4月23日消息，招商證券研報表示，A股盈利在2023年三季度已經出現觸底回升，2023年四季度至2024年來看，隨著經濟復蘇的持續推進，在低基數和庫存、盈利周期的影響下，預計2024年全年A股盈利有望逐季改善，并在2024年年底左右達到較高水平。預計上市公司一季報業績增速較好或者邊際改善的領域預計主要沿以下主線展開：（1）出口鏈：白電、小家電、汽車零部件、航海裝備、通用設備、電網設備等；（2）消費/出行領域：如酒店餐飲、旅游及景區、休閑食品、鐵路公路、物流等；（3）資源品領域：工業金屬、貴金屬、油氣開采等；（4）其他半導體設備、通信設備、影視、電力、油運等部分行業。招商證券預計本次年報和一季報后，投資者將會更加明確A股ROE和自由現金流收益率改善的趨勢。近期重點推薦沿著業績增速較高或者改善的方向進行行業布局，選擇各細分領域高ROE高FCF龍頭，成為下一個階段較好的占優風格策略。

全文如下

策略：一季報業績預期增速較高或邊際改善的領域有哪些？

核心觀點：

由于交易所最新修訂的股票上市規則，不再包含對上市公司一季報業績預告/快報強制披露的要求，當前披露一季報業績預告/快報的公司數量相對較少，截至目前約380家，占比約7%。

一季度經濟數據來看，整體GDP增速超市場預期改善，大類行業中存在較大分化。改善的主要驅動來自制造業、信息軟件和信息技術服務業和租賃和商務服務業。細分行業工業增加值兩年復合增速普遍回暖，主要在上游資源品、部分機械制造、和電力、TMT、食品加工等領域。對應的核心工業品產量兩年復合增速大多呈現改善的趨勢，如資源品（純堿、有色金屬）、機械設備相關（發動機、發電機組、汽車、電梯、工業機器人、船舶等）、太陽能電池、集成電路、通信基站設備等產量均相比1-2月兩年復合增速均提升。

分析師一致盈利預測方面，年初以來，分析師對2024年全部A股一致盈利預測有所下調，細分行業中預計絕對增速較高的行業主要有信息技術領域的計算機、電子、傳媒，消費服務領域的社會服務、商貿零售、以及國防軍工、醫藥生物、基礎化工等行業。年初以來對石油石化、農林牧漁、家用電器、輕工制造幾個行業的盈利預期有所上調。

A股盈利在23年三季度已經出現觸底回升，23年四季度至2024年來看隨著經濟復蘇的持續推進，在低基數和庫存、盈利周期的影響下，預計24年全年A股盈利有望逐季改善，并在2024年年底左右達到較高水平。結合經濟數據、分析師一致盈利預測以及我們跟蹤的行業中觀景氣情況，我們24年全A和非金融石油石化預計增速在6-10%左右。預計上市公司一季報業績增速較好或者邊際改善的領域預計主要沿三條主線展開：

出口鏈：白電、小家電、汽車零部件、航海裝備、通用設備、電網設備等；

消費/出行領域：如酒店餐飲、旅游及景區、休閑食品、鐵路公路、物流等；

資源品領域：工業金屬、貴金屬、油氣開采等；

以及其他半導體設備、通信設備、影視、電力、油運等部分行業。

我們預計本次年報和一季報后，投資者將會更加明確A股ROE和自由現金流收益率改善的趨勢。近期重點推薦沿著業績增速較高或者改善的方向進行行業布局，選擇各細分領域高ROE高FCF龍頭，成為下一個階段較好的占優風格策略。

風險提示：業績超預期下修，產業政策扶持力度不及預期。