2024年以來，A股市場呈現(xiàn)“V型”反彈，目前上證指數(shù)在3000點上方強勢震蕩。在當(dāng)前階段，知名機構(gòu)如何看市場，受到投資者關(guān)注。

4月26日，在泉果基金2024年度策略研討會上，近期較少公開發(fā)言的泉果基金創(chuàng)始人王國斌分享了自己的最新觀點。

在這次分享會上，王國斌直言，作為專業(yè)資產(chǎn)管理人，保持定力非常重要，要與好公司共同成長，不參與短期博弈，同時強調(diào)不假設(shè)自己能判斷“市場先生”的情緒拐點。

談及市場，他態(tài)度樂觀，認(rèn)為雖然中國經(jīng)濟目前處在一個巨大的轉(zhuǎn)型期，但是這種轉(zhuǎn)型是破繭重生的過程。中國企業(yè)最大的出路是走差異化競爭道路，在投資上要尋找通過精益管理做到成本最低、在技術(shù)上不斷更新進步的好企業(yè)。

王國斌認(rèn)為，未來統(tǒng)一大市場疊加數(shù)字經(jīng)濟，會成為中國經(jīng)濟發(fā)展的新引擎。當(dāng)前市場仍然是“潛龍在淵”，但未來空間一定是無限的。

主要觀點：

1、作為專業(yè)資產(chǎn)管理人，堅持思維理性、判斷客觀非常重要，保持定力也非常重要。

2、對于我們來說，初心是買好公司，和好公司共同成長，而不是去參與短期的肉搏戰(zhàn)。

3、新“國九條”的出臺無疑是政策上的重大進步，是國家高屋建瓴地為資本市場未來十年指明了方向，它帶來的股市供給側(cè)和需求側(cè)的革命性變化，是中國股市長期向好的奠基石。

4、我是個對中國經(jīng)濟發(fā)展的樂觀主義者。雖然我們目前處在一個巨大的轉(zhuǎn)型期，但是這種轉(zhuǎn)型是我們破繭重生的過程。

5、周期確實存在，但我們要校準(zhǔn)自己對長期的認(rèn)知。我覺得此熊非彼熊，科技在進步，周期便未必是過去的簡單繁復(fù)循環(huán)的過程，它也有可能是一種螺旋式上升，更多的可能是客觀上日新月異的結(jié)構(gòu)化改變。

6、對差異化競爭來說應(yīng)該有三個抓手：第一個是全球化，第二個方面是技術(shù)突破，第三個特別重要的是要重視（企業(yè)）文化。

一、

普遍的悲觀情緒

或是長期投資機會的來源

在分享中，王國斌表示，長期投資是一件艱苦的事，即使投資者知道拉長周期，判斷和決定是對的，但現(xiàn)階段是感受到的是市場寒冷，他也是感同身受。作為專業(yè)資產(chǎn)管理人，堅持思維理性、判斷客觀非常重要，保持定力也非常重要。

王國斌表示，新“國九條”出來后，不少市場人士認(rèn)為牛市來了，但往往做出這些判斷的人，可能在幾個月前還喊出“市場可能要到2500點”。所以，在各種多樣化聲音的裹挾之下，專業(yè)資產(chǎn)管理人更加需要冷靜思考。

“對于我們來說，投資的初心是買好公司，和好公司共同成長，而不是去參與短期的肉搏戰(zhàn)。我覺得大家需要思考：這幾個月風(fēng)云變幻，是迅速反映了經(jīng)濟基本面的變化，還是只是情緒的變化；在本周和上周之間，在股市點位的劇烈震蕩之間，公司基本面有沒有變化?！蓖鯂蟊硎尽?/p>

他進一步表示，新“國九條”的出臺無疑是政策上的重大進步，是國家高屋建瓴地為資本市場未來十年指明了方向，它所帶來的股市供給側(cè)和需求側(cè)的革命性變化，是中國股市長期向好的奠基石。

不過，他也強調(diào)，瘋狂的市場先生的情緒拐點在哪里，任何人都沒法判斷。

二、

中國經(jīng)濟的驅(qū)動力仍很強大

王國斌直言，自己是個對中國經(jīng)濟發(fā)展的樂觀主義者。雖然目前處在一個巨大的轉(zhuǎn)型期，但是這種轉(zhuǎn)型是破繭重生的過程。

“我們會發(fā)現(xiàn)即便在外部重重壓力下，經(jīng)濟發(fā)展也有很多的困難，但中國經(jīng)濟的驅(qū)動力仍在，仍然很強大。只要我們國家社會主義市場經(jīng)濟的大方向沒有變，那么我們勤勞勇敢的中國人依然在擁抱競爭，并且能卷到全世界，大家就不用擔(dān)心經(jīng)濟發(fā)展。”王國斌強調(diào)，每個投資人都是深刻體驗市場經(jīng)濟的一個分子?？照劅o用，抱怨無益，應(yīng)該積極擁抱變化，不斷反思自己，保持謹(jǐn)慎中的樂觀，相信未來可期。

他還表示，周期確實存在，但要校準(zhǔn)自己對長期的認(rèn)知。“我覺得此熊非彼熊，科技在進步，周期便未必是過去的簡單繁復(fù)循環(huán)的過程，它也有可能是一種螺旋式上升，更多的可能是客觀上日新月異的結(jié)構(gòu)化改變?！?/p>

“如果說，過去40年，我們的經(jīng)驗是處于一個循環(huán)反復(fù)的周期，那最有效的策略來自均值回歸的策略。但現(xiàn)在面對結(jié)構(gòu)上的變化，如果還要采用簡單均值回歸策略就有些偏差了，這會讓我們錯失更多、更大的機會。如果理性思考，就能看到市場的機會依然很多，更重要的是我們?nèi)绾稳?yīng)對現(xiàn)在。”他表示。

