降低保險(xiǎn)公司負(fù)債端成本，緩解行業(yè)所面臨的利差損風(fēng)險(xiǎn)又有新舉措。

中國證券報(bào)記者近日從業(yè)內(nèi)獲悉，監(jiān)管部門對(duì)部分人身險(xiǎn)公司進(jìn)行窗口指導(dǎo)，要求調(diào)降萬能險(xiǎn)結(jié)算利率水平、分紅險(xiǎn)實(shí)際分紅水平。大部分中小險(xiǎn)企的萬能險(xiǎn)結(jié)算利率不超過3.3%，大型險(xiǎn)企的萬能險(xiǎn)結(jié)算利率不超過3.1%。分紅險(xiǎn)的實(shí)際分紅水平對(duì)照萬能險(xiǎn)結(jié)算利率實(shí)行。這是今年以來監(jiān)管部門對(duì)萬能險(xiǎn)結(jié)算利率進(jìn)行第二次窗口指導(dǎo)。

上限料下行

根據(jù)記者從業(yè)內(nèi)獲取到的信息，監(jiān)管部門對(duì)部分人身險(xiǎn)公司進(jìn)行窗口指導(dǎo)，要求大部分中小保險(xiǎn)公司的萬能險(xiǎn)結(jié)算利率水平不超過3.3%，分紅險(xiǎn)的實(shí)際分紅水平也要求降至與萬能險(xiǎn)結(jié)算利率同等水平。對(duì)大型保險(xiǎn)公司萬能險(xiǎn)結(jié)算利率的上限要求更嚴(yán)格——不超過3.1%。

某中小保險(xiǎn)公司內(nèi)部人士告訴記者，公司收到監(jiān)管部門的窗口指導(dǎo)，預(yù)計(jì)將在近期開始執(zhí)行新要求。另一位中小保險(xiǎn)公司內(nèi)部人士稱，近期收到監(jiān)管部門的相關(guān)窗口指導(dǎo)。不過也有保險(xiǎn)公司人士表示，暫未接到相關(guān)通知，但結(jié)算利率下調(diào)是行業(yè)大趨勢(shì)。

這不是監(jiān)管部門第一次對(duì)萬能險(xiǎn)結(jié)算利率進(jìn)行調(diào)降。今年初，監(jiān)管部門對(duì)多家人身險(xiǎn)公司進(jìn)行窗口指導(dǎo)，要求自1月起，萬能險(xiǎn)結(jié)算利率不得高于4%；自6月起，結(jié)算利率不得超過3.8%，部分大型機(jī)構(gòu)及風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)構(gòu)不超過3.5%。與今年初的窗口指導(dǎo)相比，此次對(duì)萬能險(xiǎn)結(jié)算利率上限進(jìn)一步下調(diào)。

與2023年底相比，2024年1月、2月已披露的萬能險(xiǎn)結(jié)算利率均有所下調(diào)。在已披露2月份結(jié)算利率的超570只萬能險(xiǎn)產(chǎn)品中，有9款產(chǎn)品的結(jié)算利率為4%，其余產(chǎn)品的結(jié)算利率低于4%。整體來看，當(dāng)前仍有超過40%的產(chǎn)品結(jié)算利率在3.3%以上。

吸引力仍在

萬能險(xiǎn)一般不單獨(dú)銷售，而是作為附加險(xiǎn)搭配增額壽險(xiǎn)、年金險(xiǎn)等主險(xiǎn)進(jìn)行銷售。其有保證利率和結(jié)算利率兩種利率。保證利率寫進(jìn)合同，結(jié)算利率和保險(xiǎn)公司萬能險(xiǎn)賬戶的投資情況有關(guān)，結(jié)算利率不得低于保證利率，保險(xiǎn)公司每月進(jìn)行披露。

對(duì)于萬能險(xiǎn)結(jié)算利率調(diào)降，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此舉旨在降低保險(xiǎn)公司負(fù)債端成本，緩解行業(yè)面臨的利差損風(fēng)險(xiǎn)，保證保險(xiǎn)公司持續(xù)、穩(wěn)健經(jīng)營。

從資產(chǎn)端來看，受利率下行、資本市場(chǎng)波動(dòng)等因素影響，險(xiǎn)企投資承壓。金融監(jiān)管總局披露的數(shù)據(jù)顯示，2023年保險(xiǎn)資金的年化財(cái)務(wù)收益率為2.23%，年化綜合收益率為3.22%，整體處于較低水平。

