證券時報記者李言

近日，和合首創一則關于資不抵債、暫停產品兌付的公告，將“和合系”存在的問題徹底曝光。對此，上海警方迅速出手。

4月10日上午，上海公安局楊浦分局發布《警情通報》稱，對“和合系”公司涉嫌非法集資犯罪立案偵查，對多名犯罪嫌疑人采取刑事強制措施。

據了解，去年8月，從和合首創的實控人、董事長兼首席執行官林強失聯開始，“和合系”的產品兌付問題就開始爆發。和合首創曾就資產處置和產品兌付采取一系列舉措，完成少量兌付，但未兌付資金規模或超45億元。

　　警方立案偵查

4月10日上午，上海公安局楊浦分局發布《警情通報》，依法對“和合系”公司涉嫌非法集資犯罪立案偵查，對王某某等多名犯罪嫌疑人采取刑事強制措施。警方稱，為全面查清案情、全力追贓挽損，請投資人通過電話、郵寄、實地等三種方式進行報案。

此前一天，和合首創發布公告稱，公司及相關企業產品出現到期無法兌付的情況以來，雖然采取一系列措施進行補救，但成效不及預期。目前公司及相關企業已嚴重資不抵債，存在重大持續經營風險已無力兌付，自即日起暫停兌付工作。

和合首創是一家投資管理公司，業務包括股權投資、私募投資和票據投資等。天眼查資料顯示，和合首創成立于2016年1月，公司注冊資本為10億元，法定代表人為林強，公司并非在協會登記的私募基金管理人。和合首創股東包括上海聚瓏投資管理有限公司和林強，持股比例分別為96%和4%。由于前者系林強全資控股，林強因此成為和合首創實控人。和合首創及其相關公司被外界稱為“和合系”。

　　未兌付金額或超45億元

去年8月起“和合系”實控人林強失聯，“和合系”另一家公司——和合資產管理有限公司發布《關于成立臨時領導小組的公告》稱，因林強無法取得聯系，為保證公司正常運轉，經公司高層商討決定，成立臨時領導小組。

和合首創官方客服也向證券時報記者確認林強目前仍然失聯：“從去年8月底失聯至今、沒有再聯系上，我們這邊沒有接到過他的下落。”

記者梳理發現，去年以來，和合首創發布了一系列與兌付相關的公告。最早一則是去年10月31日發布，和合首創梳理了未兌付產品明細，尚未兌付金額高達52.56億元，公告中提出2023年底兌付比例不少于10%，其余部分每年分期兌付。

今年1月3日，和合首創公告稱，首批兌付完成，共計兌付總金額5.1億元，涉及客戶數6193人。今年2月底，和合首創又聲稱完成了第二批次3%的兌付工作。

進入3月，和合首創又連發多則公告。3月11日，和合首創稱，將努力完成100%資金兌付的目標。3月21日，該公司再度公告稱，將于3月25日開啟第二批次7%的兌付工作。結果還沒到一個月時間，和合首創就宣布因嚴重資不抵債，自4月9日起暫停兌付。此前兩次兌付大概有6億元，未兌付金額或高達45億元。

一位從“和合系”公司離職的員工告訴記者，自去年林強失聯后，“和合系”發行的產品開始逾期，不少投資人已經陸續報案。

　　爆雷或涉及結構化發債

據了解，“和合系”爆雷或與做了大量網紅城投結構化產品銷售業務有關。結構化發行指部分債券發行人因發行困難，與資管機構合作，以自有或過橋資金購買資管機構產品，再將資管產品投向自己發行的債券。

結構化發債的一大問題就是嚴重依賴流動性，如果流動性匱乏，將引發連鎖反應而導致崩塌。林強的失聯，也與此有關。據《財新》此前關于“債圈隱形大哥”余雷的調查報道，在余雷搭建的城投結構化發債體系中，除了串起諸多機構和私募，一頭通過中間人對接城投平臺，一頭對接資金方，通過串聯了多家持牌機構、各類私募馬甲，結成結構化發債的大網，累計發行城投資管產品300億元。而林強是余雷最重要的代銷渠道。

和合首創提供的四大投資服務，分別為股權投資、私募基金、票據投資基金及和合亞洲相關業務。其中，股權投資主要是海望資本負責，和合首創持股比例為10%。