近日，人身險(xiǎn)公司陸續(xù)披露2024年1月萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率。Wind數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前已披露的超600只萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品結(jié)算利率均不超過(guò)4%，較前一月有所下調(diào)。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率調(diào)降，有利于緩解險(xiǎn)企潛在利差損風(fēng)險(xiǎn)，減輕利率下行期投資壓力，有利于做好資產(chǎn)負(fù)債匹配。

結(jié)算利率降至4%及以下

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月26日，已有超過(guò)600只萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品披露2024年1月結(jié)算利率。整體來(lái)看，僅有9只產(chǎn)品的結(jié)算利率為4%，其余產(chǎn)品的結(jié)算利率均低于4%。其中，超過(guò)80%的萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品結(jié)算利率在3%-3.95%之間。

相比2023年12月，萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品結(jié)算利率整體有所下調(diào)。Wind數(shù)據(jù)顯示，2023年12月，仍有近百只萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品結(jié)算利率達(dá)到或超過(guò)4%。

對(duì)于萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率的調(diào)降，業(yè)內(nèi)已有預(yù)期。中國(guó)證券報(bào)記者此前從業(yè)內(nèi)獲悉，相關(guān)部門要求自今年1月起，萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率不得超過(guò)4%；6月起，結(jié)算利率不得超過(guò)3.8%，部分大型機(jī)構(gòu)及風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)構(gòu)不超過(guò)3.5%。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，萬(wàn)能險(xiǎn)有保證利率和結(jié)算利率兩種利率。保證利率寫進(jìn)合同，結(jié)算利率和保險(xiǎn)公司萬(wàn)能賬戶的投資情況有關(guān)，結(jié)算利率不得低于保證利率，保險(xiǎn)公司每月會(huì)進(jìn)行披露。

中國(guó)精算師協(xié)會(huì)創(chuàng)始會(huì)員徐昱琛表示，萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率的調(diào)降與保險(xiǎn)公司自身的投資能力有關(guān)，保險(xiǎn)公司披露的結(jié)算利率要跟自身投資收益相匹配。

金融監(jiān)管總局近期披露的數(shù)據(jù)顯示，2023年，保險(xiǎn)資金的年化財(cái)務(wù)收益率為2.23%，年化綜合收益率為3.22%，整體處于較低水平。

對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)保險(xiǎn)學(xué)院教授王國(guó)軍表示，為了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，有些保險(xiǎn)公司在萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率上給出較高演示利率，結(jié)算利率超出公司投資能力，積累了一定風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)銷售影響有限

多位業(yè)內(nèi)人士表示，調(diào)降萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率，有助于緩解保險(xiǎn)行業(yè)所面臨的利差損風(fēng)險(xiǎn)，降低負(fù)債端成本。在銀行存款利率下行、銀行理財(cái)凈值化背景下，調(diào)降萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率對(duì)銷售影響有限。

百年保險(xiǎn)資管董事長(zhǎng)楊峻近期撰文表示，所謂利差損，是指保險(xiǎn)資金投資收益率持續(xù)低于保險(xiǎn)公司存量保單平均預(yù)定利率而造成的虧損。在楊峻看來(lái)，當(dāng)前，我國(guó)壽險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率高于10年期國(guó)債利率的現(xiàn)象仍普遍存在，長(zhǎng)期成本及收益不匹配，潛在利差損風(fēng)險(xiǎn)仍較為突出。

事實(shí)上，在萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率調(diào)降之前，相關(guān)部門已通過(guò)下調(diào)人身險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率等方式來(lái)緩解利差損風(fēng)險(xiǎn)。“萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率壓降，結(jié)合前期預(yù)定利率的下調(diào)，有利于化解利差損風(fēng)險(xiǎn)。”東海證券分析師陶圣禹表示，之前行業(yè)投資端表現(xiàn)較好時(shí)，尚能支撐相對(duì)較高的結(jié)算利率，但近幾年增量資產(chǎn)收益率無(wú)法達(dá)到先前水平，萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率調(diào)降從制度上緩解利差損風(fēng)險(xiǎn)，有利于產(chǎn)品長(zhǎng)期發(fā)展。

在銷售方面，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率調(diào)降對(duì)銷售影響有限。據(jù)記者了解，萬(wàn)能險(xiǎn)一般不單獨(dú)銷售，而是作為附加險(xiǎn)搭配主險(xiǎn)進(jìn)行銷售，主險(xiǎn)通常是年金險(xiǎn)、終身壽險(xiǎn)等。徐昱琛認(rèn)為，考慮到當(dāng)前存款利率持續(xù)調(diào)降、銀行理財(cái)凈值化等環(huán)境，結(jié)算利率下調(diào)對(duì)銷售的影響有限。

結(jié)算利率或進(jìn)一步下調(diào)

展望未來(lái)，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，在當(dāng)前低利率環(huán)境下，萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率或有進(jìn)一步下調(diào)可能，但長(zhǎng)期來(lái)看，還要考慮保險(xiǎn)公司投資收益情況。

徐昱琛認(rèn)為，萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率的調(diào)整與保險(xiǎn)公司的投資水平、市場(chǎng)環(huán)境、客戶預(yù)期等因素有關(guān)。當(dāng)前，保險(xiǎn)公司需要考慮自身投資能力，不能盲目提高萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率。此外，目前處于低利率環(huán)境，各類理財(cái)產(chǎn)品利率普遍下調(diào)，萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率也有下調(diào)的可能，但是中長(zhǎng)期仍要看市場(chǎng)環(huán)境和保險(xiǎn)公司投資水平。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，為了解決利差損問(wèn)題，需要從負(fù)債端和資產(chǎn)端共同發(fā)力。徐昱琛認(rèn)為，在負(fù)債端，相關(guān)部門已通過(guò)調(diào)降人身險(xiǎn)預(yù)定利率、調(diào)降結(jié)算利率、推行“報(bào)行合一”等方式來(lái)降低保險(xiǎn)公司成本；在投資端，保險(xiǎn)公司應(yīng)注重提高自身投資能力。

楊峻表示，降低分紅、萬(wàn)能等險(xiǎn)種結(jié)算利率措施，在一定程度上可緩解短期問(wèn)題。但是長(zhǎng)期來(lái)看，保險(xiǎn)公司應(yīng)從負(fù)債端和資產(chǎn)端共同發(fā)力，回歸保險(xiǎn)本源。負(fù)債端應(yīng)改變以往粗放發(fā)展模式，真正做到“以客戶為中心”，堅(jiān)持保險(xiǎn)的保障功能，優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，降低負(fù)債成本。這是解決利差損問(wèn)題的前提和關(guān)鍵。資產(chǎn)端則應(yīng)強(qiáng)化長(zhǎng)期資產(chǎn)配置，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，尋求優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的確定性投資機(jī)會(huì)，提升長(zhǎng)期投資收益。