今日，2024年的首次降準正式落地！

中國人民銀行（以下簡稱“央行”）1月24日宣布，自2024年2月5日起，下調(diào)金融機構(gòu)存款準備金率0.5個百分點（不含已執(zhí)行5%存款準備金率的金融機構(gòu)），本次下調(diào)后，金融機構(gòu)加權(quán)平均存款準備金率約為7.0%。

此次降準力度遠超過去兩年。2022年和2023年各有兩次全面降準，但幅度均為0.25個百分點。本次降準幅度達0.5個百分點，向市場提供長期流動性1萬億元。

川財證券首席經(jīng)濟學家陳靂對《證券日報》記者表示，此次年初大幅度降準進一步釋放穩(wěn)增長信號，對提振市場主體信心、助力房市企穩(wěn)、激發(fā)實體經(jīng)濟活力、穩(wěn)定資本市場具有重要意義。

“從金融服務實體經(jīng)濟層面來看，降準能夠為商業(yè)銀行提供期限長、成本低的流動資金，這將有助于提高其信貸投放的積極性，引導更多資金流向科技創(chuàng)新、先進制造、綠色發(fā)展、中小微企業(yè)等國民經(jīng)濟重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，助力實體經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。”陳靂表示。

中泰證券研報認為，本次降準釋放出穩(wěn)增長政策的積極信號，為銀行進一步降低社會融資成本，向?qū)嶓w經(jīng)濟讓利創(chuàng)造空間，將對全年經(jīng)濟運行產(chǎn)生較大積極作用。短期來看，央行宣布降準釋放積極政策信號，對資本市場有一定提振作用，且有助于平滑春節(jié)資金面，彌補資金缺口，助力銀行“開門紅”。

央行行長潘功勝近期表示，“2024年發(fā)達經(jīng)濟體貨幣政策的外溢性將朝著壓力減小的方向發(fā)展，中美貨幣政策周期差處于收斂，這樣一種外部環(huán)境變化，客觀上有利于增強中國貨幣政策操作的自主性，拓展貨幣政策操作空間。”

這意味著外部環(huán)境對我國貨幣政策的掣肘大幅減弱，更加有利于我國貨幣政策“以我為主”。降準落地后，還有哪些貨幣政策工具值得期待？

央行網(wǎng)站2月1日發(fā)布消息稱，1月份，國家開發(fā)銀行、中國進出口銀行、中國農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行凈新增抵押補充貸款（PSL）1500億元。期末抵押補充貸款余額為34022億元。

這是繼2023年12月份抵押補充貸款出現(xiàn)凈新增之后，連續(xù)第二個月出現(xiàn)PSL凈新增，兩月累計總量達到5000億元。PSL屬于結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，于2014年4月份由央行創(chuàng)設(shè)，主要功能是支持國民經(jīng)濟重點領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)和社會事業(yè)發(fā)展而對金融機構(gòu)提供的期限較長的大額融資。PSL采取質(zhì)押方式發(fā)放，合格抵押品包括高等級債券資產(chǎn)和優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)。

在央行“預告”降準后，就有不少分析人士認為后續(xù)需關(guān)注結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具的使用。尤其是在“三大工程”推進之下，PSL等結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具有望進一步發(fā)力，以拉動信貸擴張，促進形成實物工作量，助力穩(wěn)投資和穩(wěn)增長。

還有市場觀點認為，降準之后仍有降息的可能。

民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬表示，在降準釋放萬億元流動性、定向降息以及前期存款利率調(diào)降的合力作用下，2月份LPR（貸款市場報價利率）調(diào)降的概率加大，推動融資成本穩(wěn)中有降。在總需求磨底階段，出于逆周期調(diào)節(jié)，下調(diào)MLF（中期借貸便利）利率的可能性也依然存在，但2月份是否調(diào)降尚存不確定性。

“過去幾個月，央行未下調(diào)MLF利率和LPR，主要存在兩方面考慮：一是商業(yè)銀行息差持續(xù)下降，二是全球利率水平處于高位。二季度美國貨幣政策可能進入降息周期，國內(nèi)貨幣政策寬松空間將會增加。”西部證券宏觀首席分析師邊泉水在接受《證券日報》記者采訪時談到，目前通脹增速仍然為負，實際利率處于高位，2024年央行可能再次降息，但降息時點可能靠后。