云南白藥創制于1902年，集品牌、產品和公司名稱于一身，是業內公認的中華老字號最具有創新力的代表。云南白藥集團股份有限公司（以下簡稱“云南白藥”、“公司”）致力于推動傳統中藥融入現代生活，從一瓶散劑發展成為覆蓋藥品、健康品、中藥材資源以及醫藥物流四大板塊的我國大健康產業領跑者之一。公司把“守護生命與健康”作為企業使命，致力于成為領先的醫藥健康綜合解決方案提供商。

1993年，云南白藥在深圳證券交易所上市，系云南省第一家上市公司，證券代碼：000538。1999年開始，通過全面的企業再造，云南白藥完成了多項體制機制和商業模式的變革及創新，成功轉型為一家以市場為導向的現代化制藥企業。在其后的二十余年時間里，云南白藥實現了穩健、持續的增長，從一家地方性企業成長為中國中醫藥行業的領軍企業之一，其推出的云南白藥氣霧劑、云南白藥創可貼、云南白藥牙膏等產品，創造了傳統中藥創新發展并融入現代生活的經典案例。2016年至2019年，云南白藥完成了混合所有制改革和吸收合并，成為無實際控制人的公眾公司。

如今，公司秉持“守護生命與健康”企業愿景，主營業務繼續保持穩健增長的同時，新賽道加速落地。在董事會和經營管理層的一致支持下，云南白藥的投關工作始終堅持以以合規為底線，以業務發展為導向，投關工作與業務部門雙向奔赴、相互賦能，積極應對不斷變化的投資者需求和輿論環境，有效打造云南白藥的資本市場品牌形象，形成云南白藥投關工作一個重要的特點。

　　新投關工作面臨“合規、投資者權益保護、提高辨識度”挑戰

隨著A股進入全面注冊制時代，上市公司投關工作也迎來了新的挑戰。面對新的監管要求與市場環境，云南白藥董秘錢映輝直言，“‘逆水行舟，不進則退’，我們確實感受到非常大的壓力。”

注冊制實行之后，監管重心后移。一方面，對公司的信披要求和合規要求更加嚴格，對違法違規行為的懲處力度也不斷加大。這對公司的信息輸出提出了更多要求，包括建立高質量、多維度的信息披露機制。典型如自愿性信披工作，需要堅守信披合規底線、保證內容的真實準確完整，如此方能為資本市場和投資者提供有價值的投資決策信息。

另外一方面，對中小投資者權益的保護力度空前，包括特別代表人訴訟制度、先行賠付制度、行政和解制度等，對上市公司及董監高都產生重大影響。如何保護好中小投資者的合法權益、豐富與中小投資者的溝通渠道、盡可能聽取中小投資者的意見，這些都對投關工作提出了很大的挑戰。

當前A股上市公司數量已經突破5000家，但“兩極分化”也極為明顯，頭部上市公司占據了市場交易量與關注度的“半壁江山”，“坐等投資者上門”的時代已經一去不復返。云南白藥如何增強公司在資本市場的可見度和辨識度，首先要求投關工作最大程度地提高工作的積極性和主動性，想方設法讓市場看見公司并認可公司。

董秘是復合型崗位對內對外都要有高標準要求

談及對董秘崗位、對投關工作的認知，云南白藥董秘錢映輝認為，董秘是一個復合型的崗位，對涵蓋的各項工作都要有高標準、高要求。

董秘首先需要理順外部各利益相關方的關系，其次是處理好公司內部的治理工作。公司治理通常涉及股東、董事會和經營管理層及三者之間的關系，這是一個復雜的系統性工程，董秘作為“三會運作”和各利益相關方的“協調人”，需要具備較強的協調、應對的能力和專業功底。與此同時，云南白藥作為從一家傳統國有企業轉變而來的混合所有制企業，公司的治理機制和業務模式處于不斷發展變化的過程中，不少工作都是“摸著石頭過河”，這對董秘的學習能力和工作能力都提出了更高的要求。

