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“穩(wěn)健低波”產(chǎn)品盛行銀行理財(cái)探尋更優(yōu)解

時(shí)間: 小采 銀行

與2023年“穩(wěn)健低波”產(chǎn)品大量面世相呼應(yīng)的是,銀行理財(cái)配置的現(xiàn)金及銀行存款余額在一年之間增加2.5萬(wàn)億元,而債券類、非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)、權(quán)益類資產(chǎn)余額均出現(xiàn)不同幅度下降。這與投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好下行密切相關(guān)。

分析人士認(rèn)為,發(fā)行“穩(wěn)健低波”產(chǎn)品并非滿足投資者需求的唯一解,銀行理財(cái)可通過(guò)產(chǎn)品創(chuàng)新和多資產(chǎn)策略探尋更優(yōu)解;此外,補(bǔ)齊權(quán)益投資短板也是破解之道。

滿足“穩(wěn)健”需求

“全行業(yè)都在大力發(fā)行‘穩(wěn)健低波’產(chǎn)品。不僅如此,大家青睞于發(fā)行攤余成本法和混合估值法理財(cái)產(chǎn)品。”一家理財(cái)公司人士向中國(guó)證券報(bào)記者吐槽道,在投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好下行背景下,只要理財(cái)產(chǎn)品有了“穩(wěn)健低波”這個(gè)標(biāo)簽,產(chǎn)品就易于發(fā)行。

上述人士的話不無(wú)道理。2023年以來(lái),“穩(wěn)健低波”成為理財(cái)市場(chǎng)吸金神器。以農(nóng)銀理財(cái)為例,這一年其推出“低波悅享”系列產(chǎn)品,截至2023年末該系列產(chǎn)品規(guī)模突破千億元。合資理財(cái)公司也開(kāi)始試水,2023年11月,匯華理財(cái)推出公司首只低波定位產(chǎn)品。

關(guān)于“穩(wěn)健低波”,業(yè)內(nèi)并無(wú)明確定義,但主要配置現(xiàn)金、同業(yè)存單、銀行存款是“穩(wěn)健低波”產(chǎn)品的重要特征。

銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行淖钚掳l(fā)布《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)年度報(bào)告(2023年)》顯示,截至2023年末,理財(cái)產(chǎn)品投資資產(chǎn)合計(jì)29.06萬(wàn)億元,其中現(xiàn)金及銀行存款的配置比例為26.7%。而截至2022年底,理財(cái)產(chǎn)品投資資產(chǎn)合計(jì)29.96萬(wàn)億元,其中現(xiàn)金及銀行存款的配置比例為17.5%。計(jì)算可得,2023年,理財(cái)產(chǎn)品配置現(xiàn)金及銀行存款的金額增加2.5萬(wàn)億元。

與之對(duì)應(yīng)的是債券類、非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)、權(quán)益類資產(chǎn)配置規(guī)模下降。2023年末,這三類資產(chǎn)規(guī)模分別為16.45萬(wàn)億元、1.79萬(wàn)億元、0.83萬(wàn)億元,分別占總投資資產(chǎn)比例為56.61%、6.16%、2.86%,而2022年末規(guī)模分別為19.08萬(wàn)億元、1.94萬(wàn)億元、0.94萬(wàn)億元,分別占總投資資產(chǎn)比例為63.68%、6.48%、3.14%。

在建信理財(cái)副總裁李麗杰看來(lái),當(dāng)前業(yè)界熱衷于發(fā)行低風(fēng)險(xiǎn)、高流動(dòng)性產(chǎn)品,這與經(jīng)過(guò)多輪市場(chǎng)調(diào)整,理財(cái)客戶風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)下降,對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)、高流動(dòng)性產(chǎn)品的需求不斷提升有關(guān)。

冠苕咨詢創(chuàng)始人周毅欽認(rèn)為,無(wú)論是現(xiàn)金管理類產(chǎn)品規(guī)模增加,還是風(fēng)險(xiǎn)較小的產(chǎn)品占比明顯上升,均反映出理財(cái)公司在主動(dòng)迎合客戶需求。

難題待解

提起“穩(wěn)健低波”產(chǎn)品盛行,業(yè)內(nèi)人士不免想起2022年末的債券市場(chǎng)波動(dòng)。彼時(shí),銀行理財(cái)市場(chǎng)出現(xiàn)“贖回潮”,最終促使銀行理財(cái)在2022年末的存續(xù)規(guī)模較當(dāng)年初下降4.66%,達(dá)到27.65萬(wàn)億元。此后,“穩(wěn)健低波”產(chǎn)品大量面世,并經(jīng)常疊加“減費(fèi)讓利”優(yōu)惠措施,以緩解投資者焦慮。

不過(guò),銀行理財(cái)仍有難題待解。

一方面,規(guī)模排位下降。基金業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示,截至2023年6月末和2023年12月末,公募基金資產(chǎn)凈值分別為27.69萬(wàn)億元和27.60萬(wàn)億元,而同期銀行理財(cái)市場(chǎng)存續(xù)規(guī)模分別為25.34萬(wàn)億元和26.80萬(wàn)億元。這意味著銀行理財(cái)失去“資管一哥”寶座。

另一方面,行業(yè)缺乏長(zhǎng)期資金。報(bào)告顯示,2023年,新發(fā)封閉式理財(cái)產(chǎn)品加權(quán)平均期限在288天至381天。截至2023年末,1年以上期限封閉式產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模占全部封閉式產(chǎn)品比例為67.02%,較年初減少5.58個(gè)百分點(diǎn)。而封閉式理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為5.62萬(wàn)億元,占全部理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模比例為20.97%。對(duì)于廣大資管從業(yè)人員而言,穩(wěn)定且長(zhǎng)期的資金屬性,才能讓自己的投資理念、投資邏輯有更長(zhǎng)時(shí)間維度的貫徹和執(zhí)行,也更容易產(chǎn)生出色成績(jī)。

