4月12日，國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》（資本市場(chǎng)新“國(guó)九條”），旨在強(qiáng)化監(jiān)管并防范金融風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)推動(dòng)資本市場(chǎng)的高質(zhì)量發(fā)展。

新政策的核心之一是明確引導(dǎo)上市公司在符合法律規(guī)定的前提下，通過(guò)回購(gòu)股份并進(jìn)行注銷，以此提升公司的投資價(jià)值和市場(chǎng)活力。此舉預(yù)期將優(yōu)化公司的資本結(jié)構(gòu)，增強(qiáng)每股收益，從而更好地回饋投資者。事實(shí)上，在證監(jiān)會(huì)2024年以來(lái)的相關(guān)發(fā)聲中，“大力推進(jìn)上市公司通過(guò)回購(gòu)注銷、加大分紅等方式，更好回報(bào)投資者”已成為當(dāng)前資本市場(chǎng)的主旋律。在市場(chǎng)震蕩行情時(shí)，“上市公司真金白銀回購(gòu)”一直是社會(huì)各界關(guān)注的熱點(diǎn)，這也成為越來(lái)越多上市公司傳遞信心、與投資者良性互動(dòng)的有效路徑。

據(jù)悉，巖山科技（股票代碼：002195）近日發(fā)布了關(guān)于修改公司章程的最新公告，彰顯了公司通過(guò)建立常態(tài)化的回購(gòu)注銷部分社會(huì)公眾股機(jī)制，優(yōu)化利潤(rùn)分配政策，增加現(xiàn)金分紅頻次，以致力于優(yōu)化投資者回報(bào)機(jī)制、增強(qiáng)投資者信心的堅(jiān)定步伐和積極行動(dòng)。

公司章程擬修改的內(nèi)容主要集中在兩個(gè)方面：一是建立常態(tài)化的回購(gòu)部分社會(huì)公眾股并注銷的機(jī)制。巖山科技承諾每年將使用不低于上一年度經(jīng)審計(jì)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)30%的自有資金，通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式收購(gòu)本公司股份，并用于減少公司注冊(cè)資本，直至注冊(cè)資本降至25億元。

二是關(guān)于優(yōu)化利潤(rùn)分配政策，增加現(xiàn)金分紅頻次。公司明確了在確保正常運(yùn)營(yíng)和長(zhǎng)期發(fā)展的基礎(chǔ)上，原則上每年進(jìn)行一次現(xiàn)金分紅，年度現(xiàn)金分紅總額將不低于當(dāng)年凈利潤(rùn)的30%。若連續(xù)兩年相關(guān)財(cái)務(wù)報(bào)表項(xiàng)目核算占總資產(chǎn)超過(guò)50%，現(xiàn)金分紅總額將提高至當(dāng)年凈利潤(rùn)的50%。公司還計(jì)劃根據(jù)實(shí)際情況，在滿足條件時(shí)增加分紅頻次，包括可能的中期分紅，以穩(wěn)定投資者的收益預(yù)期。

這一舉措不僅體現(xiàn)了巖山科技對(duì)股東利益的高度重視，也是公司長(zhǎng)遠(yuǎn)戰(zhàn)略規(guī)劃的一部分。通過(guò)回購(gòu)注銷，公司能夠優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，提高每股收益，增強(qiáng)市場(chǎng)對(duì)公司價(jià)值的認(rèn)可。而加大現(xiàn)金分紅力度，則能夠直接提升投資者的獲得感，穩(wěn)定投資者預(yù)期，增強(qiáng)投資者對(duì)公司未來(lái)發(fā)展的信心。

投資者更青睞“注銷式回購(gòu)”

股份回購(gòu)，素來(lái)被視為上市公司對(duì)自身長(zhǎng)期發(fā)展信心的體現(xiàn)。縱觀近月來(lái)上市公司回購(gòu)情況，一大特征逐漸顯現(xiàn)，即注銷式回購(gòu)顯著增加。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，以注銷為目的的回購(gòu)，由于股份回購(gòu)注銷以后市場(chǎng)流動(dòng)股份減少，因此其被視為對(duì)改善投資者收益最為利好的股份回購(gòu)方式，應(yīng)當(dāng)大力提倡。

