財聯社3月8日訊財聯社記者注意到，近期多家險企宣布不行使次級債贖回權，引發業內討論。

2月28日，百年人壽公告，對贖回選擇權即將生效的“19百年人壽”，不行使贖回權；2月29日，珠江人壽也公告，對贖回選擇權即將生效的“19珠江人壽01”，不行使贖回權。業內分析指出，險企不贖回次級債的直接原因是其償付能力不達標。

值得關注的是，珠江人壽的“19珠江人壽02”、“19珠江人壽03”等多只債券即將面臨是否行使贖回權問題。

不贖回債券的真實原因是什么，是否是償付能力壓力所致？后續其他同類債券是否同樣選擇不贖回？3月8日，財聯社記者就上述市場關心問題采訪珠江人壽，并得到回應。

珠江人壽回應外界質疑稱“償付能力可控”

據了解，“19百年人壽”和“19珠江人壽01”均為資本補充債券，屬于保險公司次級債，期限都為“5+5年”，發行期滿5年，發行方擁有一次選擇贖回權，但是否贖回主要看保險公司自己選擇。

業內人士分析認為，保險公司大都會選擇贖回，一方面是為了保持公司信用；另一方面，近幾年市場利率下行，贖回后續新發債顯然更省成本。

從近期贖回情況看，英大財險、太保財險、人保集團、太保壽險、農銀人壽等都在2023年贖回了2018年發行的資本補充債券。從發債融資成本看，以債市基準的10年期國債利率今年已跌破2.5%，2018年時則處于3.5%—4%區間。

此次之所以選擇不贖回“19珠江人壽01”，珠江人壽回應稱，“根據公司經營戰略規劃，暫不贖回債券”。

財聯社記者注意到，百年人壽宣布對“19百年人壽”不行使贖回權后，第三方機構信堡投研指出，背后直接原因就是償付能力不達標。該機構指出，以2023年一季度數據簡單測算，行使贖回權后，百年人壽的綜合償付能力充足率將下降至95%左右，低于監管標準。

同樣問題是否也出現在珠江人壽身上？據了解，珠江人壽的償付能力報告只披露到2021年第四季度，此后不再公布償付能力指標數據。截至2021年四季度末，珠江人壽的綜合償付能力充足率及核心償付能力充足率分別為104.04%及52.02%，當時已經逼近監管“紅線”。

此外，據央行、保監會共同發布的《保險公司發行資本補充債券有關事宜》規定，發行資本補充債券要求保險公司近一季度凈資產不低于人民幣10億元，且償付能力充足率不低于100%。

當前公司償付能力情況究竟如何？珠江人壽向記者表示，“目前，公司流動性資產及儲備充足，流動性風險較小，償付能力風險可控”。

后續其他債券是否贖回依舊充滿懸念

財聯社記者了解到，珠江人壽在2019年曾發行過3期資本補充債券，總額31.5億元。“19珠江人壽01”為18億元，“19珠江人壽02”為8.25億，“19珠江人壽03”為5億。發行時間分別為2019年3月、6月和9月。

從時間上看，“19珠江人壽02”和“19珠江人壽03”兩期債券也將很快將到期滿5年，到期后珠江人壽是否選擇贖回？珠江人壽并未回應相關問題。

值得關注的是，上述三期資本補充債券的票面利率均為6.25%。據珠江人壽近期公告，“19珠江人壽01”未贖回部分債券利率為7.25%。

此外，珠江人壽還在2020年3月發行“20珠江人壽01”資本補充債券，發行量為3.5億元，票面利率同樣為6.25%，也將于明年年初到期滿5年。

官方資料顯示，珠江人壽成立于2012年9月，由廣東珠江投資控股集團有限公司、廣州金融控股集團有限公司、廣東韓建投資有限公司、廣東新南方集團有限公司、衡陽合創房地產開發有限公司、廣東珠光集團有限公司和廣東粵財信托有限公司等7家股東共同投資的綜合性壽險公司，注冊資本金67億元。

2022年4月，珠江人壽因“踩雷”房地產，被評級機構列入負面觀察名單。根據聯合資信出具的珠江人壽信用評級報告，截至2021年末，珠江人壽不動產投資規模為221.40億，占總投資規模的26%，合計房地產風險敞口為280.67億元。

財聯社記者注意到，除了珠江人壽和百年人壽以外，中國人壽、平安財險、中英人壽、泰康養老、太平財險也均在2019年發行過資本補充債。目前，百年人壽和珠江人壽已明確表示不贖回，中國人壽和平安財險已公告選擇贖回。