美國聯(lián)邦儲備委員會的辯論正開始從今年降息多少次轉(zhuǎn)向2024年是否降息。

人們普遍認(rèn)為，政策制定者將在周三的會議結(jié)束時將利率穩(wěn)定在20多年來的高點，因此，大部分重點將放在會后聲明和杰爾姆.鮑威爾主席在新聞發(fā)布會上的任何基調(diào)轉(zhuǎn)向。

預(yù)計官員們還將宣布美聯(lián)儲近期將放緩削減7.4萬億美元資產(chǎn)負(fù)債表，但此舉與任何關(guān)于決定利率的時機(jī)無關(guān)。政策制定者已表示，為希望避免市場動蕩，需要對進(jìn)一步的推進(jìn)采取謹(jǐn)慎態(tài)度。

在今年前三個月的通脹報告低于預(yù)期后，鮑威爾表示，可能需要”比預(yù)期更長的時間”才能確定通脹正在朝著央行2%的目標(biāo)邁進(jìn)。他還表示，“只要有需要”，聯(lián)儲就可以保持高利率。

雖然美聯(lián)儲領(lǐng)導(dǎo)層已經(jīng)建議推遲降息，但現(xiàn)在看來，今年，政策制定者們可能根本不會決定降息。

Point72首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、前美聯(lián)儲經(jīng)濟(jì)學(xué)家迪恩.馬基(Maki)說，”如果通脹數(shù)據(jù)沒有足夠的改善，那么它們將無限期保持不變。””我們在第一季度遇到了挫折，但我不認(rèn)為委員會的核心層覺得這是一個永久性的挫折。他們認(rèn)為這是一條崎嶇不平的道路。”

鮑威爾在聯(lián)邦公開市場委員會(FederalOpenMarketCommittee)的同僚們認(rèn)為，降息沒有緊迫性。

美聯(lián)儲理事鮑曼(MichelleBowman)表示，她認(rèn)為通脹存在“上行風(fēng)險”，明尼阿波利斯聯(lián)邦儲備銀行行長卡什卡里(NeelKashkari)則提出今年不降息的可能性。與此同時，亞特蘭大聯(lián)邦儲備銀行(AtlantaFed)的拉斐爾.博斯蒂克(RaphaelBostic)表示，如果通脹惡化，他可能會支持加息。

掉期交易員現(xiàn)在認(rèn)為，2024年全年美聯(lián)儲只會降息一次，遠(yuǎn)低于他們年初預(yù)期的約六次降息，每次25個基點。FOMC將在6月11日至12日的會議上更新其利率預(yù)測，在3月份的會議上，他們預(yù)計今年將降息三次，并且幅度很小。

美聯(lián)儲官員本周不會更新他們被稱為”點圖”的季度利率預(yù)測。盡管如此，最新的通脹數(shù)據(jù)帶來的陰云將籠罩在討論會場上，委員會可能會調(diào)整其會后政策聲明的措辭，以反映對通脹的高度擔(dān)憂。

畢馬威(KPMGLLP)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家DianeSwonk表示：“對于是否會進(jìn)行減息存在爭議。”Swonk希望委員會能考慮最新的信息。“美聯(lián)儲除了放棄降息之外，別無他途。”

周五公布的數(shù)據(jù)顯示，美聯(lián)儲中意的潛在通脹首選指標(biāo)在3月份快速上升，這一結(jié)果已是連續(xù)第三個月令人失望。它在2023年下半年大幅下降后，進(jìn)展停滯不前，美聯(lián)儲首選的指標(biāo)顯示，3月份不包括波動的食品和能源價格的年通脹率為2.7%，通脹率仍處于略高的位置。

然而，本周FOMC聲明的大部分內(nèi)容將與3月份類似，委員會可能會承認(rèn)，近幾個月來，通脹進(jìn)展有所放緩。鮑威爾可以重申他最近的言論，他在講話中表示，鑒于美國經(jīng)濟(jì)總體上仍然強(qiáng)勁，他傾向于給政策更多的時間來發(fā)揮作用。

今年下半年，由于這些相關(guān)指標(biāo)將與將與2023年底價格壓力迅速緩解的時期相比，年度通脹的降低將難以推進(jìn)。一些華爾街經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，這可能會讓美聯(lián)儲官員更難在今年繼續(xù)降息的時候找到理由。

“經(jīng)驗法則”

盡管如此，政策制定者可以對逐月通脹數(shù)據(jù)的持續(xù)進(jìn)展感到安慰。Point72的Maki說，一個”理想的經(jīng)驗”是，官員們可能需要至少三個月的更好的通脹數(shù)據(jù)才能考慮降息，這可能會使討論持續(xù)到9月或更晚。

盡管美聯(lián)儲官員強(qiáng)調(diào)，央行在做決定時不會考慮政治影響，但在9月份首次降息將在11月總統(tǒng)選舉之前引發(fā)更嚴(yán)格的審查。

鮑威爾保持了委員會在利率路徑上的一致，在近兩年里，內(nèi)部沒有產(chǎn)生異議，但也有一些緊張的跡象。直到最近，鮑威爾在利率問題上一直表現(xiàn)溫和，本周他可能會采取一種更傾向于降息必要性問題的語氣。

杜克大學(xué)(DukeUniversity)教授、前美聯(lián)儲董事會高級顧問EllenMeade表示：“我們經(jīng)歷了幾個月的溝通困難。””自3月的會議以來，我們看到政策制定者有力地抵制鮑威爾。”