華泰證券研報(bào)稱，3月28日小米發(fā)布SU7，隨后訂單迅速攀升。4月3日，雷軍披露訂單超過10萬，其中鎖單量（定金不可退）超4萬。如果交付順利，我們預(yù)計(jì)至今年年底前SU7月銷有望達(dá)到當(dāng)前特斯拉Model3水平（15k/月）。在24年銷量10萬臺(tái)前提假設(shè)下，通過機(jī)構(gòu)對覆蓋的產(chǎn)業(yè)鏈初步分析，建議關(guān)注24年小米汽車收入占整體收入比例較高、單車BOM成本占比較大等相關(guān)零部件公司投資機(jī)會(huì)。

全文如下

華泰|聯(lián)合研究：關(guān)注小米汽車產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)

核心觀點(diǎn)

華泰觀點(diǎn)：關(guān)注激光雷達(dá)、域控制器、底盤等產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)

3/28，小米發(fā)布SU7，隨后訂單迅速攀升。4/3，雷軍披露訂單超過10萬，其中鎖單量（定金不可退）超4萬。如果交付順利，我們預(yù)計(jì)至今年年底前SU7月銷有望達(dá)到當(dāng)前特斯拉Model3水平（15k/月）。在24年銷量10萬臺(tái)前提假設(shè)下，通過對我們覆蓋的產(chǎn)業(yè)鏈初步分析，建議關(guān)注24年小米汽車收入占整體收入比例較高、單車BOM成本占比較大等相關(guān)零部件公司投資機(jī)會(huì)。具體產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)崂砬闆r詳見報(bào)告《關(guān)注小米汽車產(chǎn)業(yè)鏈投資機(jī)會(huì)》。

智能域：城市NOA進(jìn)展快速，AI座艙大模型助力人-手-車-家生態(tài)融合

智能駕駛方面，SU7Pro/Max版均采用PilotMax方案，包含兩顆英偉達(dá)Orin-X芯片和激光雷達(dá)+視覺+毫米波雷達(dá)融合感知。標(biāo)準(zhǔn)版配PilotPro方案，使用英偉達(dá)Orin-N芯片以及視覺+毫米波雷達(dá)感知方案。小米預(yù)計(jì)今年P(guān)ilotMax方案8月落地全國，凸顯小米加速發(fā)展智能駕駛決心。智能座艙方面，升級版“小愛同學(xué)”在AI語音大模型賦能下可以實(shí)現(xiàn)深度控車、AI視覺精準(zhǔn)識(shí)別、模糊指令識(shí)別等功能，無縫連接小米其他終端產(chǎn)品；基于澎湃OS打通車端中控屏/手機(jī)屏/Pad屏，實(shí)現(xiàn)無感切換。

動(dòng)力域：超長續(xù)航，急速補(bǔ)能，性能與能耗均處于行業(yè)領(lǐng)先水平

SU7動(dòng)力性能處于行業(yè)第一梯隊(duì)。CLTC續(xù)航方面，SU7標(biāo)準(zhǔn)版/Pro/Max分別為700/830/800km，分別搭載弗迪刀片電池/寧德時(shí)代神行電池/寧德時(shí)代麒麟電池。得益于全系列車型采用碳化硅架構(gòu)，Max版871V-SiC實(shí)現(xiàn)15min充電補(bǔ)能510公里，標(biāo)準(zhǔn)版/Pro配486V-SiC實(shí)現(xiàn)15分鐘補(bǔ)能350公里。動(dòng)力方面，SU7標(biāo)準(zhǔn)版/Pro/Max百公里加速為5.28/5.7/2.78秒，其中Max版采用前感應(yīng)/異步（V6s電機(jī)）+后永磁/同步（V6電機(jī)），實(shí)現(xiàn)最大功率495kW（673Ps），最大扭矩838N.m。

車身底盤：自研一體化壓鑄和底盤技術(shù)，內(nèi)飾配備多樣

車身和底盤方面：（1）小米全棧自研9100t大壓鑄集群以及壓鑄材料“小米泰坦合金”。SU7采用了72合1的一體化后地板以及CTB一體化電池技術(shù)，使得整車扭轉(zhuǎn)剛度高達(dá)51000N·m/deg。（2）小米自研智能底盤算法，底盤采用搭載了前雙球節(jié)雙叉臂/后五連桿式獨(dú)立懸架，MAX版搭載了CDC阻尼可變減振器和雙腔空氣懸掛。（3）內(nèi)飾方面：整車玻璃面積達(dá)到了5.35m2，采用了雙層鍍銀的天幕玻璃和三層鍍銀的前擋玻璃；座椅提供通風(fēng)、加熱、電動(dòng)調(diào)節(jié)等功能，可以選配Nappa真皮座椅及4.6L車載冰箱。

風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)能爬坡不及預(yù)期，智能化進(jìn)展不及公司規(guī)劃。