但無論內外部環境如何變化，作為上市公司，所有投關工作的關鍵前提是“合規”，所有資本運作、公司治理、投資者關系管理工作的基石都是“懂規則、守底線”。合規是整個公司的生命線，也是每個投關人職業生涯的生命線。證券監管領域的規則之豐富，細節之完善，變化之快速，是整個證券法律體系的現實特征，董秘以及投關工作人員對規則的學習必須深入及時、持之以恒。在此背景下，基礎且繁重的合規工作也成為了當前董秘工作較為重要的組成部分，董秘需要更熟悉資本市場的規則，更了解資本市場各項規定及工具，才能在確保公司治理合規的前提下，從資本市場上汲取更多的力量。

據了解，云南白藥董秘是法學背景，從事過多項法務相關工作，對公司治理各方面合規要求非常熟悉；此外，在戰略部門也歷練多年，因此對公司的業務、產業情況、戰略和經營的演進過程也比較了解。

　　投關團隊專業化年輕化通過不斷學習拓展能力圈

云南白藥董事會辦公室組建了專門的投資者關系管理團隊。從整個投關團隊來看，團隊有兩個特點：第一個是專業屬性強，公司引入了各專業領域的人才加入投資者關系管理團隊，包括法律、財務、生物醫藥以及傳媒等。各專業領域人才相互學習、優勢互補，已經成長為一支高素質的投關團隊。

第二個是年輕化程度高。目前團隊中以“90后”甚至“95后”為主力軍。團隊成員普遍比較年輕，比較有沖勁，能夠很好地適應和了解投資者的情緒變化和市場的變化。

另外，公司投關團隊保持著高度旺盛的求知欲和快速高效的學習能力，主要體現在兩個方面：一個是職業資格進階，團隊每個成員都要達成實現自己職業目標的要求，比如董秘資格證何時能夠拿到，如何規劃學習路徑和考試路徑，如何做好證券事務代表持證上崗的準備等；另一個是業務能力拓展，董事會辦公室為投關團隊提供了學習平臺，每個月會對團隊成員的學習時數、學習目標的達成進行考核，并將之納入個人當月的績效考核。除此之外，團隊成員每年都頻繁參加各種醫藥行業的培訓、峰會、路演和策略會等，以拓寬對醫藥行業的全面了解，更是不斷扎實筑牢基本功，以更高質量地開展投關工作。

　　投關工作協作機制穩定完善以服務姿態為業務部門賦能

投資者關系的工作并不只與公司董辦相關，它在上市公司中有賴于其他部門的支持，并與其他部門形成合力。云南白藥的投關工作得到了公司有效且持之以恒的支持。

首先是公司董事會和管理層大力支持投資者關系工作。從工作性質來看，董辦的每項工作幾乎都是跨部門工作，沒有公司“一把手”的支持將難以開展；從規則層面來看，上市公司董事長、總裁、董事會秘書等公司高級管理人員，應當對公司信息披露的真實性、準確性、完整性、及時性、公平性承擔主要責任，這也激發了公司董事會和經營層對投關工作的責任感；從云南白藥的實際來看，公司混改后實施的股權激勵，將公司管理層和核心骨干的利益與公司利益高度綁定，有效激發了員工的工作積極性，公司的市值穩定和市值管理工作對員工隊伍的穩定也非常重要，公司董事會和管理層對投關工作高度重視。云南白藥每年的業績說明會，大多數經營管理層的成員都會親自出席。

其次，投關工作運行多年來，投關團隊已與各個部門建立了穩定的合作機制。公司培養了一支業務熟練、熟悉規則的團隊，能夠快速及時做出合規風險判斷。各個業務部門有一個相當于聯絡員的角色，在很多項目啟動之前，業務部門已經基本形成與董辦溝通的習慣，以確認相關程序、流程及信息披露節點。在日常工作中，公司相關業務部門也會定期或不定期地收到董事會辦公室主動發出的《工作聯系函》，以書面形式清晰地給出合規提示及披露要求，確保合規投關貫穿業務全流程。

