記者馮櫻子北京報(bào)道

受債券市場波動(dòng)影響，多家理財(cái)公司對旗下產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)進(jìn)行調(diào)整。

近期，招銀理財(cái)、農(nóng)銀理財(cái)、華夏理財(cái)?shù)榷嗉夜景l(fā)布了有關(guān)業(yè)績比較基準(zhǔn)下調(diào)的公告，涉及現(xiàn)金管理類、半年定開、一年定開等產(chǎn)品，其中有產(chǎn)品最大降幅達(dá)85個(gè)基點(diǎn)。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華對《》記者表示，部分理財(cái)公司下調(diào)業(yè)績基準(zhǔn)與債券收益走勢有關(guān)，目前國內(nèi)強(qiáng)化機(jī)構(gòu)行為和市場監(jiān)管，在支持機(jī)構(gòu)自主定價(jià)同時(shí)，需理性、科學(xué)定價(jià)，避免參考基準(zhǔn)偏離實(shí)際業(yè)績過遠(yuǎn)等情況。

業(yè)績比較基準(zhǔn)下調(diào)

“業(yè)績比較基準(zhǔn)3.95%，買了以后天天收益都是負(fù)數(shù)。”12月7日，一名投資人向《》記者表述。

在銀行理財(cái)全面凈值化之后，關(guān)于“業(yè)績比較基準(zhǔn)”的展示一度被質(zhì)疑存在“報(bào)喜不報(bào)憂”的情況，從而引發(fā)爭議。

今年以來，理財(cái)子公司一方面更加注重投資者教育工作，階段性降低產(chǎn)品費(fèi)率向投資者讓利，另一方面也下調(diào)了部分產(chǎn)品的業(yè)績比較基準(zhǔn)，降低客戶心理預(yù)期。

近期，《》記者從一股份制銀行理財(cái)子公司方面了解到，該機(jī)構(gòu)旗下最新一期“頤養(yǎng)豐潤”14個(gè)月開固收理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)由上一期的3.2%—4.2%調(diào)整為2.8%—3.8%，業(yè)績基準(zhǔn)上限降低40個(gè)基點(diǎn)，下限同樣降低40個(gè)基點(diǎn)。

“這一系列產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)均呈現(xiàn)下降趨勢。”上述理財(cái)公司一名工作人員表示，上述產(chǎn)品成立于2021年2月，第一期利率為3.95%。

同時(shí)，上述理財(cái)公司一名工作人員介紹，該系列另一款“一年開”固收產(chǎn)品同樣成立于2021年，第一期產(chǎn)品利率為4.1%，2023年新一期產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)為3%—4%。

此外，華夏理財(cái)、農(nóng)銀理財(cái)也對多款將進(jìn)入封閉期的產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)進(jìn)行調(diào)整。自12月16日起，華夏理財(cái)龍盈固定收益類G款4號半年定開增強(qiáng)理財(cái)產(chǎn)品的比較基準(zhǔn)調(diào)整為2.90%—3.20%，而上一期該產(chǎn)品的業(yè)績比較基準(zhǔn)為3.00%。

另外農(nóng)銀理財(cái)一款“半年開放”第2期人民幣理財(cái)產(chǎn)品(尊享款)業(yè)績比較基準(zhǔn)調(diào)整自12月16日開始，業(yè)績比較基準(zhǔn)由3.75%調(diào)整為2.90%—3.30%，業(yè)績比較基準(zhǔn)調(diào)整幅度達(dá)45至85個(gè)基點(diǎn)。

所謂業(yè)績比較基準(zhǔn)，是理財(cái)公司基于產(chǎn)品性質(zhì)、投資策略、過往經(jīng)驗(yàn)、市場變化等因素對產(chǎn)品設(shè)定的投資目標(biāo)，不代表產(chǎn)品的未來表現(xiàn)和實(shí)際收益。根據(jù)規(guī)定，當(dāng)監(jiān)管政策、市場環(huán)境、產(chǎn)品性質(zhì)等因素發(fā)生變化時(shí)，理財(cái)公司有權(quán)調(diào)整產(chǎn)品業(yè)績比較基準(zhǔn)。

例如，農(nóng)銀理財(cái)方面介紹，上述“半年開放”產(chǎn)品投資利率債占比5%—20%，信用債占比50%—70%，非標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)占比30%—50%，組合杠桿率130%為例，業(yè)績比較基準(zhǔn)參考中債(0—1年)國債財(cái)富指數(shù)，考慮資本利得收益并結(jié)合產(chǎn)品投資策略進(jìn)行測算，為年化2.90%—3.30%。