為何市場(chǎng)尤其關(guān)注注銷式回購(gòu)？浙商證券分析師陳研指出，回購(gòu)從用途來(lái)劃分最常見的有股權(quán)激勵(lì)回購(gòu)和回購(gòu)注銷。所謂的股權(quán)激勵(lì)回購(gòu)就是把買回來(lái)的股份送給管理層，以后再由管理層賣出去，不會(huì)導(dǎo)致流通股減少。但回購(gòu)注銷后，企業(yè)流通在市場(chǎng)上的股票數(shù)將會(huì)減少，在利潤(rùn)不變情況下，每股分得的凈利潤(rùn)值將會(huì)增厚，股民手中股票的“含金量”也會(huì)越來(lái)越高，這也是受到市場(chǎng)青睞的一大緣由。

此外，公司通常比普通投資者更了解企業(yè)的基本面及真實(shí)價(jià)值，其拋出回購(gòu)計(jì)劃往往是利好的信號(hào)。相對(duì)于現(xiàn)金分紅，回購(gòu)股份注銷不需要交分紅稅，這對(duì)于流通股股東來(lái)說(shuō)可能更加劃算。

可以預(yù)測(cè)，2024年，在政策和行情的共同推動(dòng)下，注銷式回購(gòu)漸成潮流。事實(shí)上，將注銷作為回購(gòu)目的也在一定程度上體現(xiàn)出上市公司比較充裕的現(xiàn)金流狀態(tài)。選擇這種方式往往是企業(yè)對(duì)自身形象以及未來(lái)發(fā)展與估值提升等方面的通盤考慮，對(duì)全體的股東和投資者大有益處。

穩(wěn)定分紅是衡量投資價(jià)值的標(biāo)尺

今年以來(lái)，高股息板塊繼續(xù)展現(xiàn)出色的表現(xiàn)，延續(xù)了去年的上漲勢(shì)頭。

這種現(xiàn)象反映了投資者對(duì)公司分紅政策的重視，傾向于進(jìn)行價(jià)值投資。同時(shí)，它也表明市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好較為謹(jǐn)慎，投資者更傾向于關(guān)注公司的現(xiàn)金分紅比例。

經(jīng)統(tǒng)計(jì)，巖山科技自上市以來(lái)，已經(jīng)實(shí)施了15次現(xiàn)金分紅?，F(xiàn)金分紅是上市公司回報(bào)投資者、履行社會(huì)責(zé)任的重要方式，長(zhǎng)期來(lái)看是值得推崇的做法。近年來(lái)，監(jiān)管部門也不斷推出相關(guān)政策，鼓勵(lì)上市公司進(jìn)行現(xiàn)金分紅，這不僅有助于保護(hù)中小投資者的利益，也是企業(yè)履行社會(huì)責(zé)任的體現(xiàn)。

通常情況下，能夠長(zhǎng)期維持較高比例現(xiàn)金分紅的上市公司，往往具備穩(wěn)健的財(cái)務(wù)狀況和良好的經(jīng)營(yíng)實(shí)力，這樣的公司具有較好的中長(zhǎng)期投資價(jià)值。隨著A股市場(chǎng)中現(xiàn)金分紅成為常態(tài)，預(yù)計(jì)大股東和實(shí)控人的炒作空間將受到限制，這在制度設(shè)計(jì)上更有利于保護(hù)中小投資者的利益。

當(dāng)然，更為重要的是，這也將有效穩(wěn)定投資者的預(yù)期，增強(qiáng)股權(quán)投資市場(chǎng)的吸引力。讓更多投資者把目光聚焦在那些具有長(zhǎng)期成長(zhǎng)價(jià)值的公司身上，也是對(duì)優(yōu)質(zhì)公司的激勵(lì)，使投資者更重視業(yè)務(wù)與分紅穩(wěn)定的企業(yè)，有助于資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)發(fā)展的良性循環(huán)。