臨近跨月和春節時點，中國人民銀行逆回購操作力度明顯加大，呵護市場流動性。

1月30日，央行以利率招標方式開展了5630億元7天期逆回購操作，以維護月末流動性平穩，操作利率維持1.8%不變。鑒于當日有4650億元逆回購到期，故央行公開市場實現凈投放980億元。

從近幾個交易日來看，自1月22日以來，央行逆回購操作規模始終保持在千億元級別。1月22日至1月29日，央行通過逆回購累計投放資金24770億元，對沖到期量后實現凈投放7880億元。

從資金價格來看，臨近月末利率中樞有所抬升。中國貨幣網數據顯示，1月24日以來，DR007(銀行間市場存款類機構7天期回購加權平均利率)明顯走升。1月24日，DR007報1.8813%，較前一日上行約0.04個百分點。1月26日，DR007報1.9517%；1月29日，DR007略微下行報1.9401%。整體來看，在央行逆回購呵護下，資金利率上行幅度并不大。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對《證券日報》記者表示，近幾日央行公開市場操作保持凈投放，主要原因是市場利率有所上升，央行適度加大公開市場操作力度以滿足金融機構短期資金需求，釋放出保持流動性合理充裕信號。

展望2月份，中信證券首席經濟學家明明在接受《證券日報》記者采訪時分析，經測算，完全排除MLF（中期借貸便利）以及逆回購到期的因素，預計2月份存在約5500億元的流動性缺口，資金面仍存一定的壓力。

“今年春節假期完全處于2月份內，除了政府債券供給、銀行信貸‘開門紅’因素外，居民企業過年前取現的需求對銀行間市場有明顯的抽水效應。”明明補充說。

值得關注的是，央行近期宣布，自2024年2月5日起，下調金融機構存款準備金率0.5個百分點（不含已執行5%存款準備金率的金融機構），此次降準將向市場提供長期流動性1萬億元。

在周茂華看來，央行將充分考慮春節假期、公開市場工具到期、政府債券發行等短期擾動因素，通過降準及公開市場操作等工具靈活操作，平衡好短期機構流動性需求同時，引導金融機構加大實體經濟支持。

明明認為，近期央行宣布降準，表明后續貨幣政策將維持銀行間流動性合理充裕，因此，節前資金面壓力有限。但近兩年來規模最大的單次降準落地疊加再貸款等結構性工具的“定向降息”落地，可能意味著短期MLF降息等工具接續落地的可能性降低。