隨著積極應對人口老齡化上升為國家戰略，不少年輕人意識到要提前規劃養老的必要，一種新的養老觀開始刷屏——年輕人的退休生活愿景從單純追求老有所養、老有所依、老有所醫，擴展為老有所樂、老有所學、老有所為，在人生后半場活出不一樣的精彩。

然而，達成養老投資目標，需要長遠的打算、極大的耐心以及科學系統的投資方法。養老目標日期FOF的“下滑曲線”，為我們呈現出一條和生命周期匹配的資產配置動態曲線，這條在不同時間段配置股票、債券等各類資產比例的動態變化路徑，正好契合養老投資的需求。

“下滑曲線”：匹配“生命周期下的人力資本理論”

養老投資與一般投資的不同之處在于投資期限。后者可以是短期、中期或長期；而養老投資則是覆蓋幾十年周期，如果從年輕時開始準備，到六十歲左右退休，養老投資規劃甚至長達三十年到四十年。一個人短期的收支水平、風險偏好等可能是相對穩定的，但當時間拉長至“一生”，上述因素則會發生巨大的變化。

正因為此，養老目標日期FOF采用的“下滑曲線”，考慮的不是“一時”而是“一生”，較好匹配了“生命周期下的人力資本理論”。年輕的投資者處于職業生涯早期，有很高的收入潛力（人力資本），抗風險的能力較強；反之，當人越來越接近退休，獲取收入的能力減弱，抗風險能力變弱。

個人的風險偏好是“變化的”，普通人缺乏資產配置能力，很難做到根據年齡狀態和風險承受能力的變化進行適時調整，養老目標日期FOF的“下滑曲線”，則可以做到這一點。

不是簡單的“線”，而是動態的配置方案

具體如何匹配？“下滑曲線”的核心在于，當投資人年輕、風險承受力相對較高時，配置相對高一點比例的權益資產，追求高一點的回報水平；隨著退休日期的臨近，配置方案越來越保守，逐步降低權益類資產的比例，增加非權益類資產的比例。長期來看，權益資產的配置中樞不斷下移，形成一條“下滑曲線”。

那么，投資者自行制定一個相似的配置方案可行嗎？需要注意的是，養老目標日期FOF的“下滑曲線”并不是一條簡單曲線，而是一條下滑通道。在不改變整體風險承受能力條件下，當股票估值偏低時，目標下滑路徑會向通道上限偏移，適當提升權益類資產的配置比例，把握股票的確定性低估機會，反之亦然。

因此，除反映退休年限差異外，“下滑曲線”模型還要考慮股票、債券等不同資產在各個時點的性價比。當然，養老目標日期FOF的專業度、復雜度還不止于此：既要考慮戰略又要考慮戰術，既要把握動態機會又要控制好風險，還要做好“基金買手”的角色，在一眾基金中優中選優。

不同年齡段的人群，均能找到契合自身需求的“下滑曲線”

從“下滑曲線”模型可以看出，養老投資不同于一般投資，是一個非常系統的工程，個人做養老配置不僅花費時間，而且可能也很難達到效果，因此投資者需要專業的養老工具。市場上的養老金融產品也需要匹配穩健、增值、長期的養老需求，否則就無法成為一款合格的養老投資工具。

作為一家具有養老投資全牌照的銀行系基金公司，工銀瑞信基金在養老投資領域深耕多年，不斷完善養老目標日期FOF產品，以覆蓋更廣泛的投資人群。以工銀養老2035為例，該基金在2035年底之前采用目標日期投資策略，設定高風險資產的下滑曲線，隨著時間的推移，逐步降低組合整體的風險承受能力。在整個基金存續期間，投資者無需進行任何操作，即可以享受到與自身情況相匹配且經過動態調整的投資服務。2036年之后則采取低風險的目標風險策略。

除了工銀養老2035之外，工銀瑞信基金旗下目標日期基金還覆蓋了2040、2045、2050、2055、2060等各類目標退休年齡段，能夠滿足從“70后”到“00后”全年齡段客戶的“一站式”養老投資需求，不同年齡段的人群均能找到相對應的養老目標日期FOF、契合自身需求的“下滑曲線”。

養老關乎老年人的當下，也關乎年輕人的未來。工銀瑞信將繼續堅持“投資為民”理念，以支持和服務國家養老保障體系建設為己任，加強投研能力建設，將多元化的投資選擇和豐富的養老金融產品供給市場，完善在養老金領域的前瞻布局，全面助力個人養老新時代，以實際行動助力第三支柱建設。

風險提示：

基金名稱中含有“養老”字樣，并不代表收益保障或其他任何形式的收益承諾，基金不保本，可能發生虧損。基金管理人依照恪盡職守、誠實信用、謹慎勤勉的原則管理和運用基金財產，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金的過往業績并不預示其未來表現，基金管理人管理的其他基金的業績并不構成基金業績表現的保證。基金有風險，投資者投資基金前應認真閱讀《基金合同》、《招募說明書》、《基金產品資料概要》及更新等法律文件，在全面了解產品情況、費率結構、各銷售渠道收費標準及聽取銷售機構適當性意見的基礎上，選擇適合自身風險承受能力的投資品種進行投資，基金投資須謹慎。