云南白藥的核心價值都是通過業務發展來實現提升和飛躍的，因此投關工作也應該圍繞業務發展提供支持和服務。云南白藥董秘錢映輝表示，“我們不能以居高臨下的姿態去審視日常業務。”投關工作應該主動嵌入到其他部門的業務中，在業務的關鍵環節提供投關的支持，投關工作的正確姿態是“服務者姿態”。在順暢的溝通順暢機制中，投關工作通過嵌入式服務，能更清楚公司的具體運行情況，避免與業務脫節，把業務團隊面臨的證券合規風險降到最低，也能更及時、準確、完整的向市場傳遞企業的聲音。實踐證明，投關人員主動積極的工作方式和服務姿態能夠實現的業務部門和投關團隊的雙向賦能，這也是云南白藥投關一個非常重要的特點。

建立精準化機構投資者畫像庫專業平等溝通提高置信度

數據顯示，截至2023年3月31日，云南白藥前十大主要股東中，機構占據9席。董秘錢映輝也介紹，云南白藥投資者中機構投資者占比較高，其中，多是以長期投資和價值投資為主。

在與機構投資者的長期相處中，云南白藥建立起了基于投資者投資圖譜、投資風格和投資偏好等信息的畫像體系。這個豐富的、精準化的投資者畫像庫，能夠幫助公司與買方快速建立穩定的聯系，增強其持股信心。同時，云南白藥也通過分析師或財經公關，不斷描繪及建立了潛在投資者的畫像庫，對于有可能轉化成投資者的機構，公司投關團隊會主動上門溝通交流。

據介紹，2022年，云南白藥接待投資者次數（包括線上和線下）總共62次，接待人數767人，接聽投資者的熱線電話516個。云南白藥也會主動“出擊”，2022年舉辦的反路演超過16場。同時，公司也邀請投資者到公司座談并參觀博物館、體驗館、牙膏智慧工廠、云南白藥氣霧劑生產線等，親身感受公司的歷史變遷和創新發展，深入了解公司業績情況和戰略規劃等問題。

在與機構溝通過程中，公司也一直堅守合規要求。對此，云南白藥董秘認為，對于任何一家上市公司來說，合規是底線，要時刻有很強的合規意識。在當前嚴格監管的態勢下，這對于溝通雙方來說亦是雙向保護。

與機構溝通過程中經常會涉及到很多投資者關心的問題，哪些問題與信息是觸及合規底線的的、內幕信息的形成的節點在哪里……董秘認為這非常考驗投關團隊的專業知識和判斷能力。投關團隊在規則和案例的掌握程度上要有多方面的思考，需要有不斷學習的過程，本身業務能力要非常強，才能與其機構投資者進行高質量溝通。同時，公司也有嚴格的內幕信息管理制度。截止2022年，云南白藥已經連續16年獲得深交所信息披露考核A類評價，是A股市場少數能保持15年以上信披考核為A的企業之一。

除此之外，涉及到業務層面，當前投資機構的投研專業度日益提升，對于宏觀形勢和整個行業通常都具備非常專業、準確和深刻的認知，與公司的溝通目的不在于單純討論行業投資方法論或行業發展的趨勢性問題，對公司本身的戰略布局、業務邏輯和運營狀況更為關心。這需要投關人員在合規的前提下，能夠深入到業務過程，看得懂、講得通，而不是按照各個部門準備的材料照本宣科念完就了事。只有投關人員自身能真切地理解、認同公司的戰略及業務，并且能夠實現專業且富有邏輯的表達，才能夠打動投資者，與之進行平等的溝通，從而建立起機構投資者對公司的信任。

外資溝通更注重行業及業務邏輯性ESG國內外標準銜接尚待時間

云南白藥的投資者里，還有相當一部分是外資機構，團隊人員也具備進行英文溝通的能力。對于外資機構的特點，董秘錢映輝認為，主要體現在兩個方面：一方面，外資比較看重行業的成長，看行業的規模以及行業的成長性；另一方面，外資會更多地從中長期的發展前景去評估企業的行業競爭力。

