市場表現(xiàn)：汽車產(chǎn)銷一季度保持平穩(wěn)，自主品牌乘用車市場份額近60%。根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，1-3月，汽車產(chǎn)銷累計分別完成660.6萬輛和672萬輛，同比分別增長6.4%和10.6%。2024年1-3月乘用車產(chǎn)銷累計分別完成560.9萬輛和568.7萬輛，同比分別增長6.6%和10.7%。分系列來看，2024年1-3月，自主品牌乘用車?yán)塾嬩N量339.2萬輛，同比增長26.4%，市場份額達(dá)到59.6%，同比上升7.4個百分點(diǎn)。

商用車各細(xì)分市場同比均增，天然氣重卡持續(xù)走強(qiáng)。2024年1-3月，卡車產(chǎn)銷累計分別完成88.3萬輛和91.9萬輛，同比分別增長4.4%和9.7%；其中重卡/中卡/輕卡/微卡2024年累計銷量分別完成27.27/3.22/49.12/12.3萬輛，同比分別增長13%/22%/3%/30%。2024年1-3月，客車產(chǎn)銷累計分別完成11.4萬輛和12.4萬輛，同比分別增長11.5%和24.1%；其中大客/中客/輕客2024年累計銷量分別完成1.32/0.77/10.14萬輛，同比分別增長78.4%/87.8%/18.5%。天然氣重卡持續(xù)走強(qiáng)，3月天然氣重卡銷量2.93萬輛，同比增長2倍多，創(chuàng)單月第二高月銷量，滲透率提升至25%。

新能源汽車滲透率不斷提升，問界持續(xù)居新勢力銷量榜首。2024年1-3月，新能源汽車產(chǎn)銷累計分別完成211.5萬輛和209萬輛，同比分別增長28.2%和31.8%，市場占有率達(dá)到31.1%，同比增長5pct。3月問界銷量持續(xù)居新勢力銷量榜首，3月交付3.17萬輛，其中新M7單月交付2.46萬輛居新勢力車型銷量榜首，M9交付6243輛。

汽車出口快速增長。2024年1-3月汽車?yán)塾嫵隹?32.4萬輛，同比增長33.2%，其中新能源汽車出口30.7萬輛，同比增長23.8%。根據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)，2023年1-2月俄羅斯、墨西哥和比利時汽車出口量位居前三，分別出口11.2萬輛、6.6萬輛、4.2萬輛；新能源汽車出口前三國家分別是比利時、英國和菲律賓。

投資建議：北京車展正式開幕，自主品牌全面崛起，新發(fā)車型豐富，比亞迪秦L、海獅06、騰勢品牌首款轎車Z9GT、仰望品牌豪華轎車仰望U7，極氪MIX等車型迎來首發(fā)，北汽享界S9將正式亮相，賽力斯問界新M5上市。新技術(shù)方面，800V平臺集中上車，北汽極狐阿爾法S5、零跑C16純電版標(biāo)配800v碳化硅壓平臺開啟預(yù)售、小鵬800kW液冷S5超快充將于2024年第三季度全面升級。智能駕駛方面，小鵬汽車全球首發(fā)AI天璣系統(tǒng)，將于5月20日全量推送。建議持續(xù)關(guān)注智能化進(jìn)展帶來的邊際變化，持續(xù)看好智能電動化轉(zhuǎn)型速度較快的自主品牌以及華為、小米汽車產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會；商用車持續(xù)復(fù)蘇且出口亮眼，關(guān)注客車和重卡板塊投資機(jī)會。

風(fēng)險提示：1）新能源汽車產(chǎn)銷不及預(yù)期；2）行業(yè)政策執(zhí)行力度不及預(yù)期；3）行業(yè)競爭加?。?）原材料價格上漲。