險(xiǎn)企發(fā)債熱潮持續(xù)：全年“補(bǔ)血”近千億、永續(xù)債接連著陸
“發(fā)債”“資本補(bǔ)充債券”“永續(xù)債”等可謂2023年保險(xiǎn)行業(yè)熱詞，據(jù)藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，今年共有18家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)發(fā)債20筆，合計(jì)規(guī)模近千億，遠(yuǎn)超2022年。其中16筆為資本補(bǔ)充債，4筆為永續(xù)債，主要用以補(bǔ)充資本，提高償付能力。此外，在2022年8月開閘的永續(xù)債，也正在受到保險(xiǎn)公司青睞，今年已有4家公司推進(jìn)發(fā)行。
臨近年末，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)也并未放慢步伐。近日接連有紫金財(cái)險(xiǎn)、人保健康、陽(yáng)光人壽、農(nóng)銀人壽披露債券發(fā)行公告，今日，為紫金財(cái)險(xiǎn)一筆15億資本補(bǔ)充債的發(fā)行首日。對(duì)于發(fā)債目的，紫金財(cái)險(xiǎn)回應(yīng)藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)，系為提前布局資本的傳統(tǒng)、公司戰(zhàn)略規(guī)劃需要、公司履行國(guó)有企業(yè)職責(zé)和發(fā)債時(shí)機(jī)的選擇等。
紫金財(cái)險(xiǎn)擬發(fā)債15億，補(bǔ)充資本、提高償付能力
今日，紫金財(cái)險(xiǎn)一筆15億元資本補(bǔ)充債正在全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)公開發(fā)行。據(jù)紫金財(cái)險(xiǎn)近日公告，擬發(fā)行2023年資本補(bǔ)充債券，本期債券的基本發(fā)行規(guī)模為15億元，超額增發(fā)不超過(guò)15億元。12月8日為發(fā)行首日，起息日為12月12日，本期債券票面年利率的申購(gòu)區(qū)間為3.4%-4.2%。經(jīng)資信機(jī)構(gòu)評(píng)定，紫金財(cái)險(xiǎn)主體評(píng)級(jí)為AAA，本期債券評(píng)級(jí)為AA+。
對(duì)于募集資金用途，紫金財(cái)險(xiǎn)表示，將用于補(bǔ)充資本，提高償付能力，為業(yè)務(wù)的良性發(fā)展創(chuàng)造條件，支持業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展。
據(jù)官網(wǎng)信息，紫金財(cái)險(xiǎn)成立于2009年5月，是總部設(shè)立于江蘇省的全國(guó)性財(cái)險(xiǎn)公司，注冊(cè)資本60億元，由江蘇省財(cái)政廳主管。作為江蘇金融“四梁八柱”的重要一環(huán)，紫金財(cái)險(xiǎn)成立以來(lái)整體可以說(shuō)發(fā)展穩(wěn)健，自2012年起連續(xù)11年實(shí)現(xiàn)盈利，目前已在21個(gè)省（區(qū)、市）布局超400家機(jī)構(gòu)。
償付能力方面，2023年三季度末綜合償付能力充足率為279.7%，較上季度末增長(zhǎng)5.87個(gè)百分點(diǎn)；核心償付能力充足率276.98%，較上季度末上升5.63個(gè)百分點(diǎn)，呈上行趨勢(shì)的同時(shí)，也優(yōu)于行業(yè)194%、126%的平均數(shù)值。
償付能力整體充足，且持續(xù)盈利背景下，紫金財(cái)險(xiǎn)為何仍選擇發(fā)債？就此，紫金財(cái)險(xiǎn)在接受藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)采訪時(shí)回應(yīng)稱，公司在償付能力較高的情況下提前布局發(fā)行資本補(bǔ)充債券工作，主要是由于公司提前布局資本的傳統(tǒng)、公司戰(zhàn)略規(guī)劃需要、公司履行國(guó)有企業(yè)職責(zé)和發(fā)債時(shí)機(jī)的選擇。
