本報記者冷翠華

截至3月29日，A股五大上市險企2023年“成績單”全部亮相。與此前行業預期基本一致，五大上市險企2023年歸屬于母公司股東凈利潤合計達1655.17億元，同比下降約25%。受多重因素影響，五大上市險企總投資收益較2022年明顯下降。

在此背景下，如何貫徹長期發展理念穿越周期，實現保險業務和投資的平穩發展，成為上市險企管理層重點關注的問題之一。

投資收益承壓

受投資收益率不樂觀、保險合同準則和新金融工具準則切換等方面因素影響，A股五大上市險企2023年歸母凈利潤合計同比下降約25%。

“受資本市場與金融市場環境影響，2023年，保險資金年化財務收益率逐季下降，全年投資收益同比下降?！北本┐髮W中國保險與社會保障研究中心專家委員會委員朱俊生對《證券日報》記者表示。

在2023年度業績發布會上，新華保險副總裁、總精算師龔興峰坦承：“2023年，投資市場的波動給壽險業上了一堂生動的利差損風險課?！被趯ξ磥碜邉莸呐袛啵鲜须U企紛紛對長期投資回報率假設和風險貼現率假設進行了不同程度的下調。

從投資收益角度來看，2023年，上市險企的總投資收益合計3844.70億元，同比下降約15%。從固收市場看，以十年期國債為代表的利率中樞水平整體下行，十年期國債到期收益率由去年初2.83%下降至2.5%；信用風險隱患依然較大；配置型的優質資產依舊稀缺。從權益市場來看，2023年，滬深300指數全年下跌約11.4%，一季度市場回暖，此后大盤震蕩下行且風格快速輪換，對險資投資形成不小挑戰，投資收益率也逐季下降。而權益投資正是關系著險資投資收益的“關鍵少數”。

收益波動、凈利下滑，讓險企管理層更加重視投資和經營穿越周期的重要性。龔興峰表示，應對潛在的利差損風險，需要從穿越周期的角度來看待壽險業務，除了考慮短期利率波動，對長期投資收益水平和利潤水平必須要有清醒認識。

中國平安總經理助理兼首席投資官鄧斌表示，在投資上，要著眼穿越宏觀經濟周期進行戰略資產配置，有穩定的配置邏輯。

對壽險行業未來整體發展，上市險企管理層仍滿懷信心。中國平安聯席首席執行官兼副總經理郭曉濤表示，壽險是長周期業務，與國家經濟的發展高度相關。對中國經濟長期持續穩定發展有充分信心，同樣看好壽險行業的持續穩定發展。

中國人壽董事長白濤表示：“中國仍然是全球最具活力、最具潛力的保險市場之一，中國人身險行業仍然處于重要戰略機遇期。同時，當前市場環境發生深刻變化，行業進入高質量發展攻堅期。”為此，中國人壽要在關鍵領域實現質的突破，推動公司規模、價值、效益、績優人力在長周期內實現穩健增長。

壽險新業務價值全面增長

盡管2023年A股五大上市險企凈利潤同比全面下滑，但從承保端來看，復蘇跡象明顯，且結構明顯優化，尤其是壽險新業務價值同比全面大幅提升，說明行業轉型發展取得了一定成效。

新業務價值是衡量新業務活動為股東所創造價值的一個指標，可用于評估險企業務增長潛力。2023年，五大上市險企的壽險業務合計實現保費收入1.61萬億元，同比增長4.9%。同時，幾家公司的新業務價值全面上漲。例如，在可比口徑下，人保壽險2023年新業務價值同比增長69.6%，新華保險2023年新業務價值同比增長65.1%。

對此，朱俊生認為，這主要是由于險企新單保費增長較快。2023年，以儲蓄險為主的壽險具有確定性保障的相對優勢，成為很多家庭資產配置的底層邏輯。同時，監管部門引導行業降低負債成本，自去年8月份起，普通型人身險預定利率從3.5%下調至3.0%，在預定利率調整前，新單保費和新業務價值保持了較快增長。

中央財經大學中國精算科技實驗室主任陳輝對《證券日報》記者表示，上市險企的轉型策略取得了初步效果，加上傳統壽險保費的快速增長，使得新業務價值大幅上漲。在低利率環境下，傳統的靠規模的外延式發展模式已經走不通了，壽險公司將會進一步加大對新業務價值的考核，以實現內涵式發展。

財險公司綜合成本率上升

A股五大上市險企中，中國人保旗下的人保財險、中國平安旗下的平安產險以及中國太保旗下的太保產險從事財產險經營。2023年，這3家財險公司綜合成本率同比皆有所上升，但考慮到去年災害頻發帶來的一次性損失較大，整體來看，上市財險公司的經營保持穩健。

綜合成本率是核算財險公司經營成本的核心指標，由綜合費用率和綜合賠付率構成，低于100%意味著險企在承保端實現盈利。具體來看，2023年，人保財險綜合成本率97.6%，同比上升0.9個百分點；太保產險承保綜合成本率97.7%，同比上升0.8個百分點，實現承保利潤41.40億元；平安產險綜合成本率為100.7%，同比上升1.1個百分點，若剔除保證保險的影響，綜合成本率為98.4%。

在2023年度業績說明會上，中國人保副總裁、人保財險總裁于澤表示，去年，臺風、地震等自然災害頻發，給財產險帶來了較大的凈損失，即使在這樣的情況下，人保財險通過踐行“保險+風險減量服務+科技”的商業模式，依然較好控制了綜合成本率，實現承保利潤110.73億元。災害頻發也讓社會進一步認識到保險社會穩定器的作用，給險企未來發展帶來新的空間和機遇。

對2024年的發展，于澤表示，將加快優質業務發展，不斷提升盈利水平，力爭每一個險種的綜合成本率都控制在100%以內。