根據美國經濟分析局4月25日(周四)發布的報告，第一季度經通脹調整后的國內生產總值(GDP)年增長率初步預估為1.6%，低于2.4%的預期值。作為美聯儲衡量通貨膨脹的一個關鍵變量，個人消費支出(PCE)價格指數本季度年化增長率為3.4%，是一年來的最大漲幅。

另一方面，4月25日(周三)Meta公司公布第一季度財報后，股價在盤后交易中大幅下跌。投資者對Meta今年資本支出預測的上升感到擔憂，這反映了其在人工智能基礎設施支出增加以及元宇宙上承擔更多的損失。

那么，本周(4月22日-26日)股市的其他亮點是什么呢？這些經濟數據將會如何影響市場表現？在本期《直擊華爾街》中，我們邀請了斯巴達資本證券的首席市場經濟學家彼得.卡迪羅，來談談這些話題。

南方財經：請概述一下本周的股市情況，影響市場的因素主要有哪些？

彼得.卡迪羅：我認為主要與上市公司收益有關。當然，我們也看到市場對于最新公布的(美國)GDP數據反應并不熱烈。原因是第一季度的經濟增長遠低于前一季度，同時還伴隨著更高的通脹。受此影響，債券收益率上漲了，股市也很快跟進反應。

南方財經：你剛才提到這周影響市場的主要因素是財報，那么你在這個財報季觀察到什么特別趨勢？

彼得.卡迪羅：其實，Meta和IBM的消息是在GDP數據公布的前一天傳出的，對整個股市來說又是另一個問題。到目前為止，上市企業收益表現相當不錯。大多數公司的業績都超出了市場預期。有些企業的收入可能有點下滑或未來的預測有點偏弱，并因此受到市場投資者的“懲罰”。但總的來說，我認為，大多數已發布財報的行業表現都相當不錯。

南方財經：在你看來，有哪些板塊的表現出乎意料，表現不及預期的？

彼得.卡迪羅：我真的沒有注意到，也不方便對它們發表評論。但是，你知道就像我說的，總的來說，收益還是不錯的。

南方財經：你剛剛談到第一季度的GDP增長。根據本周四公布的經濟報告，美國經濟增長率為1.6%，低于預期，也是近兩年來最低的數字。你如何解讀？

彼得.卡迪羅：在某個時候，(因高利率導致的)高昂的資金成本確實產生了影響，我認為我們在第一季度就看到了這種情況。不幸的是，它并沒有太影響通貨膨脹本身。總的來說，我認為我們在第一季度看到的這種特殊的下降不太可能在第二季度重演。因此，大體上，我認為今年的平均增長率可能會在2%左右。這是一個相當穩健的增長。當然，問題在于通貨膨脹水平仍然很高。

南方財經：你覺得是什么因素導致了美國第一季度GDP增速的下降？

彼得.卡迪羅：我們在消費方面出現了相當大的回落。要知道，第一季度消費者需求相較于去年第四季度有所回落。這又回到了資金成本高的問題上。如果利率保持高水平或者如果再高一點，雖然我認為他們不會。但如果再提高，很明顯，可支配收入就會縮水。

南方財經：隨著美國的GDP增速放緩，我們要關注美聯儲的另一個重要關鍵指標核心PCE。第一季度核心PCE年化增長率為3.7%，高于預期值3.4%，這正如你剛才提到的，通貨膨脹仍然頑固，那你認為GDP以及核心PCE數據會如何影響美聯儲利率調整的路徑呢？

彼得.卡迪羅：我們當然不會預計下周美聯儲開會時就會降息。我認為6月份也不會降息。如果下半年的通貨膨脹保持在這樣的水平，那么2024年降息的可能性很小。但我認為不會有加息，除非通貨膨脹再次失控，回到疫情期間或剛結束時那種(高通脹)水平。這種情況下，他們將不得不加息，但我認為這種情況不會發生。我們看到3月PCE數據已經出爐，它比市場預期的要高一點，但年化增長率仍然低于3%。如果你看看3月的核心PCE，它仍然低于4%。所以，在我看來，我們不太可能會進入一個通脹失控的時代，就像我們在70年代看到的那種超高通脹時代。

南方財經：如果2024年不降息，對市場來說這將是一個意外，因為在今年年初市場已經對六到七次的降息進行了定價。你認為這個意外會對市場產生什么影響呢？

彼得.卡迪羅：我認為市場，至少債券市場，肯定已經意識到今年可能不會降息，股市也很清楚這一點。因此，股市表現將取決于企業收益，這是股市的基本面。我們可能不會有一個非常強勁的反彈，但我也不認為會有一次大幅回調。事實上，我們近期經歷的回調主要是由于市場超買后出現的技術性調整。現在市場正在對良好的收益表現做出反應。

南方財經：那么，除了企業收益報告，在接下來的幾周內還有哪些因素值得關注呢？

彼得.卡迪羅：最重要的還是關注企業盈利。從宏觀角度來看，下周我們就進入了一個新的月份，當然要關注5月的失業數據，消費者物價指數、生產者價格指數以及5月PCE數據等。