公募基金行業(yè)費率改革繼續(xù)推進(jìn)。

4月19日，證監(jiān)會發(fā)布《公開募集證券投資基金證券交易費用管理規(guī)定》(以下簡稱《規(guī)定》),自2024年7月1日起正式實施。

《規(guī)定》共十九條,主要內(nèi)容有四個方面：一是調(diào)降基金股票交易傭金費率；二是降低基金管理人證券交易傭金分配比例上限；三是全面強化基金管理人、證券公司相關(guān)合規(guī)內(nèi)控要求；四是明確基金管理人層面交易傭金信息披露內(nèi)容和要求。

根據(jù)《規(guī)定》，首次股票交易傭金費率調(diào)降工作將于2024年7月1日前完成。

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者了解，公募基金費率改革分三步走，按照“管理費用-交易費用-銷售費用”的實施路徑分三階段推進(jìn)費率改革。

此次《規(guī)定》出臺，標(biāo)志著公募基金行業(yè)費率改革第二階段舉措全部落地。

業(yè)內(nèi)人士以2023年靜態(tài)數(shù)據(jù)測算，2024、2025年將分別為投資者節(jié)省32億元、64億元成本。公募基金年度股票交易傭金總額降幅將達(dá)38%，前兩階段費率改革舉措每年累計可為投資者節(jié)約成本約200億元。

改革交易傭金費率和分配上限

《規(guī)定》的一項重要內(nèi)容是明確證券交易傭金費率水平。

具體來看，一方面，合理調(diào)降公募基金的證券交易傭金費率。其中，要求被動股票型基金產(chǎn)品不得通過證券交易傭金支付研究服務(wù)、流動性服務(wù)等費用，且股票交易傭金費率原則上不得超過市場平均股票交易傭金費率水平；而其他類型基金產(chǎn)品通過證券交易傭金支付研究服務(wù)費用的，股票交易傭金費率原則上不超過市場平均股票交易傭金費率水平的兩倍。

另一方面，明確平均傭金費率水平的發(fā)布機制。由證券業(yè)協(xié)會根據(jù)行業(yè)交易傭金費率變化情況定期測算，基金管理人與證券公司約定的股票交易傭金費率高于相關(guān)規(guī)定的，應(yīng)當(dāng)在三個月內(nèi)完成交易傭金費率調(diào)整。

此外，《規(guī)定》指出，一家基金管理人通過一家證券公司進(jìn)行證券交易的年交易傭金總額，不得超過其當(dāng)年所有基金證券交易傭金總額的百分之十五。上一年末股票型、混合型基金管理規(guī)模合計未達(dá)到十億元人民幣的基金管理人，則不得超過其當(dāng)年所有基金證券交易傭金總額的百分之三十。但如果基金管理人管理的采用券商交易模式的基金，不受上述限定。

《規(guī)定》的另一個重要內(nèi)容是降低證券交易傭金分配比例上限。

具體來說，一方面，對權(quán)益類基金管理規(guī)模不足10億元的管理人，維持傭金分配比例上限30%；對權(quán)益類基金管理規(guī)模超過10億元的管理人，將傭金分配比例上限由30%調(diào)降至15%。

另一方面，明確券商交易模式和租用交易單元模式并存情形下交易傭金分配比例要求。

根據(jù)《規(guī)定》，首次股票交易傭金費率調(diào)降工作將于2024年7月1日前完成。

從投資者角度看，《規(guī)定》實施后，業(yè)內(nèi)人士以2022年數(shù)據(jù)測算，公募基金股票交易傭金總額將由188.68億元下降至126.36億元，降幅為33.03%，每年為投資者節(jié)省62.32億元的投資成本。

而以2023年靜態(tài)數(shù)據(jù)測算，2024、2025年將分別為投資者節(jié)省32億元、64億元成本。公募基金年度股票交易傭金總額降幅將達(dá)38%，前兩階段費率改革舉措每年累計可為投資者節(jié)約成本約200億元。

端正經(jīng)營理念

《規(guī)定》要求強化基金管理人、證券公司內(nèi)部制度。

具體來說，一方面要求基金管理人應(yīng)當(dāng)建立健全證券公司選擇、協(xié)議簽訂、服務(wù)評價、交易傭金分配等管理制度，嚴(yán)禁將證券公司選擇、交易單元租用、交易傭金分配等與基金銷售規(guī)模、保有規(guī)模掛鉤，嚴(yán)禁以任何形式向證券公司承諾基金證券交易量及傭金或利用交易傭金與證券公司進(jìn)行利益交換，嚴(yán)禁使用交易傭金向第三方轉(zhuǎn)移支付費用。

另一方面要求強化證券公司研究能力建設(shè)，優(yōu)化證券公司基金銷售業(yè)務(wù)考核激勵機制，要求證券公司建立機制，切實有效防范基金銷售與證券交易、研究服務(wù)等業(yè)務(wù)的利益沖突，完善基金銷售業(yè)務(wù)內(nèi)部考核機制，嚴(yán)禁將基金的證券交易量、交易傭金直接或間接作為銷售部門、分支機構(gòu)、基金銷售人員的考核指標(biāo)。

此外，還要求壓實基金托管人職責(zé)，強化外部監(jiān)督制約。

《規(guī)定》還明確基金管理人層面信息披露內(nèi)容和要求。新增基金管理人層面整體交易傭金費率水平和分配情況披露要求，相關(guān)披露模板由基金業(yè)協(xié)會另行發(fā)布。

