一直以來，上市險(xiǎn)企人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)在壽險(xiǎn)保費(fèi)中業(yè)務(wù)占比較高，透過前11個(gè)月的保費(fèi)收入，即可大致窺見全年壽險(xiǎn)業(yè)的增長概貌。

據(jù)財(cái)聯(lián)社記者統(tǒng)計(jì)，前11個(gè)月，A股五大上市險(xiǎn)企旗下人身險(xiǎn)業(yè)務(wù)合計(jì)實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入1.53萬億元，同比增長14.85%。

具體來看，前11個(gè)月，中國人壽、平安人壽、太保壽險(xiǎn)、新華保險(xiǎn)、人保壽險(xiǎn)分別實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入6146億元、4339.49億元、2239.77億元、1597.38億元、972.67億元，對應(yīng)增速分別為3.9%、6.8%、4.4%、1.9%、9.7%。

從單月表現(xiàn)來看，與10月保費(fèi)清一色下滑不同，5家公司11月保費(fèi)收入呈現(xiàn)“兩升三降”的分化格局。

其中，平安人壽實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入250.67億元，同比增長2.94%；人保壽險(xiǎn)實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入27.41億元，同比增長2.77%，超出市場預(yù)期。

中國人壽、太保壽險(xiǎn)、新華保險(xiǎn)11月分別實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入167億元、94.48億元、67.15億元，同比增速分別為-1.18%、-19.01%、-13.46%，仍顯承壓。

周瑾分析，受惠于市場對長期利率下行的預(yù)期，以及行業(yè)產(chǎn)品預(yù)定利率下調(diào)前的銷售力度，壽險(xiǎn)銷售在上半年表現(xiàn)強(qiáng)勁，但也同時(shí)透支了市場的購買需求。

隨著保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率調(diào)降、“報(bào)行合一”落地推行，以及居民財(cái)富增長預(yù)期變化，壽險(xiǎn)銷售在下半年表現(xiàn)出一定的頹勢，盡管全年實(shí)現(xiàn)不錯(cuò)的原保費(fèi)增長幾乎已是定局。但由于今年股市、債市表現(xiàn)不佳，行業(yè)投資收益率有所下降，險(xiǎn)企應(yīng)特別關(guān)注利差損風(fēng)險(xiǎn)。

在周瑾看來，放慢保費(fèi)增速，調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，嚴(yán)控業(yè)務(wù)品質(zhì)，優(yōu)化資產(chǎn)配置，比關(guān)注規(guī)模增長更為重要。

展望未來，業(yè)內(nèi)人士表示，在降息周期下，保險(xiǎn)產(chǎn)品預(yù)定利率切換系短期影響，3%預(yù)定利率的壽險(xiǎn)產(chǎn)品在大財(cái)富管理市場中依然具備競爭力，保險(xiǎn)業(yè)在經(jīng)歷預(yù)定利率切換的短期震蕩后有望重拾上升軌道。

此外，負(fù)債端“報(bào)行合一”將有助人身險(xiǎn)公司新業(yè)務(wù)價(jià)值率提升。三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至9月末，平安個(gè)人壽險(xiǎn)代理人數(shù)量為36萬，人均產(chǎn)能極大提升，2023年前三季度人均NBV同比增長94.4%。

財(cái)險(xiǎn)老三家前11個(gè)月保費(fèi)增速顯分化，太保產(chǎn)險(xiǎn)同比增長11.8%領(lǐng)銜

2023年前11個(gè)月，人保財(cái)險(xiǎn)、平安產(chǎn)險(xiǎn)、太保產(chǎn)險(xiǎn)3家公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入9211.04億元，同比增長6.01%。

具體來看，前11個(gè)月，人保財(cái)險(xiǎn)、平安產(chǎn)險(xiǎn)、太保產(chǎn)險(xiǎn)分別實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入4727億元、2736.47億元、1747.57億元，對應(yīng)增速分別為6.8%、1.4%、11.8%，分化明顯。

從11月單月來看，人保財(cái)險(xiǎn)、平安產(chǎn)險(xiǎn)、太保產(chǎn)險(xiǎn)分別實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入328.93億元、242.51億元、137.58億元，分別同比微增1.1%、0.26%、12.1%。

據(jù)悉，自8月以來，人保財(cái)險(xiǎn)車險(xiǎn)業(yè)務(wù)保持較高增速，而非車險(xiǎn)增速階段性承壓。數(shù)據(jù)顯示，2023年前11個(gè)月，人保財(cái)險(xiǎn)車險(xiǎn)增速為5.4%，非車險(xiǎn)增速為-9.8%。

國聯(lián)證券研報(bào)分析，在車市促銷力度持續(xù)增大的推動(dòng)下，新車銷量實(shí)現(xiàn)高增，進(jìn)而支撐車險(xiǎn)保費(fèi)增長。

從非車險(xiǎn)來看，人保財(cái)險(xiǎn)前11個(gè)月企財(cái)險(xiǎn)、貨運(yùn)險(xiǎn)延續(xù)正增態(tài)勢，意健險(xiǎn)、農(nóng)險(xiǎn)、責(zé)任險(xiǎn)的保費(fèi)增速有所承壓。其中，意健險(xiǎn)由于項(xiàng)目招標(biāo)節(jié)奏與去年同期不一致導(dǎo)致政府類業(yè)務(wù)增速下滑、新舊產(chǎn)品切換影響意外險(xiǎn)需求；農(nóng)險(xiǎn)主要由于公司主動(dòng)壓降效益不佳的商業(yè)性農(nóng)險(xiǎn)；責(zé)任險(xiǎn)承壓則主要由于公司主動(dòng)調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)所致。

周瑾表示，隨著年內(nèi)經(jīng)濟(jì)與社會(huì)活動(dòng)恢復(fù)正常，財(cái)險(xiǎn)業(yè)也逐步回歸到正常狀態(tài)。同時(shí)，行業(yè)的馬太效應(yīng)也在加劇，上市財(cái)險(xiǎn)公司的市場份額在逐步上升，尤其體現(xiàn)在具有很強(qiáng)規(guī)模和品牌效應(yīng)的車險(xiǎn)領(lǐng)域，從而導(dǎo)致上市險(xiǎn)企車險(xiǎn)保費(fèi)的增速可觀。

但較去年而言，由于疫情因素導(dǎo)致的低賠付水平也恢復(fù)正常，行業(yè)需要重點(diǎn)關(guān)注業(yè)務(wù)品質(zhì)和綜合成本率的變化。

招商證券研報(bào)指出，隨著政策暖風(fēng)推動(dòng)股市向好和經(jīng)濟(jì)改善預(yù)期漸強(qiáng)，資產(chǎn)端情緒提振有望進(jìn)一步驅(qū)動(dòng)板塊股價(jià)表現(xiàn)，當(dāng)前保險(xiǎn)板塊估值和持倉均處低位。同時(shí)，監(jiān)管一系列政策調(diào)整對價(jià)值率的影響整體偏正面，有利于促進(jìn)行業(yè)長期高質(zhì)量、可持續(xù)發(fā)展。