當下正是2023年上市公司年報密集披露的季節，同時也是上市公司回報投資者的季節。伴隨著上市公司現金分紅方案的出臺，如何讓投資者更有獲得感也就成了管理層非常關心的問題。

實際上，在今年3月15日證監會發布的《關于加強上市公司監管的意見（試行）》里，就明確提出了這個問題。該“試行意見”強調要加強現金分紅監管，增強投資者回報。對多年未分紅或股利支付率偏低的，加強監管約束。推動一年多次分紅，在春節前結合未分配利潤和當期業績預分紅，增強投資者獲得感。可見在現金分紅的問題上，“試行意見”是很看重“增強投資者獲得感”的。

“試行意見”的提法得到了一些輿論的積極響應。比如有輿論認為，多次分紅不僅可以增強投資者獲得感，而且還是資本市場成熟的表現，并且對于上市公司本身來說也是一種積極的市場策略，能夠向市場傳遞出公司穩健的財務狀況和良好的盈利能力等積極信號，有助于穩定股價，提高公司的市值。但實際上，這種觀點顯然是言過其實了。

其實，多次分紅是不能增加投資者獲得感的。能夠增加投資者獲得感的是現金分紅金額的多少，而不是現金分紅的次數。比如，同一公司股票，現金分紅金額1股1元錢顯然要比1股0.5元更能讓投資者有獲得感。而不是說，一年分紅2次，每次每股分紅0.5元就比一年分紅一次，一次每股分紅1元更能給投資者獲得感。因此，片面認為多次分紅可以增加投資者獲得感，這顯然是幼稚的。若果真如此，那么投資者的獲得感就真的有些不值一提了，完全是可以通過忽悠就能得到的，這不是拿投資者當傻瓜了嗎？

至于說多次分紅增加股票的投資價值，提高公司的市值，這更是莫須有的了，完全就是自欺欺人的說法。畢竟股票的投資價值主要還是由公司的獲利能力決定的，也即每股收益來決定的。通常說來，每股收益2元的股票肯定比每股收益1元的股票的投資價值要高一些。而從現金分紅的角度來看，一年分紅2次，一次每股分紅0.5元，與一年分紅一次，一次每股分紅1元的股票，其投資價值是相同的。

實際上，多次分紅可以更好地滿足大股東對資金的需求，畢竟現金分紅的最大受益者是公司的大股東，多次分紅可以讓大股東更早地將上市公司的資金轉化為大股東的資金。而中小投資者由于受益小甚至是負收益，所以對于是否多次分紅倒不是特別看重這件事情。并且從投資的角度來看，多次分紅滿足的是短期投資者的需要，而一年一次分紅可以更好引導投資者進行長期投資。

那么，從現金分紅的角度來看，如何增加投資者的獲得感呢？可以從三方面來著手。

一方面是要增加上市公司現金分紅的金額。投資者的獲得感不是因為上市公司分紅次數多才擁有的，而是由于上市公司現金分紅的金額多才擁有的。上市公司一年分紅一次，一次分紅1.5元，相對于一年分紅2次，每次分紅0.50元的公司來說，前者顯然更能增加投資者的獲得感。

另一方面是要取消股票紅利稅。股票紅利稅的征收完全剝奪了投資者的獲得感，讓投資者不僅不能通過現金分紅而擁有獲得感，相反還會因為現金分紅而失去利益，出現上市公司現金分紅越多投資者損失越大的現象，完全扭曲了現金分紅回報投資者的積極意義。因此，要讓現金分紅成為對投資者的回報，讓投資者擁有獲得感，就必須取消股票紅利稅。

此外，用注銷式回購取代現金分紅，更能增加投資者的獲得感。因為對于中小投資者來說，現金分紅經過除息處理，就讓投資者處于“無所得”狀態，再征收紅利稅，投資者就進入“分紅虧損”狀態。而如果選擇注銷式回購，則可以讓投資者持股的投資價值實實在在地增加，在股市正常運轉的情況下，由此帶來股價的上漲，帶來投資者股票市值的增加。這個收益既不需要“除息”處理，也不需要繳納紅利稅，因此更能增加投資者的獲得感。