2024年以來，A股市場呈現“V型”反彈，目前上證指數在3000點上方強勢震蕩。在當前階段，知名機構如何看市場，受到投資者關注。

4月26日，在泉果基金2024年度策略研討會上，近期較少公開發言的泉果基金創始人王國斌分享了自己的最新觀點。

在這次分享會上，王國斌直言，作為專業資產管理人，保持定力非常重要，要與好公司共同成長，不參與短期博弈，同時強調不假設自己能判斷“市場先生”的情緒拐點。

談及市場，他態度樂觀，認為雖然中國經濟目前處在一個巨大的轉型期，但是這種轉型是破繭重生的過程。中國企業最大的出路是走差異化競爭道路，在投資上要尋找通過精益管理做到成本最低、在技術上不斷更新進步的好企業。

王國斌認為，未來統一大市場疊加數字經濟，會成為中國經濟發展的新引擎。當前市場仍然是“潛龍在淵”，但未來空間一定是無限的。

主要觀點：

1、作為專業資產管理人，堅持思維理性、判斷客觀非常重要，保持定力也非常重要。

2、對于我們來說，初心是買好公司，和好公司共同成長，而不是去參與短期的肉搏戰。

3、新“國九條”的出臺無疑是政策上的重大進步，是國家高屋建瓴地為資本市場未來十年指明了方向，它帶來的股市供給側和需求側的革命性變化，是中國股市長期向好的奠基石。

4、我是個對中國經濟發展的樂觀主義者。雖然我們目前處在一個巨大的轉型期，但是這種轉型是我們破繭重生的過程。

5、周期確實存在，但我們要校準自己對長期的認知。我覺得此熊非彼熊，科技在進步，周期便未必是過去的簡單繁復循環的過程，它也有可能是一種螺旋式上升，更多的可能是客觀上日新月異的結構化改變。

6、對差異化競爭來說應該有三個抓手：第一個是全球化，第二個方面是技術突破，第三個特別重要的是要重視（企業）文化。

一、

普遍的悲觀情緒

或是長期投資機會的來源

在分享中，王國斌表示，長期投資是一件艱苦的事，即使投資者知道拉長周期，判斷和決定是對的，但現階段是感受到的是市場寒冷，他也是感同身受。作為專業資產管理人，堅持思維理性、判斷客觀非常重要，保持定力也非常重要。

王國斌表示，新“國九條”出來后，不少市場人士認為牛市來了，但往往做出這些判斷的人，可能在幾個月前還喊出“市場可能要到2500點”。所以，在各種多樣化聲音的裹挾之下，專業資產管理人更加需要冷靜思考。

“對于我們來說，投資的初心是買好公司，和好公司共同成長，而不是去參與短期的肉搏戰。我覺得大家需要思考：這幾個月風云變幻，是迅速反映了經濟基本面的變化，還是只是情緒的變化；在本周和上周之間，在股市點位的劇烈震蕩之間，公司基本面有沒有變化。”王國斌表示。

他進一步表示，新“國九條”的出臺無疑是政策上的重大進步，是國家高屋建瓴地為資本市場未來十年指明了方向，它所帶來的股市供給側和需求側的革命性變化，是中國股市長期向好的奠基石。

不過，他也強調，瘋狂的市場先生的情緒拐點在哪里，任何人都沒法判斷。

二、

中國經濟的驅動力仍很強大

王國斌直言，自己是個對中國經濟發展的樂觀主義者。雖然目前處在一個巨大的轉型期，但是這種轉型是破繭重生的過程。

“我們會發現即便在外部重重壓力下，經濟發展也有很多的困難，但中國經濟的驅動力仍在，仍然很強大。只要我們國家社會主義市場經濟的大方向沒有變，那么我們勤勞勇敢的中國人依然在擁抱競爭，并且能卷到全世界，大家就不用擔心經濟發展。”王國斌強調，每個投資人都是深刻體驗市場經濟的一個分子。空談無用，抱怨無益，應該積極擁抱變化，不斷反思自己，保持謹慎中的樂觀，相信未來可期。

他還表示，周期確實存在，但要校準自己對長期的認知。“我覺得此熊非彼熊，科技在進步，周期便未必是過去的簡單繁復循環的過程，它也有可能是一種螺旋式上升，更多的可能是客觀上日新月異的結構化改變。”

