證券時報記者程丹

4月7日，中國證券業協會(以下簡稱“中證協”)公布了網下投資者自律檢查的處理決定。其中，上海珠池資產管理有限公司被采取列入網下投資者限制名單并要求參加合規教育的書面自律管理措施，天安人壽保險以及上海衍復投資管理有限公司被采取警示并要求參加合規教育的書面自律管理措施。此外，還有2家機構投資者被采取要求參加合規教育并提交合規承諾的自律措施。

同日，深交所也發布了4份監管函，對4家新股報價機構采取書面警示措施，明確要求限期提交整改報告，對其中2家報價機構相關負責人予以約見問詢。除前述4家機構，深交所同時對另外2家違規情形相對較輕的機構予以口頭警示。

業內人士認為，新股發行定價建立了以機構投資者為重要參與主體的詢價定價機制，市場化定價功能和融資功能不斷增強，市場生態不斷優化。此次自律檢查處理是持續加強網下投資者監測和監督檢查工作的有益之舉，意在督促提升網下投資者的專業能力，推動相關市場參與主體歸位盡責。

5家網下投資者領罰單

近期，中證協和證券交易所以問題為導向組織開展了網下投資者網下詢價業務現場檢查。中證協本次重點對參與科創板、滬市主板注冊制項目的網下投資者進行自律檢查，涉及證券公司、基金公司、保險公司以及私募基金管理人等5家機構投資者。

此次檢查發現，這5家網下投資者在研究定價依據的充分性、邏輯推導過程的嚴謹性和審慎性、履行報價評估和決策程序的完備性等方面均存在不同程度的問題；在制度健全性與執行有效性方面，存在制度機制缺失、不健全、不完善或者落實執行不到位等情況；個別機構投資者還存在《首次公開發行證券網下投資者管理規則》第四十一條規定的禁止性行為。

根據《首次公開發行證券網下投資者管理規則》第四十一條，明確了網下投資者或其管理的配售對象在參與首發證券網下詢價和配售業務時不得存在的21類行為，包括報送信息存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏的；使用他人賬戶、多個賬戶報價的；委托他人開展首發證券網下詢價和申購業務，經行政許可的除外；在詢價結束前泄露本機構或本人報價，打聽、收集、傳播其他網下投資者報價，或者網下投資者之間協商報價的；與發行人或承銷商串通報價的；利用內幕信息、未公開信息報價的；故意壓低、抬高或者未審慎報價的；通過嵌套投資等方式虛增資產規模獲取不正當利益的；接受發行人、承銷商以及其他利益相關方提供的財務資助、補償、回扣等。

加強網下投資者

報價行為監測和管理

這并非中證協和交易所首次對網下投資者進行監測和監督檢查工作。2021年以來，中證協自主或聯合證券交易所對網下投資者實施自律調查和檢查8批次，處理證券交易所移交的違規線索6批次，累計對112家網下機構投資者、68名個人投資者采取處理措施。特別是2022年實施網下投資者分類名單管理以來，根據證券交易所提供的關注線索，中證協已累計發布13期網下投資者關注名單、5期網下投資者異常名單，分別將出現一次或多次異常情形的176個網下投資者列入關注名單、8個網下投資者列入異常名單，對違規主體形成有效震懾，凈化了網下發行生態環境。

最近的一次是今年的3月8日，中證協發布2024年第1批網下投資者異常名單公告，2名個人投資者被列入異常名單。公告顯示，2名投資者均因“連續兩次進入關注名單”被列入異常名單。被列入名單的時限為今年3月11日至5月10日，合計2個月。

根據規定，科創板、創業板、主板等板塊相關項目的發行人和主承銷商在網下詢價中不得接受被列入異常名單的網下投資者報價，也不得向被列入異常名單的網下投資者配售股票。

業內人士表示，注冊制改革以來，新股發行定價實現通過市場化方式決定，強化市場約束，建立了以機構投資者為重要參與主體的詢價定價機制，充分發揮機構投資者專業能力，市場化定價功能和融資功能不斷增強，市場生態不斷優化。為了促進市場化發行定價機制更有效發揮作用，中證協通過強化與證券交易所監管協作等方式，持續加強網下投資者監測和監督檢查工作，督促提升網下投資者的專業能力，推動相關市場參與主體歸位盡責。

深交所對6家機構

采取警示措施

另外，深交所同日還發布了4份監管函，對4家新股報價機構采取書面警示措施，明確要求限期提交整改報告，對其中2家報價機構相關負責人予以約見問詢。除前述4家機構，深交所同時對另外2家違規情形相對較輕的機構予以口頭警示。

記者了解到，近期深交所對6家網下報價機構開展專項檢查，包括3家私募基金、2家公募基金和1家保險公司。檢查發現，6家檢查對象不同程度存在違反交易所和中證協相關規則規范要求的情形。根據監管協作備忘錄要求，中證協近期將根據深交所移交的檢查結果線索，對相關違規情況采取自律管理措施。

中證協表示，將持續加強網下投資者報價行為監測和管理，嚴肅處理網下投資者報價和申購過程中不獨立、不客觀、不審慎、不誠信、不廉潔等違規行為，積極引導和督促網下投資者不斷提升研究定價、合規管理和風險控制等專業能力，塑造良好網下發行生態環境。