日前，中證A50ETF迎來首批兩只ETF上市，在機(jī)構(gòu)持有人列表中，險資進(jìn)行了大手筆配置。

3月12日，平安中證A50交易型開放式指數(shù)證券投資基金（以下簡稱“平安中證A50ETF”）、摩根中證A50交易型開放式指數(shù)證券投資基金（以下簡稱“摩根中證A50ETF”）分別在深交所、上交所上市。

此次險資大舉認(rèn)購平安中證A50ETF、摩根中證A50ETF釋放出何種信號？2024年險資如何進(jìn)行權(quán)益資產(chǎn)配置？

險資背景ETF上市交易

今年1月2日發(fā)布的中證A50指數(shù)，選取50只各行業(yè)市值最大的證券作為指數(shù)樣本，行業(yè)分布較為均衡，旨在更為全面地刻畫各行業(yè)代表性龍頭上市公司證券的整體表現(xiàn)。

3月初，首批中證A50ETF全部成立，10只產(chǎn)品募集資金超百億元。3月12日，首批兩只平安中證A50ETF、摩根中證A50ETF正式上市交易。

平安中證A50ETF上市交易公告書顯示，十大持有人中頻現(xiàn)險資背景。具體而言，前四名持有人中均為“平安系”保險公司，分別為“中國平安人壽保險股份有限公司-自有資金”“中國平安財產(chǎn)保險股份有限公司-中國平安財產(chǎn)保險股份有限公司（傳統(tǒng)普通保險產(chǎn)品）農(nóng)行托管專戶1號”“中國平安人壽保險股份有限公司-分紅-個險分紅”以及“平安健康保險股份有限公司-傳統(tǒng)保險產(chǎn)品”，持有基金份額占比分別為20.91%、5%、1.5%和1.25%。第六大基金份額持有人“平安基金-中韓人壽保險有限公司-自有資金-平安基金中韓人壽1號單一資產(chǎn)管理計劃”也認(rèn)購了1000.1249萬份，持有份額占比為0.5%。

截至3月5日，平安中證A50ETF的投資資產(chǎn)組合中，權(quán)益投資占比65.88%，銀行存款和結(jié)算備付金占比34.11%。從行業(yè)分類情況來看，平安中證A50ETF占比高于5%的行業(yè)有制造業(yè)、金融業(yè)和采礦業(yè)，占基金資產(chǎn)凈值比例分別達(dá)到55.63%、15.01%以及6.81%。

根據(jù)摩根中證A50ETF在3月7日發(fā)布的上市交易公告書，險資同樣占據(jù)多個席位。具體來看，摩根中證A50ETF的第一、第二、第四、第十大基金份額持有人依次為“中國太平洋人壽保險股份有限公司—分紅—個人分紅”“國華人壽保險股份有限公司—分紅二號”“中國太平洋人壽保險股份有限公司—萬能—個人萬能”以及“中國人壽再保險有限責(zé)任公司”，持有基金份額占比分別為3.9702%、2.2044%、0.8818%和0.7054%。

截至3月5日，在摩根中證A50ETF的投資資產(chǎn)組合中，權(quán)益投資占比為50.57%，銀行存款和結(jié)算備付金合計為49.43%。

值得注意的是，這兩只ETF行業(yè)配置十分相似。摩根中證A50ETF股票投資占比高于5%的行業(yè)中，制造業(yè)占基金資產(chǎn)凈值比例達(dá)到52.88%，金融業(yè)占14.21%，此外還有采礦業(yè)，占比達(dá)到6.4%。

險資積極認(rèn)購反映出險資看好目前市場投資價值。中證指數(shù)有限公司提出，中證A50指數(shù)具備行業(yè)均衡、可持續(xù)發(fā)展、投資便利、基本面良好等特征，與中長期資金投資風(fēng)格較為契合，可為中長期資金提供良好配置工具，助力投資端改革。這對于缺乏長期投資標(biāo)的的險資來說無疑具有吸引力。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，當(dāng)前，A股處于歷史估值底部區(qū)域，險資投資權(quán)益資產(chǎn)或可有效提升投資回報。因此，險資更關(guān)注優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)或者具有代表性的ETF，以提升未來投資回報預(yù)期。

推動險資長期穩(wěn)健入市

“投資者是市場之本，上市公司是市場之基，投資者和上市公司都是資本市場發(fā)展的源頭活水。必須真誠善待投資者，更好服務(wù)投資者，從法律上、制度上、監(jiān)管執(zhí)法和司法上進(jìn)一步加強(qiáng)對投資者的保護(hù)，增強(qiáng)投資者對市場的信心和信任，吸引更多的投資者特別是中長期資金參與市場。”在3月6日舉行的十四屆全國人大二次會議經(jīng)濟(jì)主題記者會上，證監(jiān)會主席吳清為引導(dǎo)長期資金入市發(fā)聲