同時，ESG是外資關注的一個基礎指標，外資據此觀察上市公司在社會責任方面、公司治理方面是否存在重大的缺陷及違法違規事項。在ESG方面，云南白藥持續做了較多努力。截止2022年，云南白藥信息披露團隊已連續17年發布企業社會責任報告。2020年，云南白藥首次披露ESG（環境、社會、管治）報告，并與MSCI-ESG評級組委會完成了多輪有效溝通，助力公司在2021年的MSCI-ESG評級由BBB躍升至A，并在2022年繼續保持該評級，讓公司成為深市醫藥上市公司唯一連續兩年獲評A級的上市公司，且是繼續保持云南省最高評級、唯一獲評A級的上市公司。近期，公司首次披露了英文版云南白藥2022年度社會責任報告，進一步豐富披露內容，傳遞長期投資價值，滿足海外投資者訴求。

不過，董秘談到，相比于國際通用的ESG信息披露標準，目前境內并沒有完整的ESG信息披露標準框架，如何讓企業所披露的信息成為境內外投資者、監管者以及利益相關者了解企業經濟效益、社會效益和環境效益的窗口，是我們投關團隊的重要功課。

輿論環境訊息萬變投關傳播工作三維度應對

當前，由互聯網變革、移動時代和信息傳播帶來的輿論環境，使投關工作也增加了不少壓力。首先，由于信息的飛沫化，大量信息的傳播很難讓投資者的注意力集中到某一條信息上。而媒體的去中心化，也形成了新的傳播能力需求，在傳統媒體時代，公司信息的傳播主要是通過傳統的主流媒體來開展，而當前新媒體和自媒體也構成了非常重要的輿論陣地。再者，負面解讀常態化，也成為當前輿論環境的一大特點，負面信息最容易引發“消極偏見”從而被廣泛傳播。

所以，在新的輿論環境下，如何在多種傳播渠道之間做到精準、均衡的傳播，通過媒體矩陣打造公司正面的資本市場品牌形象，董秘錢映輝認為，這其實也是非常大的挑戰。

那么，應當如何傳播？董秘錢映輝表示，在渠道上，投關要做到傳統媒體和新媒體并重，要推動多層次融媒體傳播的方式，既有文字傳播，又有圖片傳播，甚至還有聲音畫面等傳播，才能起到最好的效果。同時，傳播不能依靠單一途徑，要根據不同受眾的需求和生活方式特點，組建矩陣式的傳播路徑，提升公司發聲的可及性。

從內容上來講，投關要針對新時期投資者獲取信息的特點和方式，去組建內容形式。圍繞精簡化、場景化、風格化進行內容定制。即不光要讓信息觸達投資者，還要讓投資者能夠在最短時間內實現閱讀、理解并產生認同。

此外，投關工作要重視輿情，要建立非常精準及時的輿情應對系統。輿情對投關團隊本身的監控能力及快速反應是個考驗。公司的重大事項內部報告制度等多項制度已經運行多年，在面對輿情發生時能夠快速反應，及時澄清，維護公司和投資者的利益。

云南白藥投關工作愿景：推動公司快速發展及價值提升

如今，云南白藥正在突破原有的業務限制和戰略限制，走在轉型的道路上。

從業務上，云南白藥正從一家傳統的商品生產商轉型成為一家綜合解決方案提供商；從布局上，云南白藥正從一家區域性布局全國的公司轉型面向全球布局；從運營上，云南白藥正從傳統ToB端傳統經銷商的運營轉型基于數字化底座的ToC端消費者的運營轉型；從驅動力方面，云南白藥正從單一內生性增長的企業轉型為內生性增長與外延性擴張雙輪驅動的企業。

而及時傳遞解讀這些變革聲音的第一道關卡，是投關人員必須面對的工作。負責投關工作的部門是公司價值的傳播部門，董秘錢映輝認為，投關主要的作用是盡可能提升公司的透明度，提升對公司業務的解讀，讓投資者更全面、真實、及時的了解公司業務的變化和發展情況，這是投關能做的事情；確保公司的市場價值和內在價值是盡可能一致的結果，這是投關在做的事。

“未來我們也希望能夠更好的持續打造云南白藥的資本市場品牌形象，利用資本市場的力量，推動云南白藥更快速發展，以及自身價值的快速提升”，董秘錢映輝說。

董秘說IR：

合規是投關人職業生涯的生命線，懂業務是投關工作的基石。

——云南白藥董事會秘書錢映輝