備受關(guān)注的公募基金2024年一季報(bào)披露完畢。回顧今年一季度，A股走出先抑后揚(yáng)的深V走勢。面對市場波動(dòng)、行業(yè)分化，主動(dòng)權(quán)益基金采取了怎樣的應(yīng)對策略？如何看待后市投資機(jī)會(huì)？近日出爐的長盛基金一季報(bào)，為投資者探尋投資密碼提供了些許線索。

長盛基金首席投資官王寧：經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展周期對應(yīng)高質(zhì)量投資

作為在行業(yè)中磨礪超26年的沙場老將，王寧對后市的思考更具高度。在管理的長盛量化紅利基金一季報(bào)中王寧回顧道，2024年一季度紅利指數(shù)以及相關(guān)策略和產(chǎn)品表現(xiàn)比較穩(wěn)健，相對于其他大幅度波動(dòng)的指數(shù)，紅利以及相關(guān)策略在年初以來取得了相對和絕對的收益。長盛量化紅利基金按照產(chǎn)品特征和階段研發(fā)成果，在市場年初的大幅度調(diào)整中，階段性取得了控制回撤，提高彈性的組合相對和絕對收益。季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，長盛量化紅利A今年一季度收益率超10%，達(dá)10.74%，同期業(yè)績比較基準(zhǔn)為6.42%。

王寧認(rèn)為，在中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展的周期下，高質(zhì)量投資是一種重要的對應(yīng)投資方法，與高質(zhì)量對應(yīng)的紅利、回購等基本面量化研究分析模式也將成為量化研究的重要依據(jù)和生成策略的重要手段之一。長盛量化紅利基金也將按照紅利等基本面量化的投資方法為持有人提供中長期穩(wěn)定回報(bào)。截至今年一季末，長盛量化紅利A自成立來收益率達(dá)399.33%；在過去三年（20210401-20240331）大盤跌幅-11.64%、過去五年（20190401-20240331）大盤跌幅-1.60%的背景下，期間收益率分別達(dá)23.07%、99.80%，同時(shí)攬獲海通證券/招商證券三年期五年期十年期五星+銀河證券/晨星三年期五年期五星+天相投顧三年期五年期五A評(píng)級(jí)。

王寧同時(shí)執(zhí)掌的長盛成長價(jià)值也是市場上少有的“十倍基”，截至今年一季末，自成立來收益率1263.15%；也同時(shí)獲海通證券、銀河證券、招商證券、晨星和天相投顧五家權(quán)威評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)最高評(píng)級(jí)。

長盛基金副總經(jīng)理郭堃：市場機(jī)會(huì)來自國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)

對于投資者倍加關(guān)注的后市投資機(jī)會(huì)在哪里，郭堃認(rèn)為今年市場的機(jī)會(huì)仍來自于國內(nèi)、外宏觀經(jīng)濟(jì)的持續(xù)恢復(fù)，因此首先看好電子為代表的周期成長行業(yè)，以及股份行、油氣海工等為代表的低估值周期行業(yè)。其次逐漸關(guān)注新能源，盡管今年上半年光伏、鋰電等新能源行業(yè)盈利壓力會(huì)繼續(xù)增大，但去年以來的下跌已基本全額甚至超額反映業(yè)績的下行風(fēng)險(xiǎn)，而今年一季度無論是光伏還是電動(dòng)車的需求表現(xiàn)都較為超出預(yù)期。

在此背景下，郭堃管理的長盛同盛成長優(yōu)選、長盛核心成長等，在大體保持去年底行業(yè)結(jié)構(gòu)的基礎(chǔ)上，主要增持了油服海工、IDC、新能源等行業(yè)，相對降低了光模塊、通信/電力運(yùn)營商的持倉比例。據(jù)銀河證券截至2024年4月5日的評(píng)級(jí)數(shù)據(jù)顯示，郭堃在管的長盛同德、長盛核心成長A/C、長盛制造精選A/C均獲三年期五星評(píng)級(jí)。

長盛互聯(lián)網(wǎng)+基金經(jīng)理?xiàng)钋稆i：AI應(yīng)用持續(xù)深化，利好AI應(yīng)用產(chǎn)業(yè)發(fā)展

專注于TMT投資領(lǐng)域的長盛互聯(lián)網(wǎng)+基金經(jīng)理?xiàng)钋稆i，也從國內(nèi)外視角對今年來持續(xù)升溫的TMT板塊進(jìn)行了解讀。首先從外部看，全球經(jīng)濟(jì)受地緣政治擾動(dòng)、制造業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移、能源低碳轉(zhuǎn)型三重影響，全球通脹壓力持續(xù)，當(dāng)前考慮到美國制造業(yè)庫存仍在低位、美國房地產(chǎn)上行周期短期受房貸利率高位壓制，后續(xù)在美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)防式降息下，經(jīng)濟(jì)可能存在較強(qiáng)韌性，美國通脹壓力可能會(huì)持續(xù)較長時(shí)間。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)方面，制造業(yè)受益于補(bǔ)庫存拉動(dòng)，景氣度有所上行，科技行業(yè)受益于AI產(chǎn)業(yè)趨勢帶動(dòng)，全球AI投資上行拉動(dòng)算力基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)需求，算力硬件出貨量提升明顯，消費(fèi)中可選消費(fèi)與必選消費(fèi)需求表現(xiàn)相對平穩(wěn)，周期中全球定價(jià)商品好于內(nèi)需定價(jià)商品，且貴金屬好于黑色系金屬，受國內(nèi)地產(chǎn)鏈需求修復(fù)緩慢影響，金融與地產(chǎn)基本面短期仍面臨一定壓力。

為此，長盛互聯(lián)網(wǎng)+針對以上投資機(jī)會(huì)與風(fēng)險(xiǎn)對組合做了一定調(diào)整，增加了部分受益于AI發(fā)展大趨勢下，潛在應(yīng)用領(lǐng)域受益的標(biāo)的，在影視、游戲、營銷、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、智能家居等多個(gè)AI應(yīng)用潛力較大的領(lǐng)域加大了布局。從業(yè)績表現(xiàn)看也得到正向反饋，長盛互聯(lián)網(wǎng)+A份額今年一季度收益率達(dá)12.48%，相較同期2.68%的業(yè)績基準(zhǔn)，實(shí)現(xiàn)超額回報(bào)近10個(gè)百分點(diǎn)。

回顧一季度以來，國內(nèi)權(quán)益市場微觀流動(dòng)性波動(dòng)較大，考慮到目前市場估值處于相對較低水平，當(dāng)前權(quán)益市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)已經(jīng)計(jì)入了較多地緣政治風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，楊秋鵬認(rèn)為，二季度國內(nèi)權(quán)益市場或存在較好表現(xiàn)。展望二季度，楊秋鵬進(jìn)一步分析道：“以文心一言、Kimi為代表的國內(nèi)的AI大模型迭代仍在持續(xù)，多模態(tài)、長文本等技術(shù)能力不斷提升，國內(nèi)AI應(yīng)用或在文本辦公、圖像生成、視頻生成等領(lǐng)域的應(yīng)用進(jìn)一步深化，有望利好相關(guān)AI應(yīng)用產(chǎn)業(yè)的發(fā)展”。長盛互聯(lián)網(wǎng)+將繼續(xù)聚焦于AI應(yīng)用的投資，在組合保持一定均衡的前提下，繼續(xù)尋找優(yōu)質(zhì)的投資標(biāo)的進(jìn)一步中長期持有，力爭在平衡組合風(fēng)險(xiǎn)的前提下，以期獲得較好的中長期投資回報(bào)。