歐洲央行將于本周四召開利率會議，目前，隨著歐洲通脹漸緩，市場正緊盯著任何有關降息的風吹草動。

1/關注首次降息時機的訊息

歐洲央行目前正在一條棘手的道路上徘徊，既要保持足夠久的高利率以遏制通脹，又要避免因物價壓力迅速緩解而過晚降息。預計歐洲央行將把利率維持在創紀錄的4%的水平。

摩根士丹利首席歐洲經濟學家延斯·艾森施密特(JensEisenschmidt)表示：“即使在時機問題上意見不一，歐洲央行的發言人也承認降息即將到來。3月的會議將是改變聲明措辭以表明這一點的機會。”

歐洲央行已經回擊了有關降息的言論。相比2024年初時預期今年降息150個基點的論調，市場目前預計今年將降息90個基點。盡管如此，寬松政策仍是板上釘釘的事，交易員們希望在首次行動的時機上得到指引。

斯洛伐克央行行長彼得·卡齊米爾(PeterKazimir)表示，歐洲央行周四將承認通脹前景有所改善，但必須避免任何降息承諾。

貝倫貝格(Berenberg)歐洲經濟學家薩洛蒙·費德勒(SalomonFiedler)表示：“市場(對降息)的定價已經朝著更加明智的方向發展，減少了推倒重來的必要性。”他補充說，歐洲央行行長拉加德可能會重申數據依賴性。

2/歐洲央行是否存在降息過晚的風險?

降息過晚的風險是存在的。如果通脹下降速度快于預期，推遲降息將增加日后采取更激進舉措的可能性。

法國央行行長弗朗索瓦·維勒魯瓦·德·加爾豪(FrancoisVilleroydeGalhau)說：“循序漸進、務實行事可能比決定得太晚然后不得不過度調整更可取。”

不急于求成的做法也有其道理。拉加德強調，歐洲央行必須避免過早降息，因為這將延長高通脹的時間。

就連希臘央行行長亞尼斯·斯托納拉斯(YannisStournaras)也認為，降息的“最佳時機”可能在上半年末。

皇家倫敦資產管理公司(RoyalLondonAssetManagement)投資組合經理加雷斯·希爾(GarethHill)對此表示：“如果這是希臘央行行長發出的訊息，那么這可能是一個很好的指標，表明6月將是我們看到歐洲央行行動的時機，而不是更早。”

3/薪資數據將有何影響?

歐洲央行認為薪資水平是決定其能否降息的最重要因素。

第四季度的協商工資增長率從上一季度的4.69%放緩至4.46%，為2005年以來的最高紀錄。更具前瞻性的指標Indeed網站工資跟蹤數據在2022年末達到峰值，但1月份仍為3.9%，高于歐洲央行所說的與2%通脹目標相一致的3%。

對歐洲央行至關重要的第一季度工資數據需到5月才會公布，因此政策制定者將在6月首次具備足夠證據以驗證工資增長放緩程度。

4/歐洲央行的最新預測將顯示什么?

經濟學家預計將下調2024年的經濟增長和通脹預測。

目前，歐元區經濟增長已連續六個季度徘徊在零增長附近，歐盟委員會剛剛將今年的GDP增長預期從1.2%下調至0.8%。

上周五的數據顯示，2月歐元區通脹已從上個月的2.8%降至2.6%。

野村證券資深歐洲經濟學家AndrzejSzczepaniak指出：“鑒于能源價格比12月宏觀預測時低了約20%，歐洲央行對總體通脹率的預測預計將下降。”

5/歐洲央行先于美聯儲降息重要嗎?

兩者降息的時間先后并不重要。歐元區經濟相比美國更加疲軟，這意味著也更有理由采取寬松貨幣政策。

但歷史表明，歐洲央行通常會在美聯儲之后行動，所以誰先行動是個話題，尤其是歐洲央行提前降息可能會對歐元造成壓力。

根據LSEG的數據，交易員認為歐洲央行和美聯儲在6月開始降息的可能性都很高，歐洲央行的可能性略高。

巴克萊銀行歐元利率策略主管羅漢·卡納(RohanKhanna)表示：“并未有合理的經濟論據表明這一觀點，即除非美聯儲進行降息，否則歐洲央行不可能降息。”