近年來，險資作為重要的機(jī)構(gòu)投資者，持股市值和比例持續(xù)提升，已成為促進(jìn)資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展的重要力量。根據(jù)金融監(jiān)管總局?jǐn)?shù)據(jù)，截至2023年底，險資運(yùn)用余額達(dá)到28.16萬億元，同比增長11.05%。

根據(jù)監(jiān)管規(guī)定，險資配置權(quán)益資產(chǎn)的比例上限最高可達(dá)其上季度末總資產(chǎn)的45%。目前，險資配置權(quán)益資產(chǎn)比例遠(yuǎn)未達(dá)到上限。

長期以來，推動以險資為代表的長期資金入市備受關(guān)注。

一方面，政策層面不斷號召以險資為代表的長期資金積極入市。特別是2023年7月24日中共中央政治局召開會議以來，證監(jiān)會協(xié)同多部委積極從投資端、融資端、交易端等方面綜合施策，號召險資等長期資金穩(wěn)步入市。

2023年9月，金融監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于優(yōu)化保險公司償付能力監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的通知》，引導(dǎo)保險公司支持資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展。保險公司投資滬深300指數(shù)成分股，風(fēng)險因子從0.35調(diào)整為0.3；投資科創(chuàng)板上市普通股票，風(fēng)險因子從0.45調(diào)整為0.4。

2023年10月末，財政部印發(fā)《關(guān)于引導(dǎo)保險資金長期穩(wěn)健投資?加強(qiáng)國有商業(yè)保險公司長周期考核的通知》，為引導(dǎo)國有商業(yè)保險公司長期穩(wěn)健經(jīng)營，更好發(fā)揮中長期資金的市場穩(wěn)定器和經(jīng)濟(jì)發(fā)展助推器作用，加強(qiáng)對國有商業(yè)保險公司的長周期考核。

今年年初，證監(jiān)會召開2024年系統(tǒng)工作會議強(qiáng)調(diào)，大力推進(jìn)投資端改革，推動險資長期股票投資改革試點加快落地，完善投資機(jī)構(gòu)長周期考核，健全有利于中長期資金入市的政策環(huán)境，促進(jìn)投融資動態(tài)平衡。

另一方面，不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，當(dāng)前是險資布局A股的好時機(jī)。東吳證券分析稱，在國內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級、金融市場改革深入推進(jìn)、長期利率中樞下移的新形勢下，以險資為代表的中長期資金加快發(fā)展權(quán)益投資正當(dāng)其時。

2024年險資如何配置

除積極布局中證A50外，近期，由中國人壽和新華保險分別出資250億元設(shè)立的鴻鵠私募投資基金同樣被市場關(guān)注。據(jù)公開信息，該基金存續(xù)期限為10年，投資范圍包括上市公司股票和現(xiàn)金管理類投資品種，投資標(biāo)的聚焦于具有較大市值、流動性好及較高市場影響力的優(yōu)質(zhì)上市公司。

“鴻鵠基金的設(shè)立在一定程度上是監(jiān)管部門自上而下引導(dǎo)險資在投資領(lǐng)域發(fā)揮‘領(lǐng)頭羊’效應(yīng)的結(jié)果，是險資長期入市試點的良好探索。其后續(xù)的運(yùn)作對提升險資使用效率、穩(wěn)定資本市場有著積極意義。”華寶證券分析稱。

在低利率時代，接下來，險企如何配置權(quán)益資產(chǎn)？

海通證券分析師孫婷認(rèn)為，2024年，若股市反彈回升，險企資產(chǎn)端改善空間較大。在權(quán)益資產(chǎn)配置方面，預(yù)計險企對核心權(quán)益（股票+基金）的配置比例整體保持穩(wěn)定，可能主要關(guān)注高股息標(biāo)的，以應(yīng)對利率下行壓力，并減少股價波動對財報的影響。

東吳證券研報顯示，對于負(fù)債成本較低的大型險企，高股息資產(chǎn)的優(yōu)勢逐步顯現(xiàn)。但對于負(fù)債成本較高的中小險企，配置高股息掣肘來自股息策略或難以滿足絕對收益率考核和“非交易性”實務(wù)判斷要求。險企應(yīng)以負(fù)債為驅(qū)動、以償付能力為核心指標(biāo)，致力于創(chuàng)造穿越宏觀經(jīng)濟(jì)周期的穩(wěn)定投資收益，并且要嚴(yán)格且有紀(jì)律地執(zhí)行戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置，積累優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。作為當(dāng)下市場重要的增量資金，險資重倉流通股行業(yè)主要集中于銀行、房地產(chǎn)、公用事業(yè)、食品飲料和通信等。隨著活躍資本市場的政策持續(xù)加碼，監(jiān)管持續(xù)肅清市場亂象，將為長期資金入市保障制度基礎(chǔ)，險資股票投資收益預(yù)期改善。