從戰(zhàn)略規(guī)劃的角度來(lái)說(shuō)，紫金財(cái)險(xiǎn)表示，公司未來(lái)要求進(jìn)入行業(yè)前列，實(shí)現(xiàn)價(jià)值上市目標(biāo)，這客觀要求公司未來(lái)能夠及時(shí)補(bǔ)充資本，以應(yīng)對(duì)戰(zhàn)略性投資布局的需要。“債務(wù)融資具有市場(chǎng)化、便捷化的優(yōu)點(diǎn)，是金融機(jī)構(gòu)普遍采取的融資手段，對(duì)于公司豐富資本補(bǔ)充來(lái)源、促進(jìn)公司戰(zhàn)略規(guī)劃實(shí)施具有重要意義。”
“主要原因還是在于紫全保險(xiǎn)作為國(guó)企履行為地方經(jīng)濟(jì)和社會(huì)穩(wěn)定保駕護(hù)航的職責(zé)，這客觀要求償付能力保持在較高水平”，紫金財(cái)險(xiǎn)相關(guān)責(zé)任人向藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)解釋道，比如農(nóng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)資質(zhì)的最低標(biāo)準(zhǔn)為經(jīng)營(yíng)主體的綜合償付能力充足率不得低干180%，為了確保償付能力達(dá)標(biāo)(即使在極端風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的情況下)，紫全保險(xiǎn)必須提前補(bǔ)充資本。
險(xiǎn)企密集發(fā)債，年內(nèi)累已發(fā)行債券規(guī)模近千億
2023年3月3日，經(jīng)原銀保監(jiān)會(huì)批復(fù)同意，太平再保險(xiǎn)（中國(guó)）發(fā)行2023年資本補(bǔ)充債券，為今年險(xiǎn)企的密集發(fā)債開啟序幕。據(jù)藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，年內(nèi)至今共有20筆債券落地，其中已有15家公司完成16筆債券發(fā)行，同時(shí)還有4家公司已發(fā)布發(fā)債計(jì)劃，將于近日公開發(fā)行。
具體來(lái)說(shuō)，緊隨太平再保險(xiǎn)（中國(guó)）之后，太保財(cái)險(xiǎn)、利安人壽、農(nóng)銀人壽、太保財(cái)險(xiǎn)、中再產(chǎn)險(xiǎn)、人保壽險(xiǎn)、中國(guó)人保、中華人壽、英大財(cái)險(xiǎn)、中再壽險(xiǎn)、泰康養(yǎng)老、新華保險(xiǎn)以及太保壽險(xiǎn)陸續(xù)完成發(fā)債，其中主要為資本補(bǔ)充債，泰康人壽和太保壽險(xiǎn)發(fā)行的為永續(xù)債。
從發(fā)行規(guī)模來(lái)看，20筆債券合計(jì)募資約949億元（以紫金財(cái)險(xiǎn)、陽(yáng)光人壽未超額增發(fā)計(jì)算），其中中國(guó)人保、人保壽險(xiǎn)和太保壽險(xiǎn)各自發(fā)行120億債券，排在今年發(fā)債規(guī)模首位，其中太保壽險(xiǎn)所發(fā)行為永續(xù)債。新華保險(xiǎn)11月2日發(fā)布的100億元資本補(bǔ)充債也破億元關(guān)口。
太保財(cái)險(xiǎn)、中再壽險(xiǎn)、泰康人壽永續(xù)債均超50億元；發(fā)債體量最小的為中華人壽，在今年6月29日發(fā)行一筆6億元資本補(bǔ)充債，但該筆債券票面利率排在今年險(xiǎn)企發(fā)行債券的首位，達(dá)到4.7%。此外，藍(lán)鯨財(cái)經(jīng)注意到，除中華人壽外，僅有利安人壽在今年3月10日發(fā)行的10億元資本補(bǔ)充債票面利率超過(guò)4%，達(dá)到4.6%，其余債券票面利率則均不足4%，其中最低為3.24%，為中再壽險(xiǎn)發(fā)行的50億元資本補(bǔ)充債。
