2月29日，中國人民銀行（以下簡稱“央行”）以利率招標方式開展了1170億元逆回購操作，以維護月末流動性平穩(wěn)，操作利率維持1.8%不變。鑒于當日有580億元逆回購到期，故央行逆回購口徑實現(xiàn)凈投放590億元。

自2月23日開始，央行便加大了逆回購操作力度，并在公告中表明“為維護月末流動性平穩(wěn)”。具體來看，春節(jié)假期后，除了2月18日央行展開了1050億元逆回購操作外，2月19日至2月22日每日逆回購操作規(guī)模均為百億元級別。2月23日，央行逆回購操作規(guī)模提升至2470億元，2月26日至2月28日每日操作規(guī)模分別為3290億元、3840億元、3240億元。

總體來看，2月23日至2月29日，央行累計開展逆回購14010億元，對沖到期的3770億元逆回購后，實現(xiàn)凈投放10240億元。

“近期央行公開市場操作保持凈投放，主要是月末短期市場利率中樞有所抬升，央行靈活操作，平抑短期資金面波動?！惫獯筱y行金融市場部宏觀研究員周茂華對《證券日報》記者表示，春節(jié)假期后短期市場利率有所波動，但整體仍在短期政策利率（1.8%）附近波動，走勢較為平穩(wěn)，反映出市場流動性保持合理充裕。

中國貨幣數(shù)據(jù)顯示，DR007（銀行間市場存款類機構(gòu)7天期回購加權(quán)平均利率）2月23日開始爬升，2月27日升至1.9287%，為春節(jié)假期后的最高點，隨后回落，2月28日報1.8311%。2月23日至2月28日，DR007均值為1.88%。拉長時間線來看，2月18日至2月23日DR007均值為1.84%。

展望3月份，周茂華表示，3月份資金面擾動除了受繳稅、繳準、公開市場工具到期量等影響外，還受財政支出強度、信貸擴張力度、專項債發(fā)行等方面影響，預(yù)計財政支出有望偏積極，信貸投放平穩(wěn)增長，央行將繼續(xù)靈活運用公開市場操作等貨幣政策工具保持流動性合理充裕。

中信證券固定收益部研究團隊分析，在今年新增政府債券預(yù)算規(guī)?；境制缴夏甑幕鶞是樾蜗?，財政“收少支多”對資金面的影響整體偏有利，疊加信貸投放或較年初放緩，且銀行負債端降成本空間仍存，3月份資金面供需壓力相對不大，波動或更多集中在季末考核階段。進一步考慮到央行在《2023年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》中重提“引導(dǎo)市場利率圍繞政策利率波動”，預(yù)計3月份DR007月中樞有望向政策利率靠攏，而季末非銀資金壓力較大或推升R-DR資金利差。