證券時報記者程丹

4月7日，中國證券業(yè)協(xié)會(以下簡稱“中證協(xié)”)公布了網(wǎng)下投資者自律檢查的處理決定。其中，上海珠池資產(chǎn)管理有限公司被采取列入網(wǎng)下投資者限制名單并要求參加合規(guī)教育的書面自律管理措施，天安人壽保險以及上海衍復投資管理有限公司被采取警示并要求參加合規(guī)教育的書面自律管理措施。此外，還有2家機構投資者被采取要求參加合規(guī)教育并提交合規(guī)承諾的自律措施。

同日，深交所也發(fā)布了4份監(jiān)管函，對4家新股報價機構采取書面警示措施，明確要求限期提交整改報告，對其中2家報價機構相關負責人予以約見問詢。除前述4家機構，深交所同時對另外2家違規(guī)情形相對較輕的機構予以口頭警示。

業(yè)內(nèi)人士認為，新股發(fā)行定價建立了以機構投資者為重要參與主體的詢價定價機制，市場化定價功能和融資功能不斷增強，市場生態(tài)不斷優(yōu)化。此次自律檢查處理是持續(xù)加強網(wǎng)下投資者監(jiān)測和監(jiān)督檢查工作的有益之舉，意在督促提升網(wǎng)下投資者的專業(yè)能力，推動相關市場參與主體歸位盡責。

5家網(wǎng)下投資者領罰單

近期，中證協(xié)和證券交易所以問題為導向組織開展了網(wǎng)下投資者網(wǎng)下詢價業(yè)務現(xiàn)場檢查。中證協(xié)本次重點對參與科創(chuàng)板、滬市主板注冊制項目的網(wǎng)下投資者進行自律檢查，涉及證券公司、基金公司、保險公司以及私募基金管理人等5家機構投資者。

此次檢查發(fā)現(xiàn)，這5家網(wǎng)下投資者在研究定價依據(jù)的充分性、邏輯推導過程的嚴謹性和審慎性、履行報價評估和決策程序的完備性等方面均存在不同程度的問題；在制度健全性與執(zhí)行有效性方面，存在制度機制缺失、不健全、不完善或者落實執(zhí)行不到位等情況；個別機構投資者還存在《首次公開發(fā)行證券網(wǎng)下投資者管理規(guī)則》第四十一條規(guī)定的禁止性行為。

根據(jù)《首次公開發(fā)行證券網(wǎng)下投資者管理規(guī)則》第四十一條，明確了網(wǎng)下投資者或其管理的配售對象在參與首發(fā)證券網(wǎng)下詢價和配售業(yè)務時不得存在的21類行為，包括報送信息存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏的；使用他人賬戶、多個賬戶報價的；委托他人開展首發(fā)證券網(wǎng)下詢價和申購業(yè)務，經(jīng)行政許可的除外；在詢價結束前泄露本機構或本人報價，打聽、收集、傳播其他網(wǎng)下投資者報價，或者網(wǎng)下投資者之間協(xié)商報價的；與發(fā)行人或承銷商串通報價的；利用內(nèi)幕信息、未公開信息報價的；故意壓低、抬高或者未審慎報價的；通過嵌套投資等方式虛增資產(chǎn)規(guī)模獲取不正當利益的；接受發(fā)行人、承銷商以及其他利益相關方提供的財務資助、補償、回扣等。

加強網(wǎng)下投資者

報價行為監(jiān)測和管理

這并非中證協(xié)和交易所首次對網(wǎng)下投資者進行監(jiān)測和監(jiān)督檢查工作。2021年以來，中證協(xié)自主或聯(lián)合證券交易所對網(wǎng)下投資者實施自律調查和檢查8批次，處理證券交易所移交的違規(guī)線索6批次，累計對112家網(wǎng)下機構投資者、68名個人投資者采取處理措施。特別是2022年實施網(wǎng)下投資者分類名單管理以來，根據(jù)證券交易所提供的關注線索，中證協(xié)已累計發(fā)布13期網(wǎng)下投資者關注名單、5期網(wǎng)下投資者異常名單，分別將出現(xiàn)一次或多次異常情形的176個網(wǎng)下投資者列入關注名單、8個網(wǎng)下投資者列入異常名單，對違規(guī)主體形成有效震懾，凈化了網(wǎng)下發(fā)行生態(tài)環(huán)境。

最近的一次是今年的3月8日，中證協(xié)發(fā)布2024年第1批網(wǎng)下投資者異常名單公告，2名個人投資者被列入異常名單。公告顯示，2名投資者均因“連續(xù)兩次進入關注名單”被列入異常名單。被列入名單的時限為今年3月11日至5月10日，合計2個月。

根據(jù)規(guī)定，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、主板等板塊相關項目的發(fā)行人和主承銷商在網(wǎng)下詢價中不得接受被列入異常名單的網(wǎng)下投資者報價，也不得向被列入異常名單的網(wǎng)下投資者配售股票。

業(yè)內(nèi)人士表示，注冊制改革以來，新股發(fā)行定價實現(xiàn)通過市場化方式?jīng)Q定，強化市場約束，建立了以機構投資者為重要參與主體的詢價定價機制，充分發(fā)揮機構投資者專業(yè)能力，市場化定價功能和融資功能不斷增強，市場生態(tài)不斷優(yōu)化。為了促進市場化發(fā)行定價機制更有效發(fā)揮作用，中證協(xié)通過強化與證券交易所監(jiān)管協(xié)作等方式，持續(xù)加強網(wǎng)下投資者監(jiān)測和監(jiān)督檢查工作，督促提升網(wǎng)下投資者的專業(yè)能力，推動相關市場參與主體歸位盡責。

深交所對6家機構

采取警示措施

另外，深交所同日還發(fā)布了4份監(jiān)管函，對4家新股報價機構采取書面警示措施，明確要求限期提交整改報告，對其中2家報價機構相關負責人予以約見問詢。除前述4家機構，深交所同時對另外2家違規(guī)情形相對較輕的機構予以口頭警示。

記者了解到，近期深交所對6家網(wǎng)下報價機構開展專項檢查，包括3家私募基金、2家公募基金和1家保險公司。檢查發(fā)現(xiàn)，6家檢查對象不同程度存在違反交易所和中證協(xié)相關規(guī)則規(guī)范要求的情形。根據(jù)監(jiān)管協(xié)作備忘錄要求，中證協(xié)近期將根據(jù)深交所移交的檢查結果線索，對相關違規(guī)情況采取自律管理措施。

中證協(xié)表示，將持續(xù)加強網(wǎng)下投資者報價行為監(jiān)測和管理，嚴肅處理網(wǎng)下投資者報價和申購過程中不獨立、不客觀、不審慎、不誠信、不廉潔等違規(guī)行為，積極引導和督促網(wǎng)下投資者不斷提升研究定價、合規(guī)管理和風險控制等專業(yè)能力，塑造良好網(wǎng)下發(fā)行生態(tài)環(huán)境。