dāng)前財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)行業(yè)已經(jīng)步入了精細(xì)化管理紅利釋放期，頭部險(xiǎn)企憑借數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)、定價(jià)優(yōu)勢(shì)、管理優(yōu)勢(shì)可能進(jìn)一步夯實(shí)領(lǐng)先地位。

華西證券認(rèn)為，鑒于頭部財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司在定價(jià)、成本管控能力上優(yōu)勢(shì)凸顯以及對(duì)細(xì)分非車(chē)險(xiǎn)品種的持續(xù)布局，全年來(lái)看，頭部財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)公司承保盈利表現(xiàn)將更為優(yōu)異。