【內容摘要】3月4日，資金面整體平穩均衡；銀行間主要利率債收益率普遍下行；正商實業已與2024年票據持有人就延遲支付利息進行討論；“21金科地產SCP004”持有人會議未審議通過變更發行條款等議案；佳兆業集團等新增一則被執行人信息，執行標的9.6億；轉債市場主要指數小幅收跌，轉債個券多數下跌；海外方面，各期限美債收益率普遍轉為上行，主要歐洲經濟體10年期國債收益率普遍下行。

一、債市要聞

（一）國內要聞

【全國政協委員、上海證券交易所總經理蔡建春：優化政策環境促進企業兼并重組加快REITs專項立法】今年全國兩會期間，全國政協委員、上海證券交易所總經理蔡建春準備了多份提案，分別聚焦企業兼并重組、不動產投資信托基金（REITs）專項立法和上海金融法院“三合一”審判工作機制等主題。蔡建春建議，應進一步優化完善稅收、資產評估指引等政策，促進企業兼并重組。同時，為推動REITs市場發展壯大，建議制定REITs專項條例。此外，蔡建春還建議探索在上海金融法院集中管轄金融刑事案件，實行金融審判“三合一”的審判機制，促進刑民交叉等復雜糾紛一并解決。

【滬深交易所聯合舉辦量化私募機構交易合規培訓】日前上交所、深交所聯合舉辦量化私募機構交易合規培訓，幫助量化私募機構及時、準確理解量化交易監管思路和工作要求，切實提升合規交易水平，防范量化交易風險。來自28家頭部量化私募機構的負責人及業務骨干參加。此次培訓，深滬交易所通報了量化交易異常交易典型案例，介紹了量化交易監管總體思路，明確要求量化私募機構加強內部風控管理，防范交易過程中出現影響證券交易所系統安全或者正常交易秩序等情形，切實規范量化交易行為，落實好合規交易要求，保障市場穩健運行。

（二）國際要聞

【今年偏鴿派票委：預計美聯儲三季度首次降息】3月4日，今年票委、亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克表示，他預計美聯儲將在今年第三季度首次降息，然后在接下來的會議上暫停，以評估政策轉變對經濟的影響。“我可能不太預計美聯儲會在連續的會議上降息。考慮到不確定性，我認為先采取行動，然后看看市場參與者、企業領導者和家庭對此有何反應，這么做是有一定吸引力的。”博斯蒂克在亞特蘭大聯儲網站上發表的另一篇評論中表示，他擔心企業過于繁榮，降息后可能會釋放大量新的需求，從而加劇物價壓力。從博斯蒂克近期講話來看，這是不急于降息的另一個原因。博斯蒂克還表示，他希望在一段時間內繼續以目前的速度削減美聯儲資產負債表規模，而不是馬上縮減減少的規模。博斯蒂克警告說，企業加速支出和投資可能會增加通脹壓力，而這種情況可能會在降息有最初暗示時發生。

（三）大宗商品

【國際原油期貨價格轉跌，NYMEX天然氣期貨價格轉漲】3月4日，WTI4月原油期貨收跌1.23美元，跌幅接近1.54%，報78.74美元/桶；布倫特5月原油期貨收跌0.75美元，跌幅接近0.90%，報82.80美元/桶；NYMEX天然氣期貨價格收漲5.01%至1.928美元/百萬英熱單位。

二、資金面

（一）公開市場操作

3月4日，央行公告稱，為維護銀行體系流動性合理充裕，當日以利率招標方式開展了100億元7天期逆回購操作，中標利率為1.80%。數據顯示，當日有3290億元逆回購到期，因此單日凈投放回籠3190億元。

（二）資金利率

3月4日，資金面整體平穩均衡。當日DR001上行1.57bps至1.714%，DR007上行1.30bps至1.833%。

數據來源：iFinD，東方金誠

三、債市動態

（一）利率債

1.現券收益率走勢

3月4日，2月PSL沒有凈投放，疊加周末消息面平靜，債市在資產荒及弱經濟的支撐下走強，多頭情緒繼續升溫，銀行間主要利率債收益率普遍下行。截至北京時間20:00,10年期國債活躍券230026收益率下行1.50bps至2.3600%；10年期國開債活躍券230210收益率下行1.85bps至2.4990%。

數據來源：iFinD，東方金誠

2.債券招標情況

數據來源：iFinD，東方金誠

（二）信用債

1.二級市場成交異動

3月4日，14只地產債成交價格偏離幅度超10%。其中，“20萬科08”跌超10%，“G17龍湖3”跌18%，“21萬科04”跌超20%，“H1龍控01”跌超28%，“22萬科06”跌超36%；“22萬科01”漲超10%，“22不動03”“20金地MTN001B”漲超12%，“20萬科02”漲超15%，“22萬科05”漲超25%，“H0融創03”漲超26%，“H9金科03”漲超33%，“H8龍控05”漲超41%，“H1金科01”漲超78%。