臨近年末。各險(xiǎn)企也并未放慢腳步，在今年3月30日，完成一筆35億元資本補(bǔ)充債發(fā)行的農(nóng)銀人壽，又于12月7日公告，擬發(fā)布2023年無(wú)固定期限資本債券發(fā)行公告，發(fā)行規(guī)模20億元；同日，陽(yáng)光人壽公告，擬發(fā)行資本補(bǔ)充債50億元，超額增發(fā)不超過(guò)20億元，債券為10年期固定利率債券。
值得一提的是，今年太保壽險(xiǎn)、泰康人壽獲批發(fā)行永續(xù)債額度、新華保險(xiǎn)獲批發(fā)行資本補(bǔ)充債額度均為不超過(guò)200億元，但三家機(jī)構(gòu)目前實(shí)際發(fā)債分別為120億、50億和100億，若今年繼續(xù)發(fā)債，將帶動(dòng)保險(xiǎn)行業(yè)2023年發(fā)債額度邁過(guò)千億量級(jí)，遠(yuǎn)超業(yè)內(nèi)統(tǒng)計(jì)2022年225億元的發(fā)債規(guī)模。
對(duì)于保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)今年密集發(fā)債的原因，行業(yè)在市場(chǎng)和公司需求角度做出分析。除市場(chǎng)利率走低，發(fā)債成本走低的環(huán)境因素外，2022年，償二代二期工程落地背景下，監(jiān)管對(duì)于保險(xiǎn)公司核心資本認(rèn)定趨于嚴(yán)格，行業(yè)償付能力普遍出現(xiàn)下滑，據(jù)金融監(jiān)管總局提供數(shù)據(jù)，截至2023年第三季度末，保險(xiǎn)業(yè)綜合償付能力充足率為194%，同比下降約26.8個(gè)百分點(diǎn)；核心償付能力充足率為126%，同比下降約22.1個(gè)百分點(diǎn)。
償付能力是保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)發(fā)展的核心指標(biāo)，在此背景下，不少保險(xiǎn)公司選擇發(fā)債為后續(xù)業(yè)務(wù)發(fā)展提供資本支持，保持償付能力始終處于穩(wěn)定。
此前，保險(xiǎn)業(yè)協(xié)會(huì)曾在關(guān)于償二代二期規(guī)則執(zhí)行難點(diǎn)及對(duì)策建議相關(guān)報(bào)告中提出，建議監(jiān)管機(jī)構(gòu)在保險(xiǎn)公司上市、發(fā)行資本補(bǔ)充債、永續(xù)債等的審批方面給予更多支持，取消或放松保險(xiǎn)公司發(fā)行債務(wù)性資本工具的審批，促進(jìn)行業(yè)健康可持續(xù)發(fā)展。
2022年8月，監(jiān)管開閘允許符合條件的保險(xiǎn)公司發(fā)行永續(xù)債，拓寬融資渠道。今年11月以來(lái)，相繼有泰康人壽、太保壽險(xiǎn)、人保健康、農(nóng)銀人壽等入場(chǎng)試水。
值得一提的是，業(yè)內(nèi)預(yù)計(jì)基于2024年為償二代二期工程三年過(guò)渡期的最后一年，仍有不少機(jī)構(gòu)面臨資本補(bǔ)償壓力，保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的發(fā)債熱情將繼續(xù)延續(xù)。不過(guò)業(yè)內(nèi)也提醒道，機(jī)構(gòu)發(fā)債需先邁高門檻，主體債項(xiàng)評(píng)級(jí)和信用評(píng)級(jí)均較高，但資質(zhì)“不佳”的機(jī)構(gòu)，對(duì)補(bǔ)充資本實(shí)力有更迫切的需求，還需要繼續(xù)探索渠道，幫助此類機(jī)構(gòu)緩解償付能力壓力。（石雨）