“理財(cái)產(chǎn)品的業(yè)績基準(zhǔn)首先是個(gè)相關(guān)產(chǎn)品未來預(yù)期業(yè)績回報(bào)，是投資者決策的一個(gè)參考。”周茂華對《》記者表示，此前出現(xiàn)過少數(shù)產(chǎn)品業(yè)績參考基準(zhǔn)與實(shí)際收益偏差較大情況，理財(cái)公司需理性、科學(xué)定價(jià)，避免參考基準(zhǔn)偏離實(shí)際業(yè)績過遠(yuǎn)等情況。

此外，一家股份制大行理財(cái)經(jīng)理對《》記者表示，在選產(chǎn)品的時(shí)候，不僅要看業(yè)績比較基準(zhǔn)，也要看產(chǎn)品具體投向，以及自成立以來的平均收益率，評估產(chǎn)品的穩(wěn)定性，再看半年的收益率，在經(jīng)歷過一定的市場波動(dòng)后，是否還能保持2%—3%的收益，最后看近1個(gè)月的收益產(chǎn)品漲幅情況。

受債市波動(dòng)影響

今年以來，銀行理財(cái)產(chǎn)品的平均業(yè)績比較基準(zhǔn)持續(xù)下行。

談及業(yè)績比較基準(zhǔn)調(diào)整的原因，農(nóng)銀理財(cái)方面曾表示，這與今年初以來債券靜態(tài)收益率出現(xiàn)幅度較大的下降有關(guān)。

一直以來，固收類銀行理財(cái)產(chǎn)品是銀行理財(cái)?shù)闹髁鳟a(chǎn)品。去年年底，受到債市波動(dòng)影響，銀行理財(cái)產(chǎn)品凈值及收益率出現(xiàn)大幅回撤，遭投資者大幅贖回，今年銀行理財(cái)存續(xù)規(guī)模首次被公募基金反超，暫別資管領(lǐng)域第一的“寶座”。

有數(shù)據(jù)顯示，銀行理財(cái)規(guī)模今年8月份恢復(fù)至今年以來高點(diǎn)27.34萬億元，9月受債市季節(jié)性回調(diào)影響，銀行理財(cái)規(guī)模環(huán)比大幅下降至26.39萬億元，10月份銀行理財(cái)規(guī)模回升至27.32萬億元。

目前而言，盡管債券市場基本面已經(jīng)好轉(zhuǎn)，但銀行理財(cái)市場整體收益率呈現(xiàn)出走低趨勢。招商證券數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至10月末，定開純固收、定開固收+、持有期固收類理財(cái)平均近3個(gè)月年化收益率分別為2.0%、1.9%和0.4%。

“在債券收益率下行后，中短期需要降低對理財(cái)?shù)耐顿Y回報(bào)預(yù)期。”招商證券銀行團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，債券收益率趨于下行。8月下半月-10月末，債市小幅調(diào)整，提升了債券票息，降低了理財(cái)?shù)耐顿Y壓力。進(jìn)入11月，債市行情明顯好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)理財(cái)收益率將回升。

不過，招商證券銀行團(tuán)隊(duì)提出，由于近年來債券收益率明顯下行，未來幾年，理財(cái)可預(yù)期的復(fù)合投資回報(bào)率或很難超過3.5%。

同時(shí)，一名銀行從業(yè)人員對《》記者表示，近期部分理財(cái)公司下調(diào)業(yè)績基準(zhǔn)這個(gè)與整個(gè)市場環(huán)境、底層資產(chǎn)屬性及收益走勢等因素變化有關(guān)，機(jī)構(gòu)根據(jù)實(shí)際情況調(diào)整業(yè)績基準(zhǔn)，更好保護(hù)消費(fèi)者合法權(quán)益。展望中長期，債券收益率趨于下行，投資者對理財(cái)產(chǎn)品的收益預(yù)期大概率也需進(jìn)行調(diào)整。

對于銀行理財(cái)后期展望，中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)防御能力較去年底大幅提高，同時(shí)信用債市場受到化債影響走出了獨(dú)立行情，理財(cái)破凈率也已經(jīng)企穩(wěn)，市場無須擔(dān)憂贖回會(huì)進(jìn)一步發(fā)酵。

在明明看來，11月份銀行理財(cái)規(guī)模有望接近28萬億元，但很難超過，12月份又將迎來季節(jié)性回落。2024年經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長仍需維持貨幣政策的持續(xù)寬松，預(yù)計(jì)在明年第一季度和第三季度仍將有兩次MLF降息。而銀行凈息差面臨較大壓力，為配合央行降息，明年或仍將推動(dòng)數(shù)輪存款利率的調(diào)降，屆時(shí)理財(cái)收益優(yōu)勢將更加凸顯。