3月4日，2只城投債成交價格偏離幅度超10%。其中，“19黃巖綠色債”跌超24%，“19谷城建投債01”跌超38%。

2.信用債事件

正商實業：公司公告，公司已與2024年票據持有人就延遲支付利息進行討論，并將與其投資者保持積極溝通。

碧桂園：公司公告，有關公司日前接獲EverCreditLimited針對公司提出的清盤呈請，公司將在稍后階段結合其境外重組之進度，考慮是否向高等法院申請認可令。

寶能集團：據中國執行信息公開網顯示，寶能集團及姚振華等被恢復執行8.3億，寶能集團累計被執行超344億。

金科地產：召集人民生銀行公告，“21金科地產SCP004”持有人會議未審議通過變更發行條款等議案。

中國金茂：公司公告，2023年預計凈虧67億元；大股東、董事高管擬分別增持2億元、2500萬元股份。

西安高科集團：公司公告，公司四級子公司天津天地源（600665）置業投資有限公司涉及訴訟事項，涉案金額約2.19億元。

廈門海滄投資：公司公告，由于簿記時間有誤，取消發行“24海滄投資CP001”。

泰州新濱江：聯合國際出于商業原因，撤銷泰州新濱江“BBB-”國際長期發行人評級。

冠君產業信托：穆迪下調冠君產業信托發行人評級至"Baa2"，展望"負面"。

搜于特：“搜特退債”利息預計難以按期兌付.

景瑞控股：公司公告，2024年前2個月累計合約簽約銷售額約3.18億元，同比減少60.05%。

美的置業：公司公告，2024年前2個月合同銷售金額約61.7億元，同比減少58.92%。

佳兆業：據中國執行信息公開網顯示，佳兆業集團等新增一則被執行人信息，執行標的9.6億；佳兆業集團累計被執行超190億。

（三）可轉債

1.權益及轉債指數

【權益市場三大股指集體收漲】3月4日，三大股指震蕩上行，當日上證指數、深證成指、創業板指分別收漲0.41%、0.04%、0.59%。當日兩市成交額1.08萬億元，北向資金凈賣出63.38億元。當日，申萬一級行業大多下跌，石油石化、煤炭漲超2%，醫藥生物、通信、公用事業、傳媒、家用電器、紡織服裝漲超1%；下跌行業中，房地產跌逾2%，非銀金融跌逾1%，其余行業跌幅較小。

【轉債市場主要指數小幅收跌】3月4日，轉債市場有所補跌，當日中證轉債、上證轉債、深證轉債分別收跌0.18%、0.10%、0.33%。當日轉債市場成交額405.48億元，較前一交易日縮量22.12億元。轉債市場個券多數下跌，557只轉債中，140只上漲，404只下跌，13只持平。當日，福蓉轉債漲超13%，智能轉債漲超6%，精測轉債、金盤轉債漲超5%%；下跌個券中，三羊轉債跌逾6%，麗島轉債、紅相轉債跌逾3%，金銅轉債、華源轉債、奇精轉債等12支轉債跌逾2%。

數據來源：東方金誠

2.轉債跟蹤

3月4日，海環轉債、未來轉債公告董事會提議下修轉股價格；世運轉債、金宏轉債、海優轉債、美錦轉債公告不下修轉股價格；富春轉債、博22轉債、高測轉債、廣大轉債、芯海轉債公告不下修轉股價格，且未來6個月（2024年3月5日至2024年9月4日）內，若再次觸發下修條款，亦不提出下修方案；金輪轉債公告預計觸發下修條款。

3月4日，招路轉債公告將提前贖回條件。

（四）海外債市

1.美債市場

3月4日，各期限美債收益率普遍轉為上行。其中，2年期美債收益率上行7bp至4.61%，10年期美債收益率上行3bp至4.22%。

數據來源：iFinD，東方金誠

3月4日，2/10年期美債收益率利差倒掛幅度擴大4bp至39bp；5/30年期美債收益率利差收窄1bp至15bp。

3月4日，美國10年期通脹保值國債（TIPS）損益平衡通脹率上行2bp至2.34%。

2.歐債市場：

3月4日，除英國10年期國債收益率保持不變以外，其余主要歐洲經濟體10年期國債收益率普遍下行。其中，德國10年期國債收益率下行1bp至2.40%，法國、意大利、西班牙10年期國債收益率分別下行4bp、6bp和6bp。

數據來源：英為財經，東方金誠

中資美元債每日價格變動（截至3月4日收盤）

數據來源：Bloomberg，東方金誠整理