“相比保險(xiǎn),雖然都要做絕對(duì)收益,但理財(cái)資金負(fù)債期限短;相比基金,雖然都是短期資金,但是理財(cái)機(jī)構(gòu)又要做出絕對(duì)收益。”華夏理財(cái)副總裁賈志敏曾向記者介紹銀行理財(cái)?shù)膶擂尉车亍?/p>

更為關(guān)鍵的是,在不少業(yè)內(nèi)人士看來(lái),銀行理財(cái)公司并不是成熟的資管機(jī)構(gòu),產(chǎn)品結(jié)構(gòu)嚴(yán)重失衡,權(quán)益類產(chǎn)品占比極少,這進(jìn)一步加劇了銀行理財(cái)市場(chǎng)規(guī)模的不穩(wěn)定性。

“和理財(cái)產(chǎn)品僅靠固收類產(chǎn)品‘一條大腿走天下’不同,公募基金產(chǎn)品體系非常完整,收益風(fēng)險(xiǎn)特征從低到高布局合理。”周毅欽說(shuō),理財(cái)產(chǎn)品目前只適合于“債券牛市”場(chǎng)景,一旦出現(xiàn)風(fēng)吹草動(dòng),理財(cái)資金就有回流表內(nèi)或者流出的傾向。

多管齊下注入活力

展望2024年,分析人士表示,“穩(wěn)健低波”產(chǎn)品的發(fā)行仍會(huì)是銀行理財(cái)市場(chǎng)的重要內(nèi)容,但銀行理財(cái)需要在產(chǎn)品研發(fā)創(chuàng)新、資產(chǎn)創(chuàng)設(shè)、數(shù)字化轉(zhuǎn)型方面進(jìn)行完善,為行業(yè)發(fā)展注入新活力。

在產(chǎn)品研發(fā)層面,業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,理財(cái)產(chǎn)品形態(tài)、產(chǎn)品功能、產(chǎn)品的收益兌付方式都有待挖掘和完善的空間。

李麗杰表示,建信理財(cái)將積極創(chuàng)設(shè)對(duì)接養(yǎng)老、教育等民生需求的普惠性理財(cái)產(chǎn)品,開(kāi)發(fā)分紅、定期資金返還等功能,提升理財(cái)產(chǎn)品的普惠服務(wù)水平。

值得一提的是,2024年以來(lái),理財(cái)市場(chǎng)出現(xiàn)行業(yè)首只定期給付型產(chǎn)品,通過(guò)設(shè)置0.3%的月度定期給付比率,將產(chǎn)品收益提前“落袋為安”。

在資產(chǎn)配置層面,QDII、期貨及衍生品等都是銀行理財(cái)可以嘗試“+”的方向。

“市場(chǎng)人士往往認(rèn)為,銀行理財(cái)配置的除了債券以外都是權(quán)益類資產(chǎn),而實(shí)際上現(xiàn)在銀行理財(cái)正在全球范圍內(nèi)尋找多資產(chǎn)、多策略方式,把策略當(dāng)成一種資產(chǎn)配置到產(chǎn)品當(dāng)中,增加產(chǎn)品穩(wěn)定性的同時(shí)也增加收益彈性。”民生理財(cái)副總裁徐紅表示。

在行業(yè)配置上,光大理財(cái)總經(jīng)理潘東認(rèn)為,可以增加科技創(chuàng)新、數(shù)字經(jīng)濟(jì)、綠色低碳、新型能源、基礎(chǔ)設(shè)施的投資方向。目前光大理財(cái)大量投研精力放在通過(guò)ETF抓行業(yè)和寬基的配置機(jī)會(huì)方面。

工銀理財(cái)總裁高向陽(yáng)認(rèn)為,要通過(guò)數(shù)字金融、科技賦能重塑核心能力。借助科技手段降低客戶服務(wù)門檻和成本,拓展服務(wù)邊界、延伸服務(wù)半徑,通過(guò)“千人千面”的產(chǎn)品創(chuàng)設(shè)增強(qiáng)客戶黏性。借助AI和大數(shù)據(jù),全面提升數(shù)據(jù)分析的廣度、深度和速度,將智能策略、模型、算法等先進(jìn)工具應(yīng)用到理財(cái)投資全過(guò)程,全面增強(qiáng)投資管理和風(fēng)控能力。

需要說(shuō)明的是,雖然近年來(lái)銀行理財(cái)公司的權(quán)益類產(chǎn)品表現(xiàn)不佳,但業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看,逆向布局權(quán)益市場(chǎng),引導(dǎo)投資者偏好,有利于穩(wěn)定銀行理財(cái)?shù)馁Y金來(lái)源,穩(wěn)定管理規(guī)模。

“權(quán)益投資能力應(yīng)成為銀行理財(cái)公司核心能力之一。近期公司正計(jì)劃針對(duì)含權(quán)產(chǎn)品推出包含產(chǎn)品費(fèi)率優(yōu)惠等一系列活動(dòng)。”一家股份行旗下理財(cái)公司相關(guān)負(fù)責(zé)人向記者透露,公司對(duì)權(quán)益市場(chǎng)的探索漸有成效,近期有部分含權(quán)產(chǎn)品的募集成果超出預(yù)期。

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