三、

中國企業(yè)最大的出路是差異化競爭

尋找“精益管理+技術(shù)創(chuàng)新”的企業(yè)

“理論上來說，企業(yè)沒有利潤，對消費者來說是最好的事情。”王國斌直言，因為競爭讓最終受益的是消費者，但是對企業(yè)家來說，日子就特別難過。生意越來越不好做，意味著競爭越來越激烈，或者企業(yè)家自己做錯了什么。

在當(dāng)前的全球產(chǎn)業(yè)鏈中，王國斌表示，很多中國企業(yè)既面臨歐美日發(fā)達國家的技術(shù)上的挑戰(zhàn)，又面臨東南亞、墨西哥、印度等國家的低成本競爭。所以，對于中國企業(yè)來說，轉(zhuǎn)型升級和尋找出路，成了迫切的需求?！拔覀冊诤芏嗟胤秸{(diào)研，感受到前些年有前瞻性的企業(yè)，主動擁抱科技、創(chuàng)新轉(zhuǎn)型成功的企業(yè)，這幾年活得倒比較容易些。有些動作慢了的企業(yè)，加上這幾年宏觀環(huán)境的影響，生存確實比較困難。”

關(guān)于企業(yè)競爭的策略，王國斌稱，主要是低成本競爭、差異化競爭，或者兩者結(jié)合。第一，低成本競爭要把成本做到極低，突破點一定是精益化管理，要一輪又一輪地進行成本的控制；第二，更重要的是差異化競爭。中國企業(yè)最大的問題就是內(nèi)卷競爭激烈，所以只要在差異化的競爭上略微有一點點改進，其實空間就會特別大。

王國斌認(rèn)為，差異化競爭應(yīng)該有三個抓手：一是全球化，二是技術(shù)突破，三是重視企業(yè)文化?！爸袊擞形迩晡幕@是祖宗留給我們最大的遺產(chǎn)。企業(yè)要特別重視文化的多樣化，我們的文化一旦走向全球，就要入鄉(xiāng)隨俗，進入到當(dāng)?shù)氐奈幕?dāng)中?！?/p>

王國斌指出，現(xiàn)在大家都在講逆全球化、逆市場化，但是作為個體來說，不要受這些情緒的影響。中國企業(yè)一定要全球化、市場化?！皼]有全球化、市場化的企業(yè)，我們在投資上一定會慎之又慎。”

同時，企業(yè)一定要尋找技術(shù)創(chuàng)新。王國斌表示，我們提倡“智造中國”，這一點可以向三星學(xué)習(xí)，因為在上個世紀(jì)70年代三星做的是低端制造業(yè)，受盡了日本、美國的擠壓，但現(xiàn)在三星的產(chǎn)值占到了韓國GDP的20%。三星集團創(chuàng)始人李秉喆最后給他兒子傳了兩個心法：一是唯有在技術(shù)上求生存，必須全力以赴、專注技術(shù)上的突破；二是關(guān)于中國文化的，他非常推崇莊子“呆若木雞”的專注哲學(xué)理念。

“作為一個投資者，要去尋找這樣的好企業(yè)，能夠通過精益管理，在成本上真正做到最低，產(chǎn)品能真正符合顧客需求，在技術(shù)上能不斷更新進步，同時打造能融入當(dāng)?shù)厝诵男缘奈幕推放??！蓖鯂笳f。

四、

“統(tǒng)一市場+數(shù)字經(jīng)濟”成為發(fā)展新引擎

市場仍是潛龍在淵、未來空間無限

談及科技，王國斌表示，我們必須站在全球的視角來看問題，站在全球視角，科技進步如火如荼，產(chǎn)業(yè)機會層出不窮。

他講到《奇點臨近》這本書。書里說，指數(shù)效益是非常強大的思想，它意味著某個發(fā)現(xiàn)或者某個方向只要符合物理、化學(xué)的最基本的原則，最終就一定會實現(xiàn)。“書中提到，到2045年就會產(chǎn)生能與人類智能相媲美的人工智能，現(xiàn)在看起來，也許用不了這么久，到了2035年說不定就會產(chǎn)生在很多方面都超越了人類能力的人工智能?！?/p>

王國斌還表示，《奇點臨近》這本書告訴我們的是，一旦從“0”跨過“1”，增長會越來越快。所以，站在全球視角上，對于未來怎么預(yù)測都不為過。對于中國來說，有一個很大的積極因素就是中國有14億人口，內(nèi)需市場巨大，這樣的統(tǒng)一大市場在科技的趨向下，會產(chǎn)生驚人的增長潛力。

“因為現(xiàn)代知識經(jīng)濟是一個規(guī)模導(dǎo)向的經(jīng)濟，統(tǒng)一的大市場加上知識經(jīng)濟和數(shù)字經(jīng)濟，會成為中國經(jīng)濟發(fā)展的新引擎。互聯(lián)網(wǎng)在中國的發(fā)展就是一個例證，未來AI的發(fā)展也會帶來新的經(jīng)濟增長動能。”他說。

展望今年的市場，王國斌表示，現(xiàn)在中國所有的企業(yè)都要進入差異化競爭，未來中國的企業(yè)、中國企業(yè)家會越來越杰出?！半S著新‘國九條’供給側(cè)和需求側(cè)的改革落實，我相信雖然目前的市場仍然是潛龍在淵，但未來空間一定是無限的?！?/p>