4月12日，資本市場新“國九條”以及證監(jiān)會、交易所相關(guān)制度和規(guī)則發(fā)布，其中分紅與ST掛鉤有了細化要求，這也成為市場關(guān)注的一大焦點。

根據(jù)滬深交易所發(fā)布的規(guī)則，對分紅不達標(biāo)采取強約束措施，重點是將多年不分紅或者分紅比例偏低的公司納入“實施其他風(fēng)險警示”（ST）的情形。

有業(yè)內(nèi)人士指出，從近幾年的數(shù)據(jù)情況看，上市公司分紅主動性逐步提升，但只有“氛圍感”是不夠的，硬約束也不能缺位，此番規(guī)則推出后，在于“氛圍感”和“危機感”并存，但核心目的還是在于推動上市公司分紅。

“目的在于督促公司有危機感，而不是為了制造ST危機，外界所傳言大批量不合格并不準(zhǔn)確。”該人士表示。

有部分市場人士根據(jù)新修訂規(guī)則中的分紅金額標(biāo)準(zhǔn)，測算得出“A股將有1000多家公司將因分紅金額低而被ST”的結(jié)論。

上述業(yè)內(nèi)人士根據(jù)現(xiàn)有財務(wù)數(shù)據(jù)初步測算，預(yù)計有80多家公司會觸及ST標(biāo)準(zhǔn)。此外，考慮到目前年報披露尚未結(jié)束，且規(guī)則2025年才首次適用，預(yù)計會促進公司通過分紅回購等方式增強投資者回報，實際影響家數(shù)更少。

根據(jù)目前發(fā)布的規(guī)則，滬深主板方面，對符合分紅基本條件，最近三個會計年度累計現(xiàn)金分紅總額低于年均凈利潤的30%，且累計分紅金額低于5000萬元的公司，實施ST。科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板方面，考慮到不同板塊特點和公司差異情況，將分紅金額絕對值標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整為3000萬。同時，最近三個會計年度累計研發(fā)投入占累計營業(yè)收入比例15%以上或最近三個會計年度研發(fā)投入金額累計在3億元以上的科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板公司，可豁免實施ST。回購注銷金額納入現(xiàn)金分紅金額計算。

這一調(diào)整擬自2025年1月1日起正式實施，屆時“最近三個會計年度”即對應(yīng)2022年度至2024年度。

對此，有機構(gòu)人士稱，此次滬深交易所對現(xiàn)金分紅相關(guān)條款進行修訂，主要著眼于進一步提高現(xiàn)金分紅的穩(wěn)定性和可預(yù)期性。一方面，對有能力分紅但分紅不達標(biāo)的公司采取強約束措施；另一方面，規(guī)則指出，上市公司以現(xiàn)金為對價，采用要約方式、集中競價方式回購股份并注銷的，納入現(xiàn)金分紅總額計算。

“有觀點擔(dān)心過于嚴格，但事實上新規(guī)考慮了公司可供分配的利潤、盈利情況及不分紅或者分紅比例偏低的長期性。而且分紅規(guī)則設(shè)置了自2025年1月1日正式實施的過渡期安排，未達要求的公司仍然有時間改善其分紅情況。對有條件但不分紅和分紅比例偏低的公司進行硬約束，在提示投資者公司分紅比例偏低的同時，將有效督促更多有能力分紅的公司，加大分紅回購力度，切實增強投資者獲得感。”上述機構(gòu)人士表示。

就當(dāng)前上市公司分紅情況來看，以滬市為例，2022年滬市公司合計現(xiàn)金分紅1.72萬億元，同比增加超12%。有1528家公司進行派現(xiàn)，其中7成以上的分紅比例超過30%，占盈利公司家數(shù)的84%。764家公司已經(jīng)連續(xù)3年的分紅比例超30%，117家公司連續(xù)3年的分紅比例超50%；107家公司連續(xù)3年派現(xiàn)金額達到10億元以上；其中六大行、中石油、中石化、長江電力、貴州茅臺、中國平安等17家公司連續(xù)3年分紅超百億元。

中期分紅方面，此次新規(guī)推動上市公司一年多次分紅，引導(dǎo)公司在具備條件的情況下增加分紅頻次。2023年已有118家滬市公司開展季度分紅（不含年度分紅），金額合計達2274億元，其中三桶油中期分紅816億元、三大電信運營商中期分紅631億元。

再以最新年報數(shù)據(jù)看，2024年以來，已有630家滬市公司披露2023年年度分紅方案，預(yù)計金額合計達1.14萬億元，其中7成以上的分紅比例超過30%。分紅金額上，111家公司派現(xiàn)10億元以上，20家公司派現(xiàn)100億元以上。

派現(xiàn)公司中，有136家為央企，合計派現(xiàn)8031億元，分紅比例的中位數(shù)達31.24%。其中，工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行現(xiàn)金分紅總額分別為1092億元、1000億元和808億元；48家央企分紅金額超10億元，15家央企分紅金額在100億元以上。

股息率方面，以4月12日收盤的股價計算，312家公司的股息率達到3%以上，其中央企46家；117家公司的股息率超過5%，其中央企有17家。113家公司連續(xù)3年的股息率超過3%，35家公司連續(xù)3年的股息率超過5%。

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