實際上，在信息披露方面，證監(jiān)會指導(dǎo)基金業(yè)協(xié)會已于2023年12月28日發(fā)布實施《公募基金費率披露XBRL模板修訂方案》，要求基金管理人修訂基金產(chǎn)品資料概要，以更醒目、簡明、通俗形式披露基金產(chǎn)品的綜合費用；修訂基金年度報告披露內(nèi)容與格式，分別列示基金管理人管理費凈收入與尾隨傭金支出，客觀反映基金管理人、基金銷售機構(gòu)的費用實際收取情況。

對此，易方達(dá)基金表示，《規(guī)定》的出臺，標(biāo)志著新“國九條”與一系列配套制度規(guī)則組成的“1+N”政策體系進(jìn)一步完善，將有效降低投資者基金投資成本，維護(hù)投資者權(quán)益，推動公募行業(yè)回歸“受人之托、代人理財”業(yè)務(wù)本源，引導(dǎo)證券公司踐行專業(yè)化、特色化發(fā)展，助力財富管理轉(zhuǎn)型，促進(jìn)資本市場高質(zhì)量發(fā)展，更好地服務(wù)中國式現(xiàn)代化大局。

華夏基金指出，新“國九條”指出，要“穩(wěn)步降低公募基金行業(yè)綜合費率”。《規(guī)定》發(fā)布標(biāo)志著公募基金行業(yè)費率改革第二階段舉措全部落地，行業(yè)綜合費率水平繼續(xù)穩(wěn)步下降。

匯添富基金認(rèn)為，《規(guī)定》實施后，將全面加強公募基金證券交易監(jiān)管，引導(dǎo)基金管理人合理分配交易傭金，優(yōu)化完善交易傭金信息披露等要求；同時，推動證券公司加強交易單元出租、使用等環(huán)節(jié)的管理，加強證券交易服務(wù)能力、研究服務(wù)能力建設(shè)，提供更加專業(yè)優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，有利于推動證券基金行業(yè)長期健康發(fā)展。

公募費率改革“三步走”

2023年7月，公募基金行業(yè)費率改革工作正式啟動，按照“管理費用-交易費用-銷售費用”的實施路徑分階段推進(jìn)費率改革。

具體來說，公募費率改革分為三階段：

第一階段，以管理費、托管費為核心。

這一階段工作以2023年7月7日《公募基金行業(yè)費率改革工作方案》(以下簡稱《方案》)印發(fā)為啟動標(biāo)志，目前一階段費率改革工作順利落幕。

改革舉措包括：降低主動權(quán)益類公募基金產(chǎn)品的管理費率、托管費率，推出首批20只浮動費率試點產(chǎn)品，優(yōu)化完善公募基金交易結(jié)算模式。

其最重要的一個成果是主動權(quán)益類公募基金產(chǎn)品的管理費率、托管費率統(tǒng)一下調(diào)至1.2%、0.2%以下。

從降費規(guī)模來看，按2023年6月底規(guī)模計算的費用支出合計節(jié)約140億元左右。

第二階段費率改革工作以公募基金交易傭金為核心。

2023年12月8日，中國證監(jiān)會研究制定《關(guān)于加強公開募集證券投資基金證券交易管理的規(guī)定》(以下簡稱《規(guī)定》)，并公開征求意見，標(biāo)志著公募基金行業(yè)第二階段費率改革工作正式啟動。

2024年4月19日，證監(jiān)會發(fā)布《公開募集證券投資基金證券交易費用管理規(guī)定》，標(biāo)志著公募基金行業(yè)費率改革第二階段舉措全部落地。

改革舉措主要包括：調(diào)降基金股票交易傭金費率；降低基金管理人證券交易傭金分配比例上限；全面強化基金管理人、證券公司相關(guān)合規(guī)內(nèi)控要求；明確基金管理人層面交易傭金信息披露內(nèi)容和要求。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，具體包括傭金降費（預(yù)計分倉傭金萬八降至萬五）、分配比例上限由30%降至15%，并且以往的“傭金換渠道、換服務(wù)”、30%的單一分倉等操作受到明確限制。

第三階段，以基金銷售環(huán)節(jié)降費為核心。

這一階段證監(jiān)會將聚焦基金銷售環(huán)節(jié)，進(jìn)一步規(guī)范認(rèn)申購費率等銷售環(huán)節(jié)費用，推動基金后臺運營服務(wù)外包試點轉(zhuǎn)常規(guī)，進(jìn)一步降低中小基金公司運營成本。相關(guān)改革措施有望于2024年底前推出。

公募基金行業(yè)費率改革啟動以來，對基金費率影響幾何？

從2023年年報來看，根據(jù)天相投顧數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2023年，基金“四大費”分別為：管理費1333.46億元、托管費284.96億元、交易傭金164.66億元、銷售服務(wù)費244.55億元。

上述“四費”2023年較2022年同比變化分別為：-108.97億元、-19.60億元、-17.75億元、27.51億元。

同比變化幅度分別為-7.55%、-6.44%、-9.73%、12.68%。

公募基金“四費”中的管理費、托管費、交易傭金，較2022年大幅下滑均超6%，但銷售服務(wù)費則出現(xiàn)近13%的大幅上漲。

總體來看，公募“四費”2023年合計金額達(dá)到2027.63億元，較2022年的2146.44億元下滑5.52%。

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