摩根大通(J.P.Morgan)近日發(fā)布研究報(bào)告表示，自2023年至今，均勝電子通過多項(xiàng)管理改進(jìn)舉措，實(shí)現(xiàn)結(jié)構(gòu)性邊際改善。為此，摩根大通將均勝電子盈利預(yù)測上調(diào)了約5%至9%，考慮到公司的利潤增長前景，將均勝電子評(píng)級(jí)由原來的中性上調(diào)為增持，目標(biāo)價(jià)21元。

2023年第四季度，均勝電子汽車安全業(yè)務(wù)毛利率達(dá)17%，毛利率已連續(xù)多個(gè)季度環(huán)比提升。機(jī)構(gòu)指出，公司2023年在歐洲獲得1億至2億歐元的一次性價(jià)格補(bǔ)償，在北美獲得6000萬美元的價(jià)格補(bǔ)償。即使不考慮客戶一次性價(jià)格補(bǔ)償因素，公司汽車安全業(yè)務(wù)仍然錄得14%以上的毛利率。

管理層預(yù)計(jì)，2024年在北美仍有一些額外的一次性價(jià)格補(bǔ)償潛力。摩根大通預(yù)計(jì)，均勝電子2024、2025年凈利潤將分別同比增長34%和23%，毛利率也從2023年的15%分別提高到16%至16.5%。

除了價(jià)格補(bǔ)償，均勝電子2023年實(shí)際上采取多項(xiàng)舉措來提高毛利率，提升盈利能力。在北美，通過提高管理效率、客戶定價(jià)談判、物料采購和產(chǎn)能重新分配，仍然存在降低成本和提高利潤空間的潛力。摩根大通預(yù)計(jì)，受益于平均售價(jià)的提高和成本的降低，均勝電子能夠在未來兩年結(jié)構(gòu)性增長的支持下，繼續(xù)將其毛利率提高12個(gè)百分點(diǎn)。

摩根大通指出，均勝電子近年在不同業(yè)務(wù)區(qū)域?qū)嵤┰牧先蚣胁少徃母?，將部分材料從墨西哥采購轉(zhuǎn)移到菲律賓或其他東南亞國家，并促進(jìn)原材料標(biāo)準(zhǔn)化以減少存貨；同時(shí)，通過工廠整合和再分配提高生產(chǎn)效率。例如，均勝安全將其員工從2018年的7萬人減少到目前的4萬人。

在中國市場，安徽合肥基地（一期）的新產(chǎn)能在2023年順利投產(chǎn)，其目標(biāo)客戶包括比亞迪、大眾、蔚來等。合肥工廠一二期總產(chǎn)能目標(biāo)為400萬個(gè)方向盤和1000萬個(gè)安全氣囊。

摩根大通指出，均勝電子市場份額在2018年整合后，自2022年以來持續(xù)恢復(fù)。均勝電子管理層預(yù)計(jì)，在均勝的全球化客戶組合（如比亞迪、長安、長城等）和安徽新增產(chǎn)能的支持下，未來1到2年，均勝電子在中國的市場份額將不斷增加。

汽車電子方面，均勝電子為華為相關(guān)車型提供智能座艙域控制器，包括問界M9、奇瑞智界S7、長安阿維塔12、北汽Stelato等。摩根大通認(rèn)為，假設(shè)華為系相關(guān)車型未來的銷量為150至200萬輛，將有助于均勝提高營收與利潤。此外，均勝電子還與高通和地平線合作開發(fā)智能駕駛產(chǎn)品，并試圖贏得整車廠客戶的訂單。