從銷售端來看，2023年以來，保險(xiǎn)產(chǎn)品受到投資者追捧，帶動(dòng)萬能險(xiǎn)產(chǎn)品銷售。此外，一些險(xiǎn)企為提高產(chǎn)品吸引力，會(huì)給出較高的萬能險(xiǎn)結(jié)算利率。從部分險(xiǎn)企披露的數(shù)據(jù)來看，2023年萬能險(xiǎn)銷量頗為可觀。比如，中國平安2023年報(bào)顯示，該公司2023年萬能險(xiǎn)保費(fèi)規(guī)模1157.59億元，較上年增長36.56%。

業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，在資產(chǎn)端承壓背景下，前期銷售了大量高利率萬能險(xiǎn)產(chǎn)品的保險(xiǎn)公司將面臨一定風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)保險(xiǎn)學(xué)院教授王國軍表示，有些保險(xiǎn)公司在萬能險(xiǎn)結(jié)算利率上給出較高演示利率，超出了公司投資能力。

華西證券非銀金融分析師羅惠洲認(rèn)為，受市場(chǎng)利率下行，以及資本市場(chǎng)波動(dòng)影響，保險(xiǎn)業(yè)資產(chǎn)端壓力凸顯。萬能險(xiǎn)結(jié)算利率、分紅險(xiǎn)分紅水平下調(diào)后，從短期來看，消費(fèi)者獲取的收益將減少；從長期來看，保險(xiǎn)公司面臨的利差損壓力將減輕，從而保證持續(xù)、穩(wěn)健經(jīng)營，保證未來的賠付安全，保障消費(fèi)者利益的實(shí)現(xiàn)。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，結(jié)算利率下調(diào)或在短期內(nèi)影響產(chǎn)品銷售，但整體影響有限。北京排排網(wǎng)保險(xiǎn)代理有限公司總經(jīng)理?xiàng)罘J(rèn)為，萬能險(xiǎn)結(jié)算利率下調(diào)，短期內(nèi)可能會(huì)降低消費(fèi)者購買積極性，但在市場(chǎng)整體利率持續(xù)下行，尤其是銀行存款利率連續(xù)下調(diào)的背景下，萬能險(xiǎn)仍有吸引力。

化解風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵

2023年以來，監(jiān)管部門已通過多種舉措降低保險(xiǎn)公司負(fù)債端成本。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，長期來看，保險(xiǎn)公司需要從負(fù)債端和資產(chǎn)端共同發(fā)力，回歸保險(xiǎn)本源。

除了調(diào)降萬能險(xiǎn)結(jié)算利率、分紅險(xiǎn)實(shí)際分紅水平之外，監(jiān)管此前還對(duì)傳統(tǒng)人身險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率進(jìn)行調(diào)整。2023年7月，監(jiān)管指導(dǎo)傳統(tǒng)人身險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率上限由3.5%切換至3.0%。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在市場(chǎng)利率下行背景下，保險(xiǎn)產(chǎn)品利率或有進(jìn)一步下調(diào)的可能。星圖金融研究院研究員黃大智認(rèn)為，從負(fù)債端來看，保險(xiǎn)產(chǎn)品利率仍處于較高水平，但資產(chǎn)端各類資產(chǎn)收益率整體處于下行趨勢(shì)，將倒逼保險(xiǎn)公司下調(diào)保險(xiǎn)產(chǎn)品的結(jié)算利率或預(yù)定利率等。

除了下調(diào)產(chǎn)品利率之外，監(jiān)管部門還通過推行“報(bào)行合一”降低保險(xiǎn)公司經(jīng)營成本。金融監(jiān)管總局相關(guān)負(fù)責(zé)人此前表示，按照“報(bào)行合一”要求，保險(xiǎn)公司與相關(guān)銀行已完成“總對(duì)總”層面重新簽約，銀保渠道傭金費(fèi)率較之前的平均水平下降了約30%。記者近日從業(yè)內(nèi)了解到，當(dāng)前經(jīng)代渠道“報(bào)行合一”也在推行中。

百年保險(xiǎn)資管董事長楊峻此前撰文表示，降低萬能險(xiǎn)等品種結(jié)算利率措施，在一定程度上可緩解短期壓力。但從長期來看，保險(xiǎn)公司應(yīng)從負(fù)債端和資產(chǎn)端共同發(fā)力，回歸保險(xiǎn)本源。負(fù)債端應(yīng)改變以往粗放發(fā)展模式，真正做到“以客戶為中心”，堅(jiān)持保險(xiǎn)的保障功能，優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，降低負(fù)債成本。這是解決利差損問題的前提和關(guān)鍵。資產(chǎn)端則應(yīng)強(qiáng)化長期資產(chǎn)配置，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，尋求優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的確定性投資機(jī)會(huì)，提升長期投資收益水平。