“如果說，過去40年，我們的經驗是處于一個循環反復的周期，那最有效的策略來自均值回歸的策略。但現在面對結構上的變化，如果還要采用簡單均值回歸策略就有些偏差了，這會讓我們錯失更多、更大的機會。如果理性思考，就能看到市場的機會依然很多，更重要的是我們如何去應對現在。”他表示。

三、

中國企業最大的出路是差異化競爭

尋找“精益管理+技術創新”的企業

“理論上來說，企業沒有利潤，對消費者來說是最好的事情。”王國斌直言，因為競爭讓最終受益的是消費者，但是對企業家來說，日子就特別難過。生意越來越不好做，意味著競爭越來越激烈，或者企業家自己做錯了什么。

在當前的全球產業鏈中，王國斌表示，很多中國企業既面臨歐美日發達國家的技術上的挑戰，又面臨東南亞、墨西哥、印度等國家的低成本競爭。所以，對于中國企業來說，轉型升級和尋找出路，成了迫切的需求。“我們在很多地方調研，感受到前些年有前瞻性的企業，主動擁抱科技、創新轉型成功的企業，這幾年活得倒比較容易些。有些動作慢了的企業，加上這幾年宏觀環境的影響，生存確實比較困難。”

關于企業競爭的策略，王國斌稱，主要是低成本競爭、差異化競爭，或者兩者結合。第一，低成本競爭要把成本做到極低，突破點一定是精益化管理，要一輪又一輪地進行成本的控制；第二，更重要的是差異化競爭。中國企業最大的問題就是內卷競爭激烈，所以只要在差異化的競爭上略微有一點點改進，其實空間就會特別大。

王國斌認為，差異化競爭應該有三個抓手：一是全球化，二是技術突破，三是重視企業文化。“中國人有五千年文化，這是祖宗留給我們最大的遺產。企業要特別重視文化的多樣化，我們的文化一旦走向全球，就要入鄉隨俗，進入到當地的文化當中。”

王國斌指出，現在大家都在講逆全球化、逆市場化，但是作為個體來說，不要受這些情緒的影響。中國企業一定要全球化、市場化。“沒有全球化、市場化的企業，我們在投資上一定會慎之又慎。”

同時，企業一定要尋找技術創新。王國斌表示，我們提倡“智造中國”，這一點可以向三星學習，因為在上個世紀70年代三星做的是低端制造業，受盡了日本、美國的擠壓，但現在三星的產值占到了韓國GDP的20%。三星集團創始人李秉喆最后給他兒子傳了兩個心法：一是唯有在技術上求生存，必須全力以赴、專注技術上的突破；二是關于中國文化的，他非常推崇莊子“呆若木雞”的專注哲學理念。

“作為一個投資者，要去尋找這樣的好企業，能夠通過精益管理，在成本上真正做到最低，產品能真正符合顧客需求，在技術上能不斷更新進步，同時打造能融入當地人心性的文化和品牌。”王國斌說。

四、

“統一市場+數字經濟”成為發展新引擎

市場仍是潛龍在淵、未來空間無限

談及科技，王國斌表示，我們必須站在全球的視角來看問題，站在全球視角，科技進步如火如荼，產業機會層出不窮。

他講到《奇點臨近》這本書。書里說，指數效益是非常強大的思想，它意味著某個發現或者某個方向只要符合物理、化學的最基本的原則，最終就一定會實現。“書中提到，到2045年就會產生能與人類智能相媲美的人工智能，現在看起來，也許用不了這么久，到了2035年說不定就會產生在很多方面都超越了人類能力的人工智能。”

王國斌還表示，《奇點臨近》這本書告訴我們的是，一旦從“0”跨過“1”，增長會越來越快。所以，站在全球視角上，對于未來怎么預測都不為過。對于中國來說，有一個很大的積極因素就是中國有14億人口，內需市場巨大，這樣的統一大市場在科技的趨向下，會產生驚人的增長潛力。

“因為現代知識經濟是一個規模導向的經濟，統一的大市場加上知識經濟和數字經濟，會成為中國經濟發展的新引擎。互聯網在中國的發展就是一個例證，未來AI的發展也會帶來新的經濟增長動能。”他說。

展望今年的市場，王國斌表示，現在中國所有的企業都要進入差異化競爭，未來中國的企業、中國企業家會越來越杰出。“隨著新‘國九條’供給側和需求側的改革落實，我相信雖然目前的市場仍然是潛龍在淵，但未來空間一定是無限的。”