均勝電子2023年全年營收穩(wěn)定增長，歸母凈利潤大幅提升。華泰證券認為，公司安全業(yè)務(wù)盈利能力在持續(xù)修復(fù)，過去兩年在手訂單快速增長，同時汽車電子業(yè)務(wù)在智能座艙/網(wǎng)聯(lián)、新能源、智能駕駛方面均有新的發(fā)展布局，給予目標價23.96元，維持“買入”評級。

2023年，均勝電子汽車電子主營業(yè)務(wù)收入167.9億元，毛利率20.7%，同比增長2.1%，基本符合預(yù)期；汽車安全業(yè)務(wù)收入385億元，毛利率12.8%，同比增長3.6個百分點，收入增長和毛利率超預(yù)期。

華泰證券指出，得益于汽車電子和安全業(yè)務(wù)毛利率回升，公司綜合毛利率、凈利率分別為15.1和2.2%，雙雙同比提升，主要系公司強化海外管理、以及全球匯率波動和加息影響。公司全年實現(xiàn)歸母凈利潤10.8億元，盈利能力改善明顯。

2024年，均勝電子的新能源/智能網(wǎng)聯(lián)業(yè)務(wù)在手訂單逐步釋放，安全業(yè)務(wù)盈利提升。展望2024年，券商看好汽車安全盈利能力持續(xù)改善，在歐洲和北美，隨著生產(chǎn)和經(jīng)營效率優(yōu)化、成本管控加強下、訂單價格補償，凈利率還有較大提升空間。同時，2023年安全業(yè)務(wù)新獲約434億元訂單，保障收入規(guī)模持續(xù)爬升。

此外，均勝電子在800V高壓快充、智能網(wǎng)聯(lián)領(lǐng)域新簽大額訂單，有望從2024年開始貢獻增量，且公司和華為合作順利推進，后續(xù)合作有望推動座艙領(lǐng)域的收入增長。

華泰證券表示，看好公司作為汽車電子及汽車安全領(lǐng)域龍頭企業(yè)，受益于電動化/智能化行業(yè)發(fā)展機遇、以及被動安全高壁壘，實現(xiàn)業(yè)績持續(xù)改善；預(yù)測24/25/26年營收608.2/662.1/710.9億元，歸母凈利潤15.3/20.5/24.4億元，給予2024年汽車電子/安全業(yè)務(wù)25.7/14.4倍PE，對應(yīng)目標價23.96